《黄金短线交易的14堂精品课》 作 者：魏强斌 王浩

方向和位置是我们在这里要接和介绍的第五对关键要索。交易者在人门阶段往往全身心投入到“预测行情涨跌”的工作中，这就是对交易持仓方向的痴迷，这是一个陷阱，交易者如果始终专注于此的话就会失去成长的机会。交易新手和交易老手在预测行情涨跌方面的能力基本一样，这有两个原因：第一，预测行情能力就技术分析而言是无法有效提高的，换句话说就是预测行情能力的学习收益是很低的；第二，交易的成败不取决于所谓预测方向的能力。进场和出场的位置相对于交易者而言更为重要，交易者往往可以通过出场来扩展正确方向持仓的利润，也可以通过出场来减小错误方向持仓的亏损，交易方向本身的地位大大降低了。位置是交易者应该首先就重视的因素，其交易者可以逐步将注意力转向通过跟随市场方向，而不是通过预测市场方向来赢利。具体而言，位置涉及仓位管理和交易策略，方向涉及交易对象和行情性质。如图1-8所示，方向对于交易者而言是一个更为明显的因素，属于阳，而位置对于交易者而言则是一个隐藏的因素，属于阴。但是，位置对于交易的影响更为深远，特别是对于短线交易者。



支撑和阻力是我们要介绍的第六对关键要索。支撑简写为S，阻力简写为R，但是两者在市场运动中是相互转化的，所以一般我们标注一个关键价格水平为R/S，表明这一位置在不同的市况下可以充当阻力或者是支撑。支撑和阻力往往是备选的进场点，则跟进止损时也是备选的出场点。在做多交易巾，见位进场往往在价格位于最近支撑线处确认企稳时介入，初始停损设定在该支撑线之下，然后再根据价格发展逐步抬高止损，跟进止损放置在较近且缓冲空间合适的支撑阻力线之下，具体如图1-9所示。



在做空交易中，见位进场往往在价格位于最近阻力线处确认企稳时介入，初始停损设定在该阻力线之山谷，然后再根据价格发展逐步降低止损，跟进止损放置在较近且缓冲空间合适的支撑阻力线之上，如图1-10所示。

在做多交易中，破位进场往往在价格有效突破阻力线时介入，初始停损设定在阻力线之下一定距离，然后再根据行情的发展逐步抬高止损，跟进止损放置在较近且，缓冲空间合适的支撑阻力线之下，如图1-11所示。

在做空交易中，破位进场往往在价格有效跌破支撑线时介入，初始停损设定在支撑线之上一定距离，然后再根据行情的发展逐步降低止损，跟进止损放置在较近且缓冲空间合适的支撑阻力线之上，如图1-12所示。







从上面四种进出场情形中我们可以发现，风险报酬比主要是指支撑阻力线来确定，具体的进场点和汁：场点都与支撑线和阻力线有关。更进一步来讲，也就是出场点诀定的风险报酬比与支撑线和阻力线有关，进场点决定的胜率与支撑线和阻力线也有关。能够持续盈利的短线交易者不多，但是他们都有一个共同的特征，那就是非常重视利用阻力线和支撑钱来提高胜算率和报酬率。支撑线和阻力线可以看作是交易的生命线。支撑线体现了一种上升特性，阻力线体现了一种下降特性，两者之间又可以相互转化，如果你能够在支撑线和阻力线上有所体悟，则你的实际交易功底将有很大的提升。阻力和支撑的阴阳之道我们用图1-13这个太极回来表征。



支撑和阻力这对阴阳引出了另外一对关键要素，这就是报酬率和胜算率（如图1-14所示）。胜算率和报酬率犹如一太极中的阴阳两仪，胜算率是一个显著的因素，短期内即可观察到，而报酬率则是一个隐藏的因索，要经过一段客观时间的数理计算才能得到。胜算率和报酬率的显隐特性使得普罗大众往往追求极高的胜算率而忽视了风险报酬率，由于胜算率的高低与进场点的选择关系更大，而报酬率的高低与出场点的选择关系更大，所以整个市场的群众性思维总是追寻极高的胜算率，宣扬一种“进场万能主义”，现在你接触的不少证券类交易书籍都在竭力宣传其神奇的进场方法，比如若干种看涨形态，若干种飙升形态，若干种高胜算率策略等。而极少数长期赚钱的成功交易者则反其道而行之，他们首先专注于报酬率，通过恰当的出场来限定风险，扩展利润，“永远要把考虑出场放在第一位”可以说是一种不大肆宣扬的交易秘密，如果一定说交易有什么“圣杯”的话，那这个“圣杯”一定关乎出场。正确的交易学习之路是从出场入手，着眼提高报酬率，然后再从进场入手，着眼提高胜算率（以不牺牲报酬率为前提）。我们是这样训练独立交易员的：让他在随意的时刻扔硬币决定做多还是做空，一旦开始持仓就要不断判断是否应该出场。如果你的出场能够做到“截短亏损，让利润奔腾”这两点，那么你就可以开始学习进场。本书的技术部分针对黄金交易者，不过这里提到的内容运用于所有市场的短线交易者。



我们谈了很多关于金融市场和交易本身的一般的二元规律，下面我们要谈论关于黄金本身的一个特殊二元性。黄金的最基本的二元性是商品属性和货币属性，当然阴阳两仪相交而得到的和气可以看成是第三元，这符合了“道生一，一生二，二生三，三即万物”的道家阴阳思想。所以，商品属性和货币属性交互作用得到了黄金的第三种属性，这就是投资属性，这种属性基于黄金的商品属性和货币属性。我们这里主要讲述的是黄金的商品属性和货币属性。如图1-15所示，黄金的商品属性是最根本的属性，货币作为最一般的商品充当了流通和价值衡量的职能，所以货币周性是商品剧性派生出来的，商品属性是阴，货币属性是阳。



我们在考察黄金价格运动时，有时候需要进行基本面斟酌，这时候需要记住一个重要的规律，那就是黄金市场的重大行情都由、于黄金货币属性的显现，而金融危机、经济危机和政治危机、军事冲突往往是金价持续飙升的驱动因素。

金价运动是市场参与者和l市场本身的一种行为，重大行为背后都有一定的驱动因索，行为与技术面有关，驱动与基本面有关。驱动和行为是市场运动机制中的一对关键要素（如图1-16所示）。驱动因素在前，行为因素在后。如果你的基本而分析与市场走势对不上，说明你忽略了某些重要的基本面分析，如果你的技术面分析与基本面走势对不上，说明你忽略了某些重要的基本面分析。我们不知道所谓的“技术交易者不能进行基本面分析”最初是谁立论的，我们眼见不少高超的短线交易者都不会忽视盘前的非技术面研究。我们不相信技术走势，也就是市场行为的预测能力，我们只用技术走势来定量分析，管理仓位，真正的预测能力源于技术面之外。技术走势的预测性可以勉强从概率的角度来解释，但是我们坚持你应该以“跟随心态”，而不是“预测心态”来对待技术分析。国内某位著名的期货分析师提出的这样一个观念应该为本书读者所深思和笃行：“大处着眼预测，小处着手跟随。”如果你能按照上述叙述去参透这两句话的玄机，那么你离晋级为成功交易者的日期也就不远了。现在这些叙述可能显得抽象，但是如果你有一段客观时间的实际交易和足够的反思，则你一定能够体会到其中的实际价值和指导意义。



无论是基本面还是技术面，又或者说无论是驱动分析还是行为分析，都只涉及了交易的一个方面，这就是行情分析。不少交易者，包括黄金交易者之所以失败，最为关键的原因之一是他们将行情分析当作交易的全部，仿佛只要分析了行情就可以决定胜负了。其实行情只是一个最基础的工作，长期下来真正决定胜负的却是行情分析之后的工作，而这个工作几乎极少有人重视，当然也就极少有人做好，这就是仓位管理，包括了资金管理和风险控制等主要事项。行情分析和仓位管理是关系整个交易过程的一对阴阳因素，如图1-17所示。行情仅仅是整个交易的开始，仓位管理，也就是“进场，加仓，减仓，出场”路线图的设计才是交易得以确认的重要步骤。仓位管理中一个比较有效的策略是依据凯利公式配置资金，具体而言就是通过交易的胜算率和报酬率来调配资金，胜算率和报酬率利用MT4这类软件对你的交易历史进行统计就很容易得到了。



完整的交易流程我们可以用下面的流程图（见图1-18）来示范，其中最不重要的步骤是第一步的行情分析，当然这是相对后面三个步骤而言，一个成功的交易者必然要四个步骤都齐备。首先是行情分析，你可以利用任何方式，当然在第四步你需要不断根据足够的交易数据对交易绩效进行检讨，以便提高你的行情分析能力和优化你的行情分析工具。行情分析的主耍手段是基本分析和技术分析，还有介于它们之间的心理分析，心理分析不采用价格信息，也不采用政经等方面的信息，而是以持仓量和成交量，以及相应的情绪指标作为分析对象。本书主要涉及技术分析，技术分析的目的是找出具有恰当报酬率和胜算率搭配的价格结构，然后根据凯利公式展开第二步骤，这就是仓位管理。凯利公式的基本原理是报酬率越高，动用的资金越多；胜算率越高，动用的资金越多。仓位为0就是出场或者不持仓，进场、减仓和加仓的道理可以依次类推。进场和加仓的理由是潜在报酬率上升或者是潜在胜算率上升，而出场和减仓的理由是潜在报酬率下降或者是潜在胜算率下降。



一旦根据凯利公式大致推定了“进出加减”的路线图接下来则就需要认真地和严格地执行交易了。每次交易完成之后，都需要连带之前一段时间的交易进行回顾，回顾的样本应该跨越上涨、下跌和震荡三种市态，然后在此基础上对行情分析和仓位管理，以及执行交易的过程进行改善和优化提高。

在本节中，我们从蜡烛线的两种基本形态——阴线和阳线归纳出了二元哲学，蜡烛线凭借二元性帮助交易者更成功地分析市场，二元属性是蜡烛图之所以能够如此成功地剖析市场的根本原因。我们在本小节尝试将这种二元哲学应用在更广阔的范围，如图1-19所示。一旦你掌握了蜡烛线的精髓，你的交易之路也就被照亮了！

第二节 波动率和敛散性：K线和布林带

在前面我们谈到敛散性，也就是波动率的问题，这里我们将具体介绍K线交易技术中所折射出来的波动率思想，将日本的K线技术与美国的布林带技术贯通起来。基本面分析，或者说驱动分析的主要目的是找出资金流动趋向，量子基金前合伙人，独立投资人吉姆·罗杰斯就是主要从全球资金流向的角度分析投资机会的。而资金流向的一个主要规则就是“趋利避害”，何谓“趋利”，就是追求高收益，所谓“避害”，就是规避高风险。“趋利避害”简而言之就是追求风险调整后的高收益。所以，驱动分析的主要对象是收益率。而技术面分析，或者说行为分析的主要目的是找出市场参与者的意愿持续性，市场情绪是坚决还是犹豫，因为这涉及交易策略是见位进场，还是破位进场，是继续持仓，让利润奔腾，还是截短亏损，迅速停损。所以，行为分析的主要对象是波动率，也就是本节要阐述的主题。表1-1列出了驱动分析和行为分析的对象差别。



理查德·丹尼斯是除杰西·利莫佛之外最出名的技术交易大师，是实战大师而不是理论大师，其大师的称号源自辉煌的战绩：从2000美元到上亿美元的神话！他的主要操作策略是周规则，也就是创出4周新高做多，创出4周新低做空，这套方法主要用于期贷市场（因为期货市场每个品种每年都有1-3波的中级单边市）。这套方法之所以能够成功是因为其中包括了波动率分析，也就是说以20个交易日（4周）作为波动率分析的时间段，考察交易当日的波动率是否超出之前20日的波动率，创出新高和创出新低就是波动率扩大，也就是发散的信号，这时候意味着市场在某一特定方向确立了坚决的市场情绪，市场处于失衡状态，必须在失衡方向上寻找新的均衡，如图1-20所示。全美技术分析师协会考察了50年来所有著名的交易策略，周规则绩效名列第一。当然，这是一个以日为单位的考察。不过，其中蕴涵的哲学性概念值得我们深思。



K线能够在市场分析中发挥显著作用和日益繁荣的一个原因是它表征了宇窗的对立统一规律。而周规则能够如此有效就是因为它是基于行为因素的波动率特征。那么K线是否也表征了波动率特征呢？如果你对上一节的内容有所了解的话，应该对这个问题持有肯定回答。

K线，也就是蜡烛线构成波动率分析的微观层面，如表1-2所示。收敛就是既定时间内的运动范围缩小，发散就是既定时间内的运动范围扩大。表1-2将市场的波动性二元化了，波动性划分为收敛和发散，对应于蜡烛线的两种类型。



收敛之后的发散往往意味着很好的交易机会，有可能是见位交易的机会，也有可能是破位交易的机会。小实体K线提醒你交易机会随时可能出现，而大实体K线则表明交易机会已经出现，并且帮你确认了交易的方向和具体进场位置。