《黄金交易进阶》 作 者：魏强武 陈杰

第二个阶段是1957~l992年，中央政府实行统购统配的黄金流通体制，黄金的生产流通纳入国家经济计划，黄金行业实行全国统一管理。1978年改革开放前，中央政府一直以鼓励金银生产为主要政策，为了保证国家进行大规模经济建设的需要，黄金统收专营的生产流通体制逐步形成。1957年9月，国务院发出了《关于大力组织群众生产黄金的指示》，央行和财政部采取了提高黄金收购价格，取消黄金生产税收和增加财政补贴等具体措施促进黄金生产。1977年10月，《中国人民银行金银管理办法（试行）》为此后一段时间的金银管理工作提供了依据，这是新中国成立以来颁布的第一部金银管理规章。从1969年到1978年，内地黄金储备占总储备的61%以上，在这段时间内数次帮助国家应付突发事件，及时换取外汇，比如唐山大地震等。1978年改革开放以后，金银市场开始逐步建立起来，这就促进了金银由保管型向经营型转变，开始重视和满足人民生活对黄金的需要。1979年，国务院授权中国人民银行铸造和发行纪念性和投资性的金币。1982年8月，中国人民银行发布《关于国内恢复销售黄金饰品的通知》，这一举措恢复了关闭20多年的金饰品市场。1983年6月，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》，对金银的生产、流通等诸多环节进行了明确的规定。1983年12月，《中华人民共和国金银管理条例实施细则》发布实施。1984年1月，中国人民银行与海关总署共同制定《金银进出国境的管理办法》。中国人民银行根据国内黄金供求关系的变化，并参照国际黄金市场价格的波动，适当地调整国内金银价格，平衡内地的黄金生产和消费。

第三个阶段是1993~2001年，黄金经营和流通体制开始逐步放开，进行改革尝试。1993年，民营黄金市场迅速发展，大大冲击了传统的黄金统收专营体制，改革开始提上议程。1993年8月，国务院提出了黄金市场化改革方向，对此前的金银管理条例提出了具体的修改意见。1994年，世界黄金协会在中国大陆设立了代表处。1999年11月25日，中国人民银行开始放开白银市场，此时白银自由贸易已经停止了半个多世纪。2000年3月27日，国务院发展研究中心提出建立新型的市场化黄金流通体系，在该体系下，中国人民银行对黄金生产不再实行计划管理，黄金生产者和消费者有足够的自主权决定黄金买卖，黄金价格由市场供求决定。2000年是黄金价格开始频繁浮动的一年，全年6次调整黄金价格。

第四个阶段是2001年到现在，黄金开始与世界价格接轨，私人买卖黄金逐步完全放开，黄金投资方兴未艾。2001年4月，中国人民银行宣布取消黄金“统购统销”的计划体制，在上海组建黄金交易所。2001年6月11日，中国人民银行正式启动黄金价格周报价制度。2001年8月1日，金饰品价格放开。2001年11月28日，上海黄金交易所开始模拟运行。2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，此时中国人民银行停止黄金配售业务，并在较短时期内停止黄金收购，此后中国内地黄金价格完全由市场决定，黄金市场化改革初步完成。2003年3月31日，中国人民银行发出通知取消黄金收购许可，世界各地公司只需要在中国市场购买黄金就可以自由地在中国进行黄金首饰的生产、批发和零售，而不需要得到中国政府的批准，但是黄金的迸出口仍需要申请。2004年9月，伦敦金银协会年会在上海举行，中国人民银行行长周小传在会上提出了中国黄金市场未来要完成的三个转变：第一个转变是实现中国黄金市场从商品交易为主向金融交易为主的转变；第二个转变是实现中国黄金市场从现货交易为主向期货交易为主的转变；第三个转变是实现中国黄金市场由国内市场向国际市场的转变。具体措施包括发展各种类型的个人黄金投资业务。由于中国黄金消费量有很大的潜力，加上政府对黄金买卖政策的根本性转变，内地的黄金消费和投资将急剧上升，进而推动全球黄金市场的繁荣。2008年次贷危机扩大化之后，黄金开始进入广大老百姓投资的视野，一时间黄金投资风起云涌，不少银行都推出了黄金理财产品，大多以纸黄金和实物投资金条为主，至此国内黄金市场与国际黄金市场完全接轨。

通过了解内地黄金法规和政策的变迁，我们可以看出黄金投资政策环境和导向的变化，作为全球交易量数一数二的商品和金融产品，黄金相关的各类投资工具势必走进中国内地广大投资者的视野，并成为理财的重要工具。本书的重点在于介绍黄金保证金品种的交易，特别是国际通行的现货黄金保证金交易以及内地的黄金期货，这都要求每个投资者加快学习的步伐，迅速掌握这些交易工具，占得先机！

第二阶 黄金交易的相关市场

无论是黄金现货投资，还是黄金保证金交易以及黄金期货交易，所有类型的黄金交易都受到市场结构和交易时区轮动的影响。黄金市场结构的演变可以告诉我们历史的重要性，只有参透历史的玄机才能找到交易的成功之路。

在本阶课程中，我们将介绍黄金市场化的历史，黄金的历史与人类文明一样源远流长。在第一节中我们将详细地解读黄金和黄金市场的前世今生，懂历史才能洞悉未来。目前黄金的超级大牛市可以从历史上寻找到很多相似的场景，币值下降，长期通货膨胀加上地缘政治剧烈动荡，这些都是历史上也是现在黄金价格猛烈持续上升的关键因素。

在第二节，我们将介绍黄金市场的类型，不同类型的黄金市场对于价格运动的时间和空间分布有很大的影响，同时不同的黄金市场类型也意味着不同的监管制度和投资风险，了解市场类型才能更好地掌握游戏规则，所以我们应该对黄金市场的类型有所了解，以便于我们分析国际金价的趋势和动向。

在第三节，我们将介绍黄金市场内部构成和交易方式，是否存在坐庄因素，是否需要注意某类特别的买卖者，要找到这些问题的答案就必须首先分析清楚市场的主要参与者。不同的黄金交易品种之间存在密切的关系，一方面可以为你指示交易方向，另一方面可以为你提供对冲风险的工具。找到适合自己的交易方式，肯定是每个交易者要做的第一件事情。

在第四节，我们来看看全球的主要黄金市场，了解它们的地理分布和影响力，毕竟黄金从严格意义上来讲是一个全球24小时交易品种。知道这些主要市场，可以更好地理解“风向标”的含义，更好地把握各种类型的黄金交易。

在第五节，我们将介绍国内的黄金市场，在这里你将看到触手可及的黄金投资渠道，准备开始你的黄金交易之旅吧。

第一节 黄金市场化的历史

黄金称得上是金属之王，人类发现和利用黄金的历史比铜、铁等贱金属还要早，大约在距今10000年前的新石器时代。公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，不过一般平民很难拥有黄金。

由于黄金本身具有良好的稳定性和稀有性，所以黄金理所当然地成为贵金属，被人类一直作为财富储备，即使到了20世纪下半叶的牙买加体系建立后也是如此。因为黄金具有特殊的自然属性，所以被赋予了特有的社会属性，也就是我们在本书反复强调的货币属性。对20世纪历史最具影响的思想家马克思在《资本论》中写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”这句话直到今天仍旧意义非凡。

我们首先来看看黄金市场化的历史，也就是黄金作为财富储备和投资投机对象的演化历史。在19世纪之前，由于黄金极其稀有，黄金大都作为帝王和统治阶级独占的财富和权势的象征，或者被神灵象征性地拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料。

黄金矿山也属皇权和统治阶层所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了大秦帝国、古埃及及古罗马等文明。16世纪西欧殖民者为了掠夺黄金而杀戮当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。在现代文明确立以前，抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，而黄金自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在也因黄金的专有性而限制了黄金自由交易的市场规模。

黄金作为全球性的交易媒介和财富计量标准已经有几千年的历史。黄金交易和投资人士要认识黄金在现代人类社会中的重要作用，以及推导预估黄金在未来人类社会中的作用，就必须要先了解在过去人类社会很长一段历史时期里，黄金在社会和金融领域所发挥的重要作用的特殊地位演变史。

在长期的人类社会和经济发展中，黄金都被赋予了人类社会经济活动中的货币价值功能，经过漫长的历史演变，黄金的“金本位制”最终在欧洲被逐渐确立起来，“金本位制”是以黄金作为货币进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度，这一时期的金本位制度带来了资本主义历史上最长的一段稳定高速增长时期。

“金本位制度”诞生在第一次工业革命浪潮的欧洲国家，1717年的英国率先施行了金本位制，到了1816年英国颁布了《金本位制度法案》，正式在制度上确定了金本位制，金本位制度因此成为英国货币制度的基础。到了19世纪，西方资本主义强国如德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国等以及亚洲的日本都先后宣布施行了金本位制，这样黄金就成为国际上的硬通货。

国际金本位制的主要内容包括：①以黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币根据其所含黄金的重量而形成一定的固定比价关系；②金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金砖交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金砖；③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的相应权利；④各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由地输出或输入，当国际贸易出现赤字时，能够用黄金进行支付。从上述相关内容可以看出，国际金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输入输出三大特点。随着全球范围内金本位制的形成，黄金承担了全球商品交换的一般等价物责任，成为全球商品交换过程中的媒介，国际金本位制是黄金的货币属性表现的高峰。

历史上，全球共有59个国家实行过金本位制，资本主义各国的金本位制虽然时有间断，但大都延续到20世纪的20年代。由于各国的具体国情和黄金持有量不同，有的国家实行金本位制长达二百多年，比如英国，而有的国家仅有几十年的金本位制，但是中国基本没有施行过金本位制。

资本主义各国为了准备第一次世界大战，出于积累战备资源和建立霸权的需要，加紧了对黄金的掠夺与控制，使金币的自由铸造和自由兑换制度受到了严重的冲击，黄金在世界各国之间的自由输入输出受到严格限制。第一次世界大战爆发以后，主要参战国的军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换，禁止黄金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础，导致了金币本位制的彻底崩溃。

当时的资本主义体系霸主英国在1919年停止金本位制度，但是此后于1926年又恢复使用金砖本位制度，不过在这个制度下，纸币只能兑换400盎司的国际认许金条，这比纯粹的金本位制度更为逊色。此时，欧美其他资本主义强国纷纷加强了黄金管制，禁止黄金自由买卖和进出口。

第一次世界大战以后，绝大多数欧美资本主义国家的经济受到通货膨胀、物价飞速上涨的影响，加之黄金分配极不均衡，已经难以恢复金币本位制。1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用“节约黄金”的原则，实行“金砖本位制”和“金汇兑本位制”。

当时实行“金砖本位制”的国家主要有英国、法国、美国。在金砖本位制度下，各国央行发行的纸币货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通。流通中的货币完全由银行发行的纸币货币单位所代替，人们持有银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。英国以银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行发行的纸币（约合1700英镑），低于限额不予兑换。法国规定银行发行的纸币兑换黄金的最低限额为21500法郎，等于12公斤的黄金。通过规定最低兑换额，各国政府压制了民间和市场对黄金的需求，达到限制流通中的黄金的目的。由各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入，禁止私人买卖黄金，这反映出在“非常时期”黄金的需求是非常大的，可以将这种管制看做是无限大的需求。虽然不允许民间藏有黄金，但是中央银行仍旧保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。

“金汇兑本位制”又称为“虚金本位制”，其主要特点是国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。实行这种制度国家的货币同另一个实行金砖本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金，体现了弱国对强国的依附关系。通过无限制买卖外汇维持本国货币与金砖本位国家货币的联系，也就是盯住后者的货币。在金汇兑本位下，国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理。第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚和一些拉美国家及地区，以及20世纪20年代的德国、意大利、丹麦、挪威等国，均实行过这种制度。