《蜡烛图方法 从入门到精通》 作 者：（美）斯蒂芬 W.比加洛

每种策略的平均交易利润都相对较高，表明这种简单模型似乎抓住了主要趋势。当所有合约被同时购买时，平均交易利润较高。 这仅是系统设计的另一产物。正如前面所指出的，平均交易利润并 不提供系统波动性的度量。

当我们一次只交易1份合约时，每笔交易的标准偏差比一次交易多份合约要小。随着合约数的增加，标准偏差也增加。如表2.6所示，固定15份合约比其他的可变合约策略在交易盈利中有较高的波动性。这意味着通过交易变数目的多份合约，而不是固定数目的多份合约，可以降低波动性。降低账户资金的波动性是另一个需要达到的设计目标。平均交易利润除以标准偏差得到描述系统性能的另 一个复合参数。该数字越大，系统就越可靠。对于“ 固定1份合约 ” 策略，该回报风险比仅为 0.09，而对于“ 可变合约#2” 策略它上升至0.24。 但是有一点需要注意，使用多合约交易使得交易盈利的波动性显著增加。

表2.6的最后一行表明由于盈利交易的利润增加，波动性也随之增加。注意 “ 固定15份合约 ” 的账户资金下侧波动性是最高的，其次是 “ 可变合约#2” 和 “ 可变合约#1” 策略。 “ 固定1份合约 ” 策 略和 “ 可变合约#1” 策略的下侧波动性没有多大差别， “ 可变合约 #1” 策略一次只买1份合约但却在多日购买。另外需要注意的是，所有交易(包括盈利交易)的标准偏差比下侧波动性要大得多。当然并非所有的波动性都是有害的，添加多份合约后上侧波动性增加比下侧波动性多。上侧波动性的增加更有利于应对下侧波动性的突发式增长。 

总而言之，如果交易者账户资金和性格允许的话，就要考虑使用多合约策略。

规则五：风险控制、资金管理和投资组合 设计

所有的交易者都有着规模有限的资金，都有一个对未来盈利的指导思想，而不管是否已经明确写出。这些指导思想对于账户的生存与长期发展有着巨大的影响。比如某个交易系统在5个月的时间里亏损了30%，然后该系统的表现又出人意料的好。有的交易者可能在亏损30%后就已经关闭了该账户，而有的交易者却继续交易，且收获颇丰。交易者的资金管理规则可能会使它过早地关闭账户，又可能使它开放太长时间。所以，资金管理方针对交易成功至关重要。 

 在业绩期望和账户规模给定的情况下，保持良好的风险控制、 灵活的资金管理和优良的投资组合设计非常重要。风险控制指的是利用预设的出场订单控制当前交易的过程。资金管理规则决定在给定市场中交易合约的数目和在特定头寸上风险资金的数额。投资组合问题是必须要考虑的，目的是获得较为平滑的资金曲线。

表2.7是不使用初始资金管理止损和添加2000美元初始资金管 理止损的比较。该交易系统是一套“ 罐装 ” 系统，它使用四个连续上涨或下跌收盘价来触发交易，该系统与欧米伽研究中心的软件 System Writer Plus TM一起工作。

正如我们所预期的，最大单笔亏损可能是非常恐怖的，而且在真实世界当中大多数账户在经受如此巨大的损失之后很可能早已关闭。当然最近关于高级交易公司超过10亿美元亏损的头条新闻，表明没有足够风险控制的交易仍然是很常见的。 

添加资金管理止损将最大损失限制在预定范围内。即便考虑滑移价差，最大亏损通常也低于根本不带止损的交易。 · 所以使用改进的风险控制极有可能提升盈利性。从表中可以看出，使用风险控制后平均净利润从亏损5085美元到亏损4美元，加入风险控制后最大系统资金回撤也有所减少。从这次比较中得到的教训是明确的，使 用恰当的风险控制可以使我们得到更大的盈利空间。如果将风险控 制和资金管理思想组合使用，就可以降低资金的波动性，延长账户 寿命。资金管理方针将指明每笔交易的风险占账户总资金的份额。 这些方针将初始止损转化为账户总资金的百分比，最常见的经验规则是每笔交易的风险只占账户总资金的2%。 

对于50000美元的账户，根据2%规则计算的初始止损为1000美元。该1000美元的初始止损通常被称为 “ 硬性美元止损 ” ，用于整个仓位。一个仓位可以有1份或多份合约，如果我们有两份合约，那么就需要在每份合约上放置500美元的止损来保护该仓位。第7章将 详细讨论仓位规模的问题。