《经济指标解读》 作 者：伯纳德·鲍莫尔 著 徐国兴 申涛 译

表：关于未来经济走向的线索

现在让我们考察一下由官方发布、能为我们提供关于当前劳动力市场形势的新视野的那些信息的含金量，看看它们对未来经济的走向能说些什么。

表A反映劳动市场力活动的主要指标

这个表概括了相关月份的就业形势，值得花些时间来熟悉它。上半部分包含了家庭数据，下半部分来自机构调查。

(1) 这一部分是社会劳动力规模和那些被雇用和未被雇用的人数的最新数据。最右边的那一栏是从一个月到下一个月的数据变化。在这一部分的所有数据中，看起来最有趣的是家庭就业的变化。这可能是经济转折点的一个敏感的领先指标，因为家庭就业覆盖了个体经营者和他们雇用的人数，而工资册调查未能做到这一点。在复苏阶段的早期，个体经营者的数量和为小企业工作的人数比其他劳动力市场增长更快。因此，当衰退接近尾声时，眼睛要盯住家庭就业人数，它可能会赶在工资册统计数据之前就开始爬升。



(2) 从这儿你可以发现全部工人的最新月度失业率，还有对这些人的分类。很多经济学家把失业率看作滞后的经济指标，意思是它比经济变化来得慢。他们由此得出结论说，不能指望据此对经济做出什么预测。然而，这不是事实。一般来说，失业率本身对预测经济复苏没有什么用处。

失业人数在衰退结束后可以顽固地居高不下达两年之久，雇主不愿在工资册上加进新人，除非他们确信经济真的步入了扎实的增长轨道。新就业数反弹缓慢的另一个原因是企业在提高运营效率方面付出了大量努力。得益于计算设备的普及、更好的库存管理以及生产过程中外部采购份额的增加，雇主不必像以前那样召回美国工人就能轻松地提高产量。

失业率之所以能够作为领先经济指标，是因为它能够对即将来临的经济下滑发出预警。自20 世纪80 年代早期开始，由于应用了复杂的软件和信息技术，企业可以对商品和服务需求作出比过去更快捷的反应。经理们一旦发现商业活动疲软的信号，就会更迅速地控制成本。因为劳动力对于企业来说是一项最大的开销，在衰退开始前数月解雇就发生了。在1990-1991年的衰退中，失业率在商业活动向下折转之前3 个月就开始上升。当2001年衰退开始时，失业率在一年以前就达到了最低点。因此，这个指标可以用作早期预警信号，提示经济可能遇到了麻烦。

关于失业率的最后一点一一仅仅由于人口增长和学生毕业，每月大概就有15 万新的达到工作年龄要求的人成为劳动力。这意味着美国经济仅仅为了不让失业率上升，平均每月就要创造同样数量的岗位。大多数经济学家似乎都同意，每月为了创造那么多的新职位，经济同一时期的年增长率至少应保持在3%~4% 。倘若增长比这个步子慢，创造的就业岗位少了，失业率就会升得更高。

(3) 想知道每一个月哪种经济统计让股票和债券市场最激动吗?是来自机构调查的非农就业的月度变化。这一部分数据全部来自工资记录，是这个国家能否创造新的就业岗位的最强有力的证据。很多分析人员根据净增加了多少新的职位来评估经济的强弱。然而，在下结论之前应当小心谨慎。非农业就业中新的就业变化包括了政府部门。耍弄清楚私人经济部门正在发生什么，就得从全部非农业工资册中减去政府部门的贡献。下面解释一下这么做的重要性。比方说，机构调查表明，一个月中非农就业的净下降数量为5 万人。这是经济遇到麻烦的信号吗?不一定。也许企业界足够繁荣，在这个月净增加了3万个新的就业岗位，但这让政府在同一时期减少的8 万个职位给抵消了(30000-80000=-50000) 。在这个例子中，企业界增加3万工人已经够棒了，却被政府就业岗位的削减弄得黯然失色。因此，始终用一只眼睛看着联邦、州、地方政府是怎样影响总体非农就业的，这很重要。

(4) 工作时数变化是未来经济活动的另一个领先指标。要想预知经济的方向，那就盯住每周平均工作时数的变化，它与总产出(GDP) 密切相关，并随着个人收入的不同而变化。如果工作时数连续3 个月保持增长，那就是企业加快招人的强烈信号。如果工作时数持续下降，那就有可能看到裁员以及企业和消费者削减开支。制造业工作时数对社会产品需求的任何变化都非常敏感。若平均每周的生产时数低于41小时，表明经济正在挣扎；若生产时数在41.5小时以上，意味着企业活动正在进入高速期。从最近的历史看，制造业的平均工作时数位于代表衰退水平的40.1小时到代表强劲水平的42小时之间。