《外汇黄金投资指南》 作 者：中国银行北京市分行外汇交易团队

美元/瑞郎

瑞士的金融业由于其高度的安全性和保密性而闻名于世，因此它也成为了世界上最大的离岸金融中心之一。瑞士是传统的中立国，所以瑞郎也是一种传统的避险货币。在世界发生动荡的时候，往往会有大批资金流入瑞士。在2008年的金融危机中，该货币也承担了部分的避险功能。基于历史原因，瑞士法郎一直都和黄金存在一些紧密的联系，黄金价格和瑞郎呈现一定程度的正相关关系也进一步增强了瑞郎的避险色彩。

瑞士国家银行(Swiss National Bank)是瑞士的央行，它具有完全独立的政策立场。由于该行三个人组成的货币政策委员会在通过货币政策决议时运用的是全数通过的原则，所以其中任何一个人对货币的言论都将引发市场的关注。在通货膨胀方面，瑞士央行把通胀率目标位制定在2%。与很多中央银行不同的是，瑞士国家银行没有设定一个官方的固定利率目标，而是制定了3个月瑞士银行同业拆借利率的一个目标区间，这个区间通常有100个基点的范围，每个季度会修改一次区间幅度。瑞士国家银行的另外一种调控手段则是公开市场业务。为了达到政策目的，该行常常在市场上通过债券、回购等方式收放流动性。在危机期间，瑞士央行反复强调瑞郎币值过高不利于本国经济健康，曾经通过公开市场业务大量抛售瑞郎，造成瑞郎一度大幅贬值。

瑞士金融业虽然发达，但它也是一个小国，经济上与欧洲区各国的联系较为紧密。反映在汇率上，瑞郎常常受到欧元的走势带动，欧元兑美元与美元兑瑞郎之间常常呈现类似"镜像"的倒转图样(见图2-6)。投资者在操作瑞郎时，应密切关注3个月欧洲瑞士法郎期货和欧洲美元期货之间的利率差异，它显示了美国的固定收益资产相对瑞士的固定资产的收益率溢价，是反映资本潜在流动的良好指标。除此之外，企业并购、瑞士KOF领先指标、国际收支、零售销售以及瑞士工业产值等数据也对瑞郎产生重要影响。



黄金

黄金作为硬通货受到很多投资人的喜爱，特别是在金融危机之中，黄金避险的功能进一步得到了发挥。在国内市场，黄金的作用已经开始逐步从保值增值向投资获利转化，人民币金的投资选择更是令国内投资人规避了汇率变动的风险，交易量日益扩大。

从影响黄金价格的各因素看来，首先，美元指数与金价在通常情况下存在一定程度的负相关关系;其次，全球股市的涨跌会带领风险偏好情绪变化，往往在欧美股市大幅上涨的时候，投资人倾向于把资金从金市转投股市获利，造成金价的下跌，而股市下挫的时候金价则倾向于上扬。第三，国际油价和大宗商品的价格和金价之间有正相关的联系:往往在原油价格和金属等商品价格上涨时金价随之上涨，在它们下跌时随之下挫。最后，投机资金造成的市场情绪对黄金市场也起着不可忽视的作用。在危机期间，金价曾多次短暂出现与美指同向运动以及背离原油价格、股市情绪的异常波动，这些都和投机资本的炒作以及投资人情绪密切相关(见图2-7)。



第三节 投资分析，图表先行

在了解了这么多外汇黄金市场的相关信息后，您是不是已经跃跃欲试了呢?正所谓"兵马未动"粮草先行"，在外汇黄金投资分析的路上，也是"投资分析，图表先行"。接下来我要为您引见的，则是您交易之中不可缺少的朋友一一技术图形。了解常用的几种技术图形，并对其中一到两种运用较为熟练，是您成功交易，获取利润的有力保障。

一、线图线图看起来非常直观。

它是用相邻的价格数据连接起来形成的图形。分析者常常认为，开盘价、收盘价均带有浓重的市场情绪，是预测将来走势的重要助手。所以在线图中，这两种价格都常常被作为连接的指标。在此之前我们所用的线图都为收盘价的线图。当然，我们也可以采用均价来进行绘图，它则是更多地表达市场整体的运动状况。无论采用什么价格为基准，在绘制完成后，我们都可以看到一条曲线，它代表的是货币对在一定时期之内的价格走势。

二、美国线图

美国线图也被称为棒图，或被称为"OHLC"图，因为它显示了开盘价(OPEN)、最高价(HIGH)、最低价(LOW)以及收盘价(CLOSE)四种主要信息。如图2-8所示，每根美国线都由一根竖线和两根小横线组合构



成。竖线表示货币对在一定交易时段内的价格区间，竖线左边的小横线表示开盘价格，竖线右边的小横线表示收盘价格，而竖线的顶端表示该时段内的最高价，而底端则表示该时段内的最低价。

值得注意的是，每一根美国线都代表一个独立的交易时段。它可能代表一年、一月，也可能代表一天、一小时或者五分钟。当你使用美国线图时，应首先确定它所代表的时间段。选择合适的时间段，往往能使技术分析事半功倍。

三、日本蜡烛图

日本蜡烛图包含的价格信息类似于美国线图，但它的表现形式却大相径庭(见图2-9)。在蜡烛图中，价格图形是由一根柱体和上下两端的引线共同组成的(当然，如果出现开盘价/收盘价与最高价/最低价相等的情形，将不会出现引线)。由于形似蜡烛，被人们以"蜡烛图"命名，也有



人称它为"K线图"。

在蜡烛图中，两端引线中间的柱体部分表示开盘价与收盘价之间的价格范围。在一个上涨行情中，开盘价格低于收盘价格，那么蜡烛图就用一根空心的或者白色(white body)的柱体予以表示，柱体底段表示开盘价，柱体顶端表示收盘价，下端引线表示该时段内的最低价，而上端引线则表示该时段内的最高价。我们通常称这种图形为阳线。在一个下跌行情中，开盘价格高于收盘价格，蜡烛图就用一根黑色(black body)的柱体予以表示，柱体底端表示收盘价，柱体顶端表示开盘价，但下端引线仍表示该时段内的最低价，上端引线同样表示该时段内的最高价。

类似于美国线图，蜡烛图也有其代表的交易时段。在运用之前仍应首先确认您运用的是天图、小时图或是其他时间段图形。在现代交易中，蜡烛图是一个被广泛采用的技术图形，它具有很多独特的优势，关于它我将在下一节进一步为你详细讲述。

四、点数图

点数图又称为"圈叉图"，顾名思义，就是用"圈"和"叉"来表示价格升跌的一种图表。与美国线图、K线图不同的是，点数图关注的是价格在一定点位上的表现，却不记录时间的变化过程，也不考虑成交量的相关情况。

接下来我们来看看点数图的作图规则。点数图是以"格值"为基础作出来的。我们首先应确定一个"格值"代表多大的价格变化幅度(例如，我们可以设定在欧元兑美元的点数图上一个"格值"代表30个点价格变化幅度) ，另外我们还需要设定一个价格反向变化幅度，用来确认什么时候该另起一列。每当价格上升了一个格值时，我们用一个"叉"在图上予以记录，上升多少个格值就填上多少个"叉";而当价格下跌了一个格值时，我们用一个"圈"在图上予以记录，下降多少个格值则填上多少个"圈"。当一列运动方向结束，价格反向运动超过设定幅度时，我们就应该另起一列，并在相应价位标上"圈"或"叉"。



值得注意的是，在绘制点数图时，适当地设定每个"格值"代表的价格幅度和多少格值升跌开始另起一列对整张点数图的成败至关重要。这两个设定幅度代表着对相应幅度以下的价格变动不予理会，它们直接支配着点数图对市场变化的敏感程度以及能否顺利发挥预测市场走势的功能。熟练运用点数图的技术分析者能通过该图排除掉时间和非主要市场力量，寻找到价格主要变化方向的趋势，并进一步确认当前市场的支撑及阻力水平。

当"叉"上升超过上列"叉"的高点时，代表出现买入信号;而当"圈"下降超过前次"圈"的低点时，代表出现卖出信号:从点数图的观点看来，"圈" "叉"的突破是强烈的买卖信号，而突破的相应价位也随之转化为后市的支撑或阻力水平。关于迷人的点数图我们将在本书后面高级技术分析的相关内容中再次详细为您介绍。

第四节 日本蜡烛图技术

在前一节我们已经简要地介绍过日本蜡烛图了。与西方的美国线图、点数图等技术分析图形相比，蜡烛图的历史更为悠久。通过熟练地运用蜡烛图技术，我们既可以进行投机交易，也可以成功地为自己的资产保值。您也许会间，为什么我会选中日本蜡烛图作进一步讲解呢?除了蜡烛图运用广泛、图形生动以外，更重要的是，事实上蜡烛图反映出的技术信号一般先于美国线图等西方常用的分析手段。使用蜡烛图的人往往能很早地捕捉到市场的机会，获取高额利润。需要提醒您的是，蜡烛图这一显著的优势同时也伴随着一个缺点一一对市场灵敏的反应也容易带来伪信号。这就需要您通过在市场里摸爬滚打，培养辨别真伪的本领了。