《经济指标解读》 作 者：伯纳德·鲍莫尔 著 徐国兴 申涛 译

根据NBER 的说法，美国从1854 年以来曾经有过32 个经济周期，平均衰退延续的时间为17 个月。第二次世界大战后出现过10 个经济周期，平均衰退延续时间为10 个月一一说明现代的经济在遇到麻烦之前维持增长的时间更长了。关于经济衰退延续的时间为什么越来越短，近来仍然是经济学家们争论的一个话题，尽管大多数人把原因归结为华盛顿经济政策的改进和经济部门更加多样化。

公众调查

你们都在准备外出散步。天气预报说阳光明媚，气温适中，所以你穿着短装就出门了，把毛衣扔在了家里。10 分钟后，突然一场大暴雨来临，雷电交加，冷空气接踵而至。你迅速逃回来更换衣服，不停地诅咒预报员们。他们怎么能犯这样的错误呢?

短期资本经营者也会碰到类似经历，只不过他们的行动所依赖的不是天气预报，而是专家们赖以预测未来经济指标动向的调查。如果经济新闻真的与预期一致，市场对新闻就不会有什么反应，因为投资者已经预见到它了。如果没出差错，那说明预测人员可以掌控经济发展趋势。然而，如果新闻与民间的专家们已经做出的预测根本不是一回事，这些短期资本经营者就会立刻采取行动对投资做出调整。这些突然的举动可能成为动摇股票、债券和货币的价格的潜在力量。为什么会有这些剧烈的市场反应呢?任何与预期的偏离都意味着经济中正在发生一些专家们没有想到的事情。自然地，这将产生关于当前和将来经济形势的新的不确定性。公众预期与现实的偏离越远，金融市场的反冲力就越大。

谁发布这些公众调查?这些调查是怎么做的?很多金融热线服务组织，如布隆伯格商业新闻社、道琼斯公司、路透社、国际市场新闻社，通
过针对临近的关键经济指标对经济学家进行抽样调查来制作它们自己的公众调查。这些指标包括消费者物价指数、生产者物价指数、工业产值、零售额、产能利用，等等。采用的方法非常简单：以个别经济学家的反馈为基础进行平均，就形成了公众预测。

移动平均

根据一个月的数据就得出关于经济运行状况的结论很有诱惑力，但不是明智之举。经济数字可能是错的、不精确的，至少可能是有误导性的，因为存在不可预期的事件，如罢工、气候突变等。这些情况会降低经济指标在短期内的可靠性，因此仅从一个月的数据外推信息时需要小心从事。

若想更真实地掌握经济的潜在趋势，依靠经济数字的移动平均要好得多。简而言之，移动平均(moving average) 是计算连续移动的一种方法，它始终是对最近的固定数目的月份数据的平均。其结果之一就是，一旦引进新的月份报告，平均数也随之改变。举个例子，假定消费者价格在最近的一个月上涨了1% ，显然这样的上涨幅度足以亮起很多红灯。然而，任何人在恐慌之前，更慎重的做法是观察一下过去的3 个月或者6 个月的移动平均。如果你想这么做，那么简单地把最后的3 个月或者6 个月的数据加到一起，再除以总月数就可以了。当一个月后邻近的一组通货膨胀数据公布时，在算式中加进新的数据，并删掉最旧的那个月的数据重新计算移动平均，这样一来你总是在最近的3 个月或者6 个月的时间段上做平均。移动平均的实质就是用平滑取代随机波动，让长期趋势更加明显。移动平均的缺点是它是一个滞后的指标。当经济的发展方向真的有了变化时，平均数的反应比较迟钝。

名义美元与实际美元

可以从两个角度来看待任何以美元度量的价值。名义美元(又称为现值美元）代表一段时间内支出或赚得的实际的货币数量。你会看到这样的
报道，说美国工厂工人工资的总额在最近12 个月内增加了5 亿美元，或增加了5% 。也许你还会看到这样的报道，说A 公司上一年销售毛衣的收入达到2.2 亿美元，或上升了10% 。这些数字都是以名义美元为基础的。

然而，名义（或现值）美元只告诉你事情的一部分。剩下的那一部分告诉你通货膨胀如何让这些数字发生扭曲。让我们回到关于工厂工人收入的例子。他们可能看见自己的工资名义上上涨了5% ，但在庆视之前，应该问个问题"如果在同一时期物品或服务价格（通货膨胀）上升了4%会怎么样?"在这种情况下，这些工人工资的实际(定值）美元只上升了比感觉上要少的1% 。换句话说，这些工人从工资中获得的实际购买力的增长比5%要小得多。