《一口气读懂经济指标》 作 者：THE ECONOMIST 著 张淑芬 译

表2.5显示的是，二〇〇九年第三季订单较前一季衰退。不过，前一季的数字高得不寻常，而第三季的数字则优于当年第一季与二〇〇八年整年。在比较横跨数年的数据时，我们很容易忽略因为起始或结束价值过高或过低所造成的扭曲效应。





成长率

如果消费支出每月成长1%，那么，一整年下来的成长率会是多少？不是12%而是12.7%。每个月的支出都比前一个月多1%，每个成长率的（复利）计算基期都在不断垫高。因此，12.7%的年成长率相当于1%月成长率年化后的结果。请务必分清楚下列名词的差异（请参考表2.5的范例数字）。

十二个月或是四季的变化。这比较的是某个月或某季与前年同期间的变化。举例来说，二〇〇九年第三季的订单较二〇〇八年同期成长了2.6%。

今年的变化。这比较的是最近的数字与前一年底的数字之间的变化。举例来说，当二〇〇九年第三季数字公布时，评论者可能会表示，订单在二〇〇九年前三季成长了4.8%。

年化后的变化。这指的是，如果在某段期间内观察到的现象持续十二个月，结果会是如何。举例来说，二〇〇九年前三 季订单的年化成长率是6.4%。

整年的变化。这比较的是某个历年或会计年度与前一年度两者的总额或平均值。举例来说，二〇〇九年的订单较二〇〇八年成长了2.7%。

年度变化。这比较的是不同年年底之间的变化：举例来说，在截至二〇〇九年底的四季当中，订单减少了 2.1%。

如何使用表2.6。先由第一栏中找出一项观察值，比方说消费者 物价每月增加1%。如果这项成长率持续下去，物价在经过七十个月（第二栏）后会成长一倍，在一年（最后一栏）之后会增加 12.7%。如果是每季（三个月）成长1%，物价翻涨一倍所需的时 间则是七十季（第二栏），年化成长率则是4.1% (第三栏）。

《经济学人》每周都会公布工业生产与消费者物价等经济指 标的十二个月百分比变化。





成长率的数学计算

1.根据某段期间的成长率计算横跨数个期间的成长率。



步骤三之说明。升幂n次方的意思就是乘n次。举例来说，23 = 2X2X2 = 8。请利用计算器上的Xy键（各计算器按键的显示方 式可能稍微不同）进行这项计算。如果没有这个按键，请利用指 数键（LOG与10x或是LN与ex键）。步骤三更改为：



2.根据某几个期间的成长率计算单一期间的成长率





移动平均值（moving average )

检视平均值是排除异常波动的一种方式。比方说,你可能会根据五、六与七月分的平均值检视英国主要市场的六月分销售额。这一系列的平均值称为移动平均值。表2.7的E栏与附注说明了如何计算某组数列的三个月移动平均值。

我们可以针对任何数量的期间计算移动平均值。五年移动平均值可以排除第79至第85页所描述的景气循环效应，但我们需要很多数据才能计算这样的平均值。移动平均值涵盖的期间越多，就需要越久的时间才能显示趋势的改变。

季节性

大多数经济数据会反映某种每年不断重复的季节性模式。举例来说，季节性食品的价格在冬天上涨，泳装价格从初夏开始走高，工业生产在工厂岁休时下跌等等。

季节性调整（seasonal adjustment)。季节性调整指的是将原始

数据根据观察所得的季节模式进行调整。简单地说，如果二月分的产出或销售额通常是单月平均值的85%，季节性调整的过程便 是将二月份的所有观察数据除以85%。

许多公布的数字会经过季节性调整以利于解读，但是请务必记住，季节性调整并非绝无错误。举例来说，在某个特别严寒的月份，能源消耗量增加量会高过季节调整所预估的数量，而且，暂时遭到解雇的建筑工人也会更多。经过调整后的数字或许会遭误解为：能源消耗量与失业率走高的情形与基本的经济情况不符。如果为了图方便而以经季节调整的数据解读经济景气，气候与其他因素的影响有可能遭到忽略。

处理季节性与异常现象表2.7反映出一些在解读会受异常或季节性影响的数据时可能遭遇的问题。

A栏的数字是零售销售额指数。二〇一〇年一月的数字乍看之下很不理想，因为较前一个月（B栏）下跌了 4%。这样的 解读似乎获得了证实，因为4%的跌幅比前年同月份的0.2% 跌幅来得严重。