《经济指标解读》 作 者：伯纳德·鲍莫尔 著 徐国兴 申涛 译

策略无懈可击，但是押错了赌注。企业不仅没有解雇工人，反而扩大了劳动队伍。经济发展没有放慢，反而表现出引人注目的强劲势头，那些希望为顾客快捞一把的债券交易者现在却要输钱了。由于就业的人多了，家庭收入增长，这将导致人们支出更大，借贷更多。今天的经济强劲增长引起了人们对未来通货膨胀的担忧，从而会导致利率上升。结果是:公债价格跳水，利率开始攀升。为了减少损失，芝加哥交易所里成百上千的交易者尖叫着，上蹄下跳，做着手势，拼命地要抛出手中价值正在缩水的债券。

股票交易者同样被新闻搞得头晕目眩，也立即开始行动。失业率下降意味着股票的牛市。更多的消费支出可以解释成为更高的企业销售额和更丰厚的公司利润，从而会提高股票价格。然而，由于纽约证券交易所这个世界上最大的普通股交易场所要到一小时后(上午9 点30 分)才能开盘，短期资本经营者们又急忙到芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange,CME) 购买股票指数期货，那里标准普尔500 指数期货和纳斯达克指数合同每周5 个工作日中实际上是24 小时都在进行电子交易。人们的行动快如闪电，指令执行时间为3/10 秒，比眨一下眼睛还快。开市前交易者的热情是将要发生的事情的预兆。到那天中午，显示牌上的股票价格达到了当月的最高点。

与此同时，纽约商业交易所也突然骚动起来。洞穴似的交易室内，商品专家也被就业形势报告弄得手足无措。现在他们疯狂地打着手势，喊着指令，买进石油和汽油合同，期望经济反弹将会拉动未来的燃料需求。另外，所有的商业活动都加速了，工厂开工时间延长，用电量上升。商业和闲暇旅游也会热起来。航运也要消耗更多的燃油。积极的就业形势报告鼓励人们更多地购物和在周末度假，这又会导致更多的汽油消耗。因此，劳工部刚刚发布就业新闻，汽油、供暖燃油和其他燃油的价格就飘升。

同时，在亚洲和欧洲货币市场，美国就业反弹的新闻使美元成了最有吸引力的货币。国外的投资者急于把他们的钱投放到国际市场中回报更高的地方。这天早晨，随着美国的利率和股票价格一起飘升，拥有美国证券是最佳选择。外国人开始增持美国股票和债券，引起美元相对于其他货币的价格一路上扬。

再回到华盛顿。几个小时之前，一名劳工部派来的特使先向总统最高经济顾问呈交了一份装有就业形势报告的密封袋。白宫的官员们聚集在一起，讨论怎样把这份就业形势报告转化为政治收益。总统应当如何评价它?这份就业新闰意味着需要改变公共政策吗?怎样用它支持当局的经济计划呢?它对联邦预算有什么影响?

毫无疑问，评价这份至关重要的就业形势报告的最关键的机构是美联储。那里的经济学家同样在报告公之于众之前就已经目睹了。他们开始审视数据，找出劳动力市场中可能导致经济不稳的压力或失衡之处。美联储的专家们仔细推敲，是否失业率下降得太快，把工资拉升得高了些，造成了通货膨胀压力。在他们凝视着就业统计数据时，美联储开始秘密但非正式地讨论是否需要改变利率政策。

对于投资者、公共政策制定者和记者来说，这都是一个忙乱的早晨。但是大多数美国人会怎么做呢?他们对就业形势报告中所描述的变化会做出什么反应?他们在上午8 点30 分会扔下一切事情，急忙抓过纸和笔，跑到最近的电视机或收音机前，记着笔记，了解一个月前的经济有了哪些变化吗?这倒不一定。与世界金融市场上的疯狂举动形成鲜明对照，大部分家庭会过着平常的生活，送孩子上学，或者在超市的大客流出现以前早点去购物。现实一点吧一一公布的数据太遥远、太抽象了，激不起他们什么‘兴趣。但是，这不等于就业新闻影响不到他们;在某种程度上，就业形势报告公布后金融市场上的风吹草动会触动-个国家中的任何人。不管你是企业主、退休工人、家庭主妇、职员、房东还是房客，无一例外。所有人最终都会感受到那天早晨劳工部新闻办公室内传出的新闻的影响。这种影响有利也有弊。

利益表现在什么地方呢?说得清楚点，就是就业增长对经济具有积极效应。美国人挣得越多，他们购买的商品和服务就越多。只要经济增长没有快到引发通货膨胀的危险，那么人人都会从就业上升中得到好处。而且，政府花在失业救济上的钱少了，也减轻了联邦预算的压力。现在再来谈谈坏的方面。你应该记得当政府公布就业出人意料地增长时，债券交易者吓得赶紧抛出国库券，这一举动迅速抬高了利率。由于信贷成本提高，银行和其他借贷者别无选择，只能提高住房抵押和汽车贷款的利率。甚至连持有可变利率抵押的房东也不得不掏出更多的钱以弥补更高的月支出。还有更坏的消息。还记得纽约商业交易所的商品投资者是怎样做出反应把赌注压在石油和其他燃料价格攀升上的吗?那不久就会波及零售部门，意味着司机要付更多的钱购买天然气，房东要支付更多的钱购买供暖的燃料。乘飞机旅行也贵了，因为航空公司要提高收费来弥补飞行中消耗的更多的燃油成本。