《辨势交易法与金融市场实战交易探究》作 者：安格斯

显而易见，价格的上涨和下跌是由市场参与者的心理预期导致的，但真实的供求关系能改变交易者对未来价格的看涨预期或看跌预期，让交易者看清商品内在的价值并从疯狂的状态里冷静下来，进而引导价格回归于价值。在供求关系的作用下，交易者的情绪在疯狂和清醒中辗转徘徊，随着时间推移逐渐交替变化，价格也由此涨跌起伏，商品价值不会永远被高估，也不会永远被低估。

当然，交易者的情绪能够引导交易者的买入或卖出行为，当市场中交易者的情绪一致时，群体性的买或卖也会逐渐改变供求关系。“郁金香泡沫”只是一个缩影，我们能从现实生活中找到更多的相似案例。无论在什么样的市场环境、无论什么商品种类，研究“预期”和“供需”都是市场交易的永恒主题。

四、价格涨跌的直接原因——交易大众的心理预期

“预期”和“供需”既然都是价格涨跌的关键，那么两者之间哪个才是对价格涨跌起到“一锤定音”作用的呢？作为一个交易者，仅仅研究理论没有任何意义，交易是实践，是简单的买卖过程，我们要搞清楚市场价格涨跌的决定因素到底是什么，进而让这个结果指导实际买卖操作。（的核心理念、分析工具的使用，都是围绕这一决定因素展开的。）

我们先讨论一个最简单的问题：

价格为什么上涨，为什么下跌？

面对这个问题，往往会有两个答案：

1. 因为需求大于（小于）供给，所以价格会上涨（下跌）；

2. 人们预期未来价格会上涨（下跌），所以人们采取买进（卖空）的操作，导致价格上涨（下跌）。

这两个回答哪个正确呢？我们要从价格的本质上寻找答案。

前文中我们说过，市场价格的产生，是市场参与者之间对某一商品在某一特定时刻产生的货币化的共识。价格的核心是“人的共识”，“人”是根本，是“人”与“人”之间不断产生新的成交价格，才出现价格变化。那么，是什么影响着人的行为呢？市场中一切交易行为都是趋利的，只有市场给予交易者以看涨的预期，才会让交易者产生买进的动力，在不断地预期的驱使下，更多的、络绎不绝的交易者参与买进，导致价格不断上涨（下跌的情况也同样如此）。比如，在房地产市场，经济发展以及人民的收入提高（包括开发商逐渐抬高售价或对敲交易）使商品房价格产生了初始上涨，交易者看到了房产市场的价格上涨并对未来房地产市场保持乐观，预期未来商品房价格会持续上涨，旋即购入房产并获利；人们的买进直接提高了房价，并刺激更多的人参与进来，更多人的参与更进一步抬高房价，进一步刺激更多的人参与进来（这与“郁金香泡沫”类似）……整个价格运行的过程中，人们对价格的预期，决定着个人的买卖行为，最终产生新的价格；当市场大部分人的心理预期一致时，形成买进或卖出的合力，导致价格不断上涨或者不断下跌。我们可以绘制一个图谱（以上涨为例），来更清晰地描述价格变化的过程。



市场中的心理预期是价格涨跌的直接原因。没有心理预期，市场中将没有进一步的买卖行为，也就没有价格的变化。“郁金香泡沫”的例子中，正是郁金香在刚进入荷兰市场时具有的稀缺性（即“需求大于供给”）给了人们郁金香会保值甚至会升值的预期，才有后来的全民热炒、价格的持续上涨。同理，正是因为热炒，之后囤积如山的郁金香“供过于求”，给了人们未来价格下跌的预期，才导致了接下来的恐慌性抛售。在“芝加哥期货交易所大豆期货”的例子中，大豆主产区从未下过雨，大豆的产量没有变化，但仅仅因为交易所外面下了一场雨（非大豆产区），莫名其妙地给了场内交易商“下雨了，未来产量会增加，价格会下跌”的心理预期，才导致集体抛售大豆，进而造成了当天价格的断崖式下跌。无论是股票市场、现货市场、衍生品市场还是货币市场，心里预期的变化，都是价格涨跌的导火索，变化得越激烈，市场价格波动越剧烈。所以，“价格为什么上涨，为什么下跌？”的答案是第二个：人们预期未来价格会上涨（下跌），所以人们采取买进（卖空）的操作，导致价格上涨（下跌），即价格涨跌的自然规律是——心理预期决定价格涨跌。