《外汇黄金投资指南》 作 者：中国银行北京市分行外汇交易团队

同时我要指出的是，蜡烛图与其他技术分析手段并不冲突。合理地把西方技术分析理论(RSI、随机指数、江恩周期理论、波浪理论等)与蜡烛图技术进行结合，将更有利您认清市场趋势。

一、蜡烛的实体与影线

我们可以留意到，蜡烛线的实体和影线都有不同的长短之分，我们先看看实体。较长的实体意味着买卖的力量强劲，实体越长表示买卖的强度越大。较长的白色实体表明多方看涨力量十分强大，推动市场价格从开盘到收盘向上运行了较长距离，在该时段内多方取得控制权，而较短的白色实体则表明多方取得一些优势，但相对空方力量并不明显;相应的黑色实体则具有相反的市场含义。值得一提的是，影线在外汇黄金市场上同样具有重要意义。它表明市场曾经对该点位进行过试探，暗示价格可能的发展趋势，投资人应保持关注。

基于实体和影线长短的不同，蜡烛线的基本形态分为纺锤线、实体线和十字线(Doji Line)三种。如图2-11所示，拥有较长上影线、下影线和较短实体的蜡烛线叫做纺锤线。纺锤线本身是阴线或阳线并不重要，因为它们表示的都是买方和卖方经过激烈交投后呈现犹豫不决的心态。实体线表示的是只拥有实体没有或几乎没有影线的蜡烛线。白色实体线表明多方力量占据绝对优势，而黑色实体线则表明空方力量占据绝对优势。十字线指的则是几乎没有实体，只有影线的蜡烛线。十字线意味着多方和空方经过反复争夺，最终势均力敌。如果结合一定的市场环境，以上三种形态的蜡烛线都能成为色彩程度不同的技术信号，对投资人分析市场具有重要意义。



二、蜡烛图反转形态

交易的成功，需要两个方面的保证:既要能够正确地把握趋势，也要能够正确把握趋势即将发生变化的各种可能性。对于外汇黄金市场的投资人来讲，反转形态几乎是最为重要的技术形态之一。尤其在金融危机期间，外汇黄金市场波动非常剧烈，正确地把握反转形态，能有效地帮助投资人相机建仓/空仓以获取高额利润。一条重要的原则是:只有当反转形态所指示的方向与市场的主要方向相一致时，我们依据这个反转信号来开立新头寸才有可能获取高额利润。以下的内容，我们将从日本蜡烛图的角度介绍一些典型的反转形态技术图形。



1.锤子(Hammer)线和上吊(Hanging Man)线

锤子线和上吊线必须符合以下几个标准：首先，蜡烛的实体处于整个K线的上端;其次，蜡烛下影线的长度大大超过实体，最好在实体的两倍以上; 最后，这根蜡烛线应该没有或只有较短的上影线。

如果这类蜡烛线出现在下降趋势中，它就是下降趋势即将结束的信号，在这种情况下，它叫做锤子线; 而当这类蜡烛线出现在上涨行'附之后，表明市场之前的牛市即将结束，这类蜡烛线则称为上吊线。顾名思义，这类蜡烛线意味着熊市可能到来。

对锤子线或上吊线来说，它们下影线越长、实体越小、上影线越短，就越有技术意义。此外，当上吊线或锤子线出现时，急于开立头寸并不是一个好的选择。更合理的方法是，我们应该在这类蜡烛线出现之后，等待下个时段市场的确认。

如图2-12所示，2003年4月1日，市场在上行趋势之中突然遇到一根实体为黑色的上吊线，它表明在当日的交易中，价格曾急速下跌，后来被多方反弹收回大部分失地，但仍无力回到开盘价格之上。这根K线本身就已经具备了一点看跌的味道，同时它还表现出整个市场在经过一段牛市后出现徘徊不决的心态。这个时候并不是您理想开仓做空的时间，我们接着观察次日的市场情况:紧接着4月2日出现了一根实体长长的黑色蜡烛线，它表明在该日的交易中市场价格迅速下滑，大量投资者犹豫不决的心理终于全面倒向空方，欧元开始遭到抛售。4 月1日建立的多头蒙受亏损，随着价格的下滑欧元再次遭遇大量止损头寸卖盘，造成价格进一步下跌，形成趋势的反转。这时上吊线基本已经得到市场确认，恭喜您可以开仓看空了，短线就有200点以上的收益在向您招手。



与此相反，2003年4月7日，在上吊线引发的下跌行情之中突然出现了一根白色锤子线，而且下一个交易日市场再次用一根白色阳线对其予以确认，交易者可在此时结清空方头寸转而看涨。伴随这个锤子线技术形态的市场心理类似上吊线，只是方向刚好相反。

值得一提的是，在笔者举例的市场环境中，欧元看涨才是市场发展的主要方向。所以在上吊线后建立的空头头寸需要及时平仓，获利空间也显得有限;而锤子线后建立的多方头寸顺应主要趋势，有望获得大量利润。从图形上也可以看出，后市就是节节向上的牛市出现了。

2.吞没形态(Engulfing Pattem)

吞没形态的形成需要符合三条标准:首先，在形态出现之前，市场处在一个明显的上升或下跌行情之中;其次，吞没形态由两根蜡烛线组成，第二根蜡烛线的实体必须完全覆盖第一根蜡烛线的实体;最后，吞没形态的两根蜡烛线颜色相反。最后一条标准允许有例外的情况，其条件是第一根蜡烛线的实体非常的小，小到近似于构成了一根十字线。在这种情况之下，就算两根蜡烛颜色相同，也能够构成相应的看涨或看跌技术形态。

一般来讲，如果在牛市之中，一根长长的黑色蜡烛"吞没"了一根较短的白色蜡烛，将构成顶部反转形态"看跌吞没";而如果在熊市之中一根长长的白色蜡烛"吞没"了一根较短的黑色蜡烛，则构成底部反转形态"看涨吞没"。

如图2-13所示，在一轮下跌行情之中，2008年12月17日出现的一根长长的白色蜡烛线突然"吞没"了16日的黑色蜡烛线，两根蜡烛线构成一个"看涨吞没"的底部反转形态二从投资人心理角度分析，在经历了一段时间熊市之后，12月17日美元价格突然大幅攀升，并成功收盘于16日开盘价格之上。您开仓做多美元的时机已经成熟了:因为这不仅意味着16日投资人建立的美元头寸全部开始获得盈利，同时还意味着激动人心的牛市或将出现，持有日元的投资人开始止损转持美元，造成美元兑日元价格进一步上升，之后拉出了近600点的一波涨势;而图2-14则显示了一个"看跌吞没"形态:在一轮上涨行情中，2004年12月31日出现的一根长长的黑色蜡烛线突然"吞没"了12月30





日的白色阳线，两根蜡烛线从而构成顶部反转形态。依据类似的市场心理分析，这是做空欧元的好机会。事实上，欧元兑美元之后连续下挫了超过500点

3.乌云盖顶(Dark Cloud Cover)

乌云盖顶由两根蜡烛线组成，属于顶部反转形态。该技术形态的形成需要以下几个条件:首先，该形态一般出现在明显的上涨行情之中;其次，第一根蜡烛有较为坚挺的白色实体;最后，第二根蜡烛线实体为黑色，开盘价超过前一日:最高价，且收盘价明显地向下穿入到第一天白色实体的内部。一般来讲，我们要求第二天黑色实体收盘价需要向下穿过前一天阳线的50% 以上。如果第二天开盘点位具有浓厚的技术意义且交易量巨大，该技术形态就将含有更加浓重的看跌意味。

从图2-15看，第一个乌云盖顶形态，2008年6月6日首先出现了一根极为坚挺的白色蜡烛线，此时市场正处于多方压倒性优势的状态，投资人不断的建仓买入欧元。下一个交易日即6月9日开盘价格再次出现跳涨，看多的情绪受到剌激，导致更多的投资人开始追涨。然而，当日欧元的涨势并未持续下去，盘中该货币对迅速下跌接近200点，投资人信心开始动摇，之前建立的大量欧元多头止损离场，造成趋势的转变。依据相关理论，这两个交易日分别出现的白色、黑色蜡烛线满足了构成乌云盖顶形态的基本要求，投资人可在此时做空欧元，获利空间达500点；而第二个乌云盖顶形态则不那么标准：7月14日的黑色蜡烛线本体插入7月11日白色蜡烛线内部不到50%。因此，我们需要进一步确认。从图形可以观察到，紧接着的两个交易日市场心态逐渐从犹豫不决转向空方，从而再次确认了市场发生下跌的可能性，我们在此时便可以开仓看空了。事实上，欧元兑美元在之后开始了漫长的下行旅程，一个月内便跌到了1.49下方。

4.刺透形态(Piercing Pattern)

刺透形态本质上就是乌云盖顶的相反形态，它也由两根蜡烛线构成，属于一种底部反转信号。刺透形态需要满足以下几个条件:首先，该形态出现在下跌的行情之中;其次，第一根蜡烛线有较为坚挺的黑色实体;最后，第二根蜡烛线有较长的白色实体，开盘价格曾跳空低开到前一日;最低



价之下，并且其收盘价向上刺人前一天的黑色实体50%以上的位置。必须指出的是，与乌云盖顶形态不同，刺透形态对"第二天白色蜡烛线必须插入前一天黑色蜡烛线本体50%以上"这一要求非常严格，没有灵活的余地。