《黄金交易进阶》 作 者：魏强武 陈杰

瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储与借贷中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。瑞士的黄金体系是一种开放式自由交易的市场运行体系。政府部门由瑞士国民银行为代表行使央行管理职能，主要负责储备货币黄金的管理与运作，协助商业银行和钟表首饰业协会管理黄金交易所和黄金产品制造业。

苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行一一瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可代客户交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库（Zwich Gold Pool）建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

苏黎世黄金市场在每个交易日特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。苏黎世的黄金交易所主要由瑞士三大商业私人银行——瑞士银行、瑞士联合银行、瑞士信贷银行为主导，通过苏黎世黄金总库制定自律规则管理。其交易单位为99.5%金，交割日期为现货当日，期货合约为到期日后的几个交易日，交割地点为苏黎世的黄金库或其他指定保管库，交易价格元涨跌停板限制。交易时间为当地时间周一至周五的9：30~12：00和14：00~16：00，报价时间为3：30~11：00和13：00~15：00。苏黎世黄金市场是世界上最大的金币市场。

全日金价在此基础上的波动元涨停极限制。苏黎世金市的金条规格与伦敦金市相同，可方便参与者同时利用伦敦市场，交割地点为苏黎世的黄金库或其他指定保管库。瑞士的黄金体系主管单位是公私合股的瑞士中央银行部门。苏黎世黄金总库组织与瑞士国民银行制定瑞士苏黎世黄金交易市场的管理规则、章程及配套法规。

瑞士黄金管理体系基于瑞士特殊的私人银行体系和辅助性黄金服务体系，为黄金经营提供一个自由保密的环境。而且由于瑞士一直处于世界各种政治经济集团的边缘，是各大集团的交汇融通周转地，本地的黄金制成加工业属世界一流。瑞士的黄金交易是整个黄金管理体系的中枢，而苏黎世的黄金交易市场以三大银行为骨干，以私营民间黄金投资交易为主，且和私人银行业务结合运行。

瑞士黄金交易系统具有最大的包容性，是私人投资黄金及理财的主要场所，也是东西方黄金交融的场所。南非、苏联和社会主义阵营国家的大部分黄金通过苏黎世黄金市场与西方国家进行交易。

货币性黄金由瑞士中央银行、瑞士国民银行管理，其保有规模约2000吨。在2001~2002年，随着1999年9月欧洲央行黄金协议的开始实施，瑞士分别在2001年和2002年出售了221吨、285吨储备黄金。

苏黎世黄金交易所是三种属性黄金交易的场地，且是黄金金融投资特别是世界私人黄金投资最大的市场。每年瑞士进口的黄金为1200~1400吨，同时每年有1000~1200吨黄金出口。其黄金的主要来源是南非和俄罗斯等。

瑞士的黄金制造业和工业需求量每年在150吨左右波动，是实际商品消耗金的规模。与其他黄金交易所不同，苏黎世黄金市场的黄金交易一概由三家商业银行代理、结算。它们不但代理客户交易，而且开展自营直接参与黄金交易，并提供优良安全的保险柜和黄金账户。投资者将所购买的黄金存入此账户后，账户所有人可提取金条或金币。投资者付款后，银行给顾客开具“黄金购买证明单”，注明黄金的数量、价格、成色、费用及价款，且免交捐税。苏黎世黄金市场没有金价定盘制度。

瑞士三大银行也是全球从事黄金业务的综合银行，具有从事贵金属交易系统的配套设施和条件，以瑞士联合银行为例（UBS）。瑞士联合银行1996年合并时曾是世界上最大的银行。它在稀贵金属方面有七个方面的业务：稀贵金属储备，交易结算，医疗器械（牙、心脏起搏器等），钟表（瑞士85%金表壳），珠宝，电子元件，稀贵金属提纯。

瑞士联合银行能为客户提供一条龙服务。其拥有年处理500吨金的大型冶炼精炼厂，有金、银、钳、铠等合计约3000吨的大型金库供储备周转用，有装甲车和密封非装甲车提供运输，有销售、结算、加工（表壳、珠宝、医疗器械、电子元件）系统，有高水平的回收提纯技术和雄厚的资产实力来保证一条龙服务。

瑞士联合银行实施会员制交易管理，会员按相应的章程和规则从事交易。对于黄金加工制造业，其管理由行业协会和商会自律管理，直接和黄金交易所挂钩。黄金交易方面按会员制由三大商业银行代理、结算。钟表、首饰、电子元件等按照商品规律经营管理。对于私人投资者，商业银行提供账户，代理实金、纸黄金及黄金衍生品的业务。客户可根据自己的要求下达指令从事黄金投资，银行接受电话理财。

日本黄金交易所成立于1981年4月，1982年开设期货，1984年与东京橡胶交易所等合并为东京工业品交易所，2004年黄金期权获准上市。在24小时的黄金交易市场中，东京市场成为伦敦、纽约交易时间外的亚洲时段的重要交易市场。日本市场以日元/克计，每宗交易合约为1000克，交收纯度为99.99%的金链，在指定的交割地点交割。图2-2显示了全球主要黄金市场的交易时段，对于一个黄金交易者而言，这绝对是最重要的知识之一。