《振荡指标MACD：波段操作精解》作 者：凌波 著

"牛市"与"熊市"是相对的，也是分级别的，一轮大的"牛市"可以包含几个较小级别的"牛熊市"，同样，一轮大的"熊市"也可以包含几个较小级别的"牛熊市"。在后面的两节中我们会通过"道氏理论"与"波浪理论"来介绍我国上证指数的牛熊循环全景图。

MACD指标能有效地判断中长期与中短期的"牛市"与"熊市"，一根指标线就可以告诉你哪里是"牛市"的开始，哪里是"熊市"的开始。这在后面的章节中会有详细的介绍。我们还是先来讨论技术分析基本问题，为后面的指标介绍和波段操作打好基础再说。

任何技术分析方法都是对价格规律的总结，也都有其局限性，其成功率都是以概率的形式出现。而且每种分析方法的适用性和侧重点也有所不同。"观其大略精于一技，取众家之长补一己之短处"，此为古人治学之道，对技术分析同样有效，投资者应博采众长，形成自己的技资风格和投资理念。

所有技术分析的理论基础可以概括为以下三方面的内容:

(1)市场行为包容消化一切

一切信息反应在股票价格上，市场行为包容消化一切，构成了整个技术分析的基础。技术派投资者认为，影响价格的所有因素，如经济、政治、社会因素等，实际上通过价格得到体现。不需要去研究原因只需要关注价格变动。能够影响价格的任何因素，实际上都反映在股票价格中。其实质含义就是价格变化反映供求关系;供求关系决定价格变化。既然影响市场价格的所有因素最终必定通过股票价格反映，那么研究价格就足够了。这也就是那句"市场永远是对的"的本质含义。

(2)价格沿着趋势移动

"趋势"理念是技术分析的核心。随便打开一张K线图，我们都会发现，无论是股票、期货，其大部分时间的价格变动都是运行在趋势之中，出现最高点和最低点只是瞬间的事情。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的运行初期，及时准确地介入，从而达到顺着趋势交易的目的。

(3)历史会重演

技术分析和金融行为学、交易心理学有着关系，价格通过特定的图表形态表示了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。"上涨——下跌——再上涨——再下跌"，循环往复成为价格走势的特点。波浪理论、道氏理论之所以能流传，就是因为不仅证明过去是有效的，将来还会有效。历史不会简单的复制，但历史也会重演。

技术分析方法有很多种，但总体来说只是形式上的变化。如果我们研究技术分析的整个历史，会发现其数量和种类就像一棵大树，不断地开花结果，变得越来越校繁叶茂。若对这些纷繁复杂的分析方法没有个系统的认识，拿起来就直接用到本就复杂的股市中，其结果可想而知。因此，我们在介绍MACD指标之前，先简要介绍两个反应市场波动的经典理论，即道氏理念和波浪理论，这有助于我们理解股价波动特点和波段原理，有助于在以后的讨论中识别指标的形态和理解指标背离。

"在观测潮沙来临时，我们希望知道最高潮的准确高度，因此在沙堆中立一木桩，若后浪超越木桩，那证明湖水是在上涨，直到木桩到达没有其它浪能企及的最高点，并且最终退却足够的高度，显示出趋势已经转变。这种方法对于观察和确定股市趋势的涨落同样有不错的效采"

——道琼斯指数创始人道氏理论奠基人查尔斯·亨利·道(Charles H.Dow)

第三节 道氏理论与牛熊循环

道氏理论——股市晴雨表

道氏理论是股票市场技术分析的基础，这套理论最早是由查尔斯·道(《华尔街日报》的创办人之一)发展出来，他认为这套理论并非用于预测股票市场，也不是用来指导投资者进行操作，而只是一般用来衡量经济趋势的指标，并作为反映市场总体趋势的晴雨表。然而这套理论却描述了股市波动中可能重复出现的模型，也衍生出了波浪理论。道氏理论中关于潮沙的描述，实为技术分析中的精髓，投资者若能够理解这套理论，必能对股价波动的轮廓有更深入的认识。1902年，查尔斯·道去世以后，威廉·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继任《华尔街日报》的编辑工作，同时在发表关于股市的评论中，逐步整理、归纳这套理论，最后威廉·汉密尔顿在1922年出版《股市睛雨表》一书，罗伯特·雷亚在1932年出版《道氏理论》一书，至此，道氏理论才有了完整的理论结构。