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这样看来，上证指数的走势不得不与利率的升降联系起来。可以这么说，利率不一定在短时间内影响到股市的涨跌，却能够在长期影响股市的运行方向。
三、月新增信贷
每个月新增信贷量增加或者减小，表明经济活跃程度的升温和降温。信贷量强势回升，不仅相关上市公司资金量充足，而且发展后劲很强。如果信贷量当中一部分是增加到股票市场的，推动股市上涨的动力当然非常强劲了。尤其在股市长期低迷的情况下，信贷量的大幅增加，很可能会导致股票市场成交量的井喷。有了资金的推动，股票价格上涨显然不会是难事。在信贷大幅度增加的情况下，股市上涨将不再是难事。
如图2一12 所示，国内新增贷款数字显示，在2008 年的11 月到2009 年的3月的5 个月内，新增贷款出现了井喷上涨的情况。月贷款额的猛增势头，驱动着股指的反转走势延续下来。从上证指数的运行趋势来看，股指在2008 年的11 月见底后，持续到2009 年7 月的小牛市当中，正是新增贷款大幅增长的时期。
新增贷款当中，虽然很大一部分是投向实体经济的，但是也不能排除一部分资金进入了股市。在2009 年的放量牛市行情当中，新增贷款额的大幅度增加，显然对股市是一种有效的推动。
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