《金融的本质:伯南克四讲美联储》作 者：本·伯南克（Ben Bernanke）

  金融危机中的中央银行与货币政策：伯南克观点

在美联储（the federal reserve)的发展历史上，能够亲历重大金融危机并且参 与具体应对的美联储主席并不多，伯南克是其中之一。作为一位持续跟踪研究“大萧条”（the great depression)以及金融危机相关问题的金融学家，伯南克在金融危 机中得以有机会在其理论研究的基础上直接参与危机应对的决策。从这个意义上说， 伯南克如何看待金融危机中的中央银行、如何看待金融危机中的货币政策，就有其 特别的价值。无论是伯南克的支持者还是批评者，许多人实际上都对伯南克在金融危机中的决策逻辑和政策思考格外关注。

伯南克与美联储的渊源

伯南克于1953年出生在美国佐治亚州，他在大学人学考试中，以十分优秀的成 绩被哈佛大学录取。1975年，他以经济学系最优等成绩从哈佛毕业，随后进入麻省 理工学院深造，并于1979年获得博士学位。之后伯南克投身教职，在斯坦福大学任教6年（1979~1985年），又于1985-2002年间在普林斯顿大学担任经济和政治事务教授，还曾担任该校经济系主任。

从其研究经历看，伯南克与美联储一直有着密切的联系。在担任美联储主席之 前，他就与美联储有了近20年的深入接触。1987~1996年间，他先后在费城联邦储备银行、波士顿联邦储备银行、纽约联邦储备银行做访问学者；他还是纽约联邦储 备银行学术顾问小组的成员（1990-2002年）； 2002~2005年间，他是美联储理事会成员； 2006年，他接替艾伦‘格林斯潘，成为美联储主席。

此外，伯南克的研究方向也与其美联储的工作十分契合。他主要研究货币政策 和宏观经济史，学术成果颇丰。在货币政策方面，伯南克主张设定一个明确的通胀 目标，并清晰地向公众传达政策目标和计划行为，以引导市场通胀预期，推动美联 储提高政策的可信度。他在《通货膨胀目标制：国际经验》一书中，比较集中地阐 述了上述理念。

值得一提的是，伯南克对“大萧条”有着深人的研究。他在博士学习期间，就 醉心于研究美国20世纪30年代的经济大萧条。他认为自己是个“‘大萧条’迷”， 对“大萧条”的研究贯穿了其整个学术生涯。他曾说过：“解释‘大萧条’是宏观 经济学的‘圣杯’。” 2000年出版的《大萧条》（essays on the great depression）一书，收录了伯南克1983~1996年间发表的多篇关于“大萧条”的论文。他认为总需 求下降是“大萧条”爆发的决定因素，而总需求下降由货币因素和金融因素两方面 导致：货币因素是指当时存在缺陷和管理不善的金本位制所带来的全球性的货币供 给紧缩I金融因素则是指银行业恐慌和银行倒闭潮堵塞了正常的信贷流动渠道，从而加剧了经济崩溃。

虽然伯南克在学术和理论研究上一直关注“大萧条”，但他在继任美联储主席 时未曾想到，华尔街和全球金融市场可能也未曾料到，这位一直跟踪研究“大萧条” 的金融学家，确实在面对一次真正类似“大萧条”的金融危机。

从经济环境看，伯南克本来是在美国经济欣欣向荣时继任美联储主席的，上台 伊始，他还承诺将在一定程度上保持“格林斯潘时代”政策的延续性。但出乎美联储意料的是，在伯南克履新后不久就迎来了震撼世界的美国金融危机。伯南克对“大 萧条”的深入研究、在多个联邦储备银行做访问学者的经历，刚好为他应对危机奠 定了理论和实践基础。

对干伯南克如何带领美联储应对此次危机，各类媒体已有种种报道。如拯救“大 而不倒”的金融机构、实施量化宽松加（Quantitative Easing即QE）等，早已为世人 所熟知。但许多读者却少有机会系统性地了解，在应对此次危机过程当中，美联储相关政策背后的经济金融决策理念。

本书正好为我们提供了这样一个视角。它是根据伯南克2012年在乔治.华盛 顿大学的四次讲座的内容整理而成，于2013年在美国出版，出版之后很快成为华尔 街广受关注的金融读物之一。

本书的内容要点

本书主要分为四讲，内容贯穿了美联储从1914年成立至此次金融危机期间90 多年的历史，既是一本关干美联储的中央银行金融简史，也是应对危机的金融政策 演变史。