《黄金交易进阶》 作 者：魏强武 陈杰

初级课程：黄金交易的基础知识

世界上所有的成功都源于洞悉了所谓的“常识”！

第一阶 黄金交易的基本常识

黄金既是最为重要的贵金属，也是交易量最大的贵金属，所以，贵金属交易者主要以黄金交易者为主。作为一个黄金交易者，必须首先对黄金本身有所认识，如果不了解黄金交易的基本知识，也就无法做好黄金各类形式的交易和投资。黄金交易有很多品种，比如现货金条、金币、纸黄金、黄金保证金交易、黄金期货、黄金期权，所有这些交易品种都是基于同样的前提，这就是黄金的商品属性、投资属性和货币属性。

一名合格的黄金交易者，不仅需要了解黄金交易相关的知识，也需要了解黄金的根本属性以及黄金各大交易品种之间的关系。知己知彼，百战不殆；知天知地，胜乃不穷。作为一名合格的黄金交易者同样也需要严守这些客观规律。要了解黄金的根本属性，黄金交易和投资的主要优点，同时还要明晰国内黄金交易和投资相关的法律规定，以及黄金交易过程中所涉及的相关术语。

本阶将以四节的内容来详细深入地介绍黄金交易的基础知识。第一节将介绍“黄金的特点和应用”。不少人只是简单地将黄金看成是奢侈品，并没有搞清楚黄金的工业价值和货币属性。通过学习这一小节，不少对黄金认识不清的技资者可以建立起一个相对正确的黄金观。第二节将介绍“黄金的三大属性”，这是正确研判黄金走势的根本前提。不少常年交易黄金的资深人士之所以仍旧不能很好地把握黄金的走势，其根本原因就在于他们没有很好地把握黄金的这三大根本属性。一切黄金走势研判的秘诀都潜藏在这三大属性之中，区别成功和失败黄金投资者的关键就在于对这三大属性是否掌握透彻。第三节将介绍“黄金交易和投资的优点”，这是鼓舞本书读者在黄金交易和投资上不断克服困难的动力所在。无论是股票投资还是其他种类的投资，都不能替代黄金投资，因为黄金投资有着内在的魅力和外在的投资价值。第四节将介绍“内地黄金投资的法律沿革”。目前中国大陆的黄金投资处于如火如荼的热闹境地，这也使得不少灰色的黄金交易和投资渠道日益泛滥，一名合格的黄金投资者必须了解内地黄金交易和投资的相关法律，这样才能保证自己的本金安全和投资合法。但是，现在许多黄金交易和投资类书籍却往往忽视了这些，忽略了对读者和交易者切身利益的关注。

第一节 黄金的特点和应用

黄金的自然特点决定了它在工业、装饰和货币领域的诸多运用。许多人之所以忽视黄金的投资价值和货币属性，就是因为他们对黄金的特点掌握不深。纸币在20世纪70年代之后才逐渐成为流通和支付手段的主导，这使得此后出生的人们淡忘了历史上的教训，进而看轻了黄金保值和避险的价值。

黄金的英文名称是GOLD，化学元素符号是Au，在不少的行情软件上可以看到这两个英文单词，这也是要求炒金者必须能够识别的两个最基本的英文单词，这样你才能便捷地从行情软件上找到你需要的黄金走势。

黄金在元素周期表上排名79，比重19.32，据说是最重的金属，熔点高达1064摄氏度，沸点高达2808摄氏度。纯黄金的颜色为金黄色，不过黄金中通常含有其他金属或者杂质，比如银、铀、铜等。除了黄金，还有锦金、铠金等，但是这些都不是本书介绍的重点，本书是以黄金作为重点来介绍的。

黄金的纯度可以通过试金石的“条痕比色”来鉴定：如果条痕呈现出青色，则黄金纯度在70%左右；如果是黄色，则含金量为80%左右；如果是紫色，则含金量为90%左右；如果是红色，则基本上是纯金。含金量的多少也就是说黄金的纯度，被称为“成色”，成色通常可以采用百分比或者千分比含量来表示，这是黄金纯度的第一种表示方法。上海黄金交易所的金条成色有四种规格：99.99（俗称四条九），99.95，99.9和99.5。无论使用百分比还是千分比来标识黄金的纯度，习惯上都会省略数字后面的百分号或者千分号。

除了使用百分比和千分比表示黄金纯度之外，经常采用的黄金纯度还有克拉，简称K，或者“开”。克拉是中东波斯商人曾经用来度量豆子重量的单位，英文是“Carat”或者“Karat”，现在用来衡量宝石的重量和黄金的纯度，纯金定义为24K。不少女士都非常熟悉K金这个称呼，比如24K金、22K金、18K金和14K金，24K金是纯金，那么18K金就是75%纯度的黄金，通过18K除以24K就知道了（参见表1-1）。



黄金具有非常高的物理延展性和化学稳定性，它不和氧、水等许多物质发生化学反应，而这对于物理和化学的诸多运用非常重要。在正常情况下，1克纯金可以拉升到3千米左右长，而如果做成金锚的话则其面积可以达到9平方米。黄金的导热和导电性能卓越，在电子工业上运用广泛。但是，纯度较高的黄金很容易被磨损，长年佩戴的黄金首饰会减轻重量，因而现在的黄金首饰都添加了其他金属以便防止磨损和增强色泽，比如加入银和铜等。

黄金的基本特点我们已经介绍完，下面就来看看黄金的具体用途。黄金的采掘和使用已经有几千年的历史，目前市面上的黄金基本上都是这几千年开采出来后积累的。在最近几十年，世界地面存金增长得非常迅速，从1950年开始迅猛增长。黄金首饰和工业制品占了约64%，而官方储备占了18%左右。黄金首饰和工业制品主要是商品性需求，而官方储备则主要是货币方面的需求，后者是为了应对金融危机和国际收支需要。当然，一些不稳定地区对金饰品的需求其实也混合了商品需求和货币需求。

黄金的化学稳定性和物理色泽使得其成为首饰材料的首选。黄金作为首饰的原料已有几千年的历史了，未来黄金仍旧是首饰材料的首选，因为目前很难找到在化学和物理两方面都适合首饰需要的材料。由于印度是黄金消费的大国，所以印度的节日通常会影响金价的短期走势，由于西方和印度的节日集中于第一季度和第四季度，所以黄金在年末和年初容易走强，而阶段性底部往往出现于年中，特别是6月和7月，这对于把握买卖黄金的时机而言是非常有价值的知识。

除了作为首饰材料，黄金还是极其重要的工业原料，全球的工业用金消耗了10%的黄金，而电子工业首当其冲，因为电子工业用金占了整个工业用金的65%左右。现在，键合金丝成了电子工业必需的材料。而黄金本身低而稳定的电阻性能，使得它的合金成为用量最大的合金。除了电子工业，黄金还被广泛地运用于化学工业、建筑工业、服装工业和玻璃工业等。黄金在航空航天工业中的运用将越来越广泛，这是由于黄金具有耐高温、耐腐蚀的特性，比如航天航空中的镀金玻璃能够很好地防范宇窗射线等，对红外线和紫外线的反射能力超强。1960年对镀金反射镜研究导致了激光的发明。

黄金的第三个用途是医疗，特别是牙科，这是因为黄金的化学性质比较稳定，对于牙齿和口腔的损害极小。除此之外，中药对黄金的使用也很多，比如同仁堂的牛黄安宫丸、牛黄清心丸、大活络丸等。另外，金盐制剂可以用于肺结核、风湿性关节炎和皮肤病的治疗。

黄金的第四个用途就是奖章、奖杯和纪念品的制作，这些需求对国际黄金价格的波动影响较小。

黄金的第五个用途就是餐饮，最为著名的是东亚和东南亚一带盛行的金锚宴。大家对金循饮料可能还比较陌生，通常在食用酒中加入少量的金锚，可以达到解毒和养颜的功效，1983年世界卫生组织将黄金列入食品添加剂行列。

黄金长期的走势与黄金的商品性需求关系不大，因为黄金的最大特征还是货币属性，有人称黄金是“货币之王”，这并没有言过其实，因为黄金不像纸币，它不需要任何担保，不需要政府的强制使用，它也不是债务凭证，所以黄金是最可靠的通货。在本阶的第二节，我们将深入地讨论黄金的货币属性，这里我们先来谈一下黄金在货币和官方储备中的运用。官方储备主要由外汇和黄金组成，美国的官方储备基本上都是黄金，欧洲国家也不例外，这反映了这些国家对黄金价值的深入认识。2005年名列全球官方黄金储备量前5位的国家分别是美国、意大利、法国、德国和瑞士，其黄金占官方储备的比率依次为74.5%、66.1%、62.9%、61.4%和42.1%。美国的黄金官方储备是8133吨，瑞士的黄金官方储备是1290吨。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。亚洲国家的黄金官方储备普遍偏少，有逐渐增加的趋势，这对于国际金价走势的影响也是较为深远的。

第二节 黄金的三大属性

黄金的三大属性主导着黄金的价格走势，只有明白了三大属性及其相互之间的关系才能做到正确地研判黄金走势。好的黄金分析师不多，其最为关键的原因就在于绝大多数黄金分析师对黄金属性缺乏清楚的认识。

黄金的属性包括商品属性、投资属性和货币属性，其中对金价最有影响力的属性是货币属性，其次是投资属性，最后才是商品属性。

所以，要判断黄金现货和期货合约价格的长期和重大走向，就必须以黄金的货币属性作为跟踪的核心；要研判黄金现货和期货合约价格的中期和重要走向，就必须以黄金的投资属性作为跟踪的核心；要研判黄金现货和期货合约价格的短期和次要走向，就必须以黄金的商品属性作为跟踪的核心。

首先，我们来看看黄金的商品需求。在前面一节，我们已经深入地谈到了黄金的主要商业用途，比如工业、医疗、首饰等，这里不再赘述，我们重点谈谈黄金的国别消费情况。目前全球黄金市场消费的基本情况是黄金市场发达的国家本身也就是黄金消费量巨大的国家。现在世界主要的黄金生产国是南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯等，而主要的黄金消费国则是印度、美国、中国、土耳其、埃及和沙特阿拉伯等。在黄金消费上，印度的年需求量远远大于其他国家，其每年的消费额大约占到世界黄金消费总量的1/4。而美国的消费量则仅仅相当于印度的1/3。在黄金的商品需求中，印度是一个不可小觑的因素，而商品需求是导致黄金价格短期波动的重要因素，所以我们在研究黄金的月度波动时就一定要关注印度黄金消费量的变化。相对于印度的黄金需求，印度黄金矿产金量几乎可以忽略不计，因此印度的黄金大部分是以进口方式满足。印度GDP变化和国际黄金价格变化请看图1-1。



随着经济条件的改善和黄金市场的开放，中国大陆的黄金消费迅速增长，黄金饰品和黄金投资方兴未艾，消费量在最近几年一直排名世界第三。

对黄金的商品需求随着科学技术的进步而不断发生变化，总的来说是黄金的商品宿求增加了。现在科学研究进入到微观层面，对中子和同位素的研究日益离不开黄金的帮助，而胶体金探针则是最新免疫细胞化学标识技术，这项技术可以用于检测抗原等。黄金作为添加材料在纳米技术领域也有新的运用。虽然黄金的这些新运用不会在短期内增加对黄金的宿求，但是从长期来看这种箭求是在增加，尽管黄金替代品在不断提升其市场比重，然而对黄金的新需求也在不断涌现。

当然，如果你想要进一步研究更短时间内的黄金变化情况，则需要利用技术分析的方法，这些方法我们将在后面介绍。

现在，我们接着介绍影响黄金中期趋势的投资属性。黄金作为投资品，既可与外汇比较，也可与债券和股票同台竞技，同时它也算得上是大宗商品。所以，黄金作为投资品时，我们必须关注很多市场，特别是股票市场。

外汇、债券、股票和期货以及黄金是全球主要的投资品种，每个投资品种都有自己的特点和优势，国际游资在这些品种之间游走，持仓的变化会使得各个投资品种的价格此消彼长。黄金的商品属性和货币属性经常成为黄金市场炒作的基础，所以我们在分析黄金的投资属性时，不能忽略了对其他两个属性的分析。纸黄金、黄金期货和黄金保证金交易大大地便利了全球投资者对黄金的炒卖，这使得黄金的投资属性日益明显，大型的对冲基金，特别是宏观对冲基金和期货管理基金的出现，使得国际资本的力量日益强大。

就流动性而言，黄金的变现能力要好于绝大多数商品，而且黄金市场是24小时交易，规模很大，电子盘和主要的黄金市场联系起来构成了一个横跨全球的交易市场。交易者可以根据黄金价格的细微波动来进行杠杆交易。目前黄金的杠杆式交易基本与外汇保证金交易同属一种类型，很多国外的经纪交易商都同时提供黄金和外汇的保证金交易。

从21世纪初开始，黄金就一直上涨，吸引了更多的国际资本流入，这就要求投资者关注黄金的投资属性。从20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来，黄金已经上涨了22倍多，其间还有20多年英美政府刻意打压造成的熊市。但是，根据目前的美元发行量来看，黄金的美元价值应该在2000美元以上。在黄金投资的热潮下，大量的黄金投资品种被开发出来，比如黄金期货、黄金期权、黄金ETF等。单从黄金的投资前景来看，金价的上涨也能持续一段不短的时间，当然任何价格的上涨都不是直线上升的，其中有曲折的部分。通常而言，只要金价回调没有超过50%，则黄金就能继续上涨；如果回调超过50%，则意味着看涨黄金的判断极有可能是错误的。