《应用艾略特波浪理论获利》 作 者：[美]史蒂文·波泽（著）付彩霞（译）

这并不是什么突破性新闻。道氏理论在解释市场循环时也列举了投资者的各种情绪。艾略特形成波浪理论时道氏理论已经运用于投资实践，其后许多作者对道氏理论和波浪理论进行过比较。尽管很少有人比较两者的实际运用与预测效果，但这两套理论都根源于投资者心理。

现在对市场之所以会出现轮回的研究重点已经从那些巨量的令人困惑的指标和公式中转移，这些指标和公式都曾被当代技术分析师所采用。相反，分析师们正在向群体行为分析回归，而群体行为分析则是技术分析的根源。 市场研究的“最新潮流”是行为金融学（behavioral finance）。研究人员正在用心理测试工具研究群体投资行为。之后技术分析从根本上讲变成了行为金融学的运用。市场技术分析师协会是美国的一个职业市场技术分析师组织， 作者就是该协会的会员，该协会正致力于与许多大学一起促进技术分析和行为金融学方面的研究。

在这里有必要提出一个小小的警告。波浪理论并不是对所有个股都有效，因为波浪理论有效的前提条件是要有一个自由 、开放和流动性好的市场。当然，绝大多数可流动的股票都应该可以依据这些方法来交易。如图1-2a和图1-2b分别是1-800-Attorney公司和环城电子商店（ Circuit City Stores）波浪模式的比较，前者市值不足100万美元，而后者是电子零售商巨头。





此外运用波浪理论时应避免有“指定交易”（trade by appointment）的股票。因为对技术分析是否适用于流动性不足的市场还存在很多争议。技术分析有效运用的前提是必须有“群体”（crowd） 的参与，如果没有群体的广泛参与技术分析就会失灵。在盲目地运用波浪理论或其他任何一种技术分析方法或基本分析方法之前，投资者或操盘手首先要做好自己的功课，以确信他们想要采用的分析工具与所研究的证券标的之间具有相关性。

正确的图形

技术分析师采用4种基本图形：柱状图、日本蜡烛图 、点数图和线形图。这4种图形中百分之百适用于波浪理论分析的只有线形图，因为线形图显示了每一次价格波动（single tick）。但即便在当今拥有超强而廉价的计算机以及大量技术分析图形的时代，运用线型图也不切实际。因为根据每一 次价格波动画出的线形图来数浪会使投资者的注意力集中到分钟走势图上， 而这实际上不具有可操作性 。因为交易的执行成本（如佣金 、委托成交价与 实际成交价之间的价差损失、人为错误等）很容易吞噬可能获得的利润空间。而且，一只股票的主动买盘价和主动卖盘价就能使股价反复波动形成许多波浪，这些细浪真是难以数计。

根据分时图进行操作时，投资还会受到大量无效信号的干扰，我称之为“噪音交易”（bathroom trade） 。试想以高杠杆进行期货交易的即日操作者的情形。因为只有收盘时才会检查操盘手仓位是否已突破交易所规定的保证金比例，所以期货经纪公司往往默许他们盘中的头寸杠杆比例远高于规定比例。结果使许多即日操作者承担了巨大的风险。他们的高杠杆头寸一不小心就会出错，往往离开行情终端几分钟都可能损失巨大。所以做此类操作时如果要出去“休息”几分钟，最好是先请仓，因为一旦带着仓位离开可能会因为错过市场提供的操作机会而导致巨额损失！ 

顾名思义点数图不考虑超出其升降幅度范围之外的价格行为，这一点使得它无法用于波浪分析 。

柱状图反由它演变而来的K线图保留了更多的价格信息。尽管它们并不完美，但是从中确能看出最高价、最低价和收盘价（K线图还显示开盘价， 现在大多数柱状图也能做到这一点）。不过，对于按照波浪理论进行分析的人来说，是最高价先出现还是最低价先出现可能更重要。而如果缺乏价格波动的数据你将永远无法确认这一点。你或许可以从交易所或一些商家处获取 近期的价格波动数据，这样就可以正确地画出图形从而确定谁在先。但若没有这些数据，你所能做的只能是假设如果收盘价比开盘价高，那么最低价在先。然后就能据此画出图形。当然，如果当日行情图展现在你面前，你就能从图中看到是最高价在先还是最低价在先，但是面对历史图形，你就只能 估计谁在先了。

看一看下面这个例子就能明白，为什么柱状图不能提供画出正确的波浪所需的足够信息。假设市场已经完成一波下跌现在正在上升，且：