《辨势交易法与金融市场实战交易探究》作 者：安格斯

凯恩斯的“空中楼阁理论”，正好印证了我们之前提出的“郁金香泡沫”和“芝加哥交易所大豆期货”的案例。当投资者想买入一只股票（或期货、货币等其他合约）的时候，是因为他相信有人会以更高的价格从他手中买入这只股票，至于股价的实际高低甚至可以忽略，重要的是有人愿意出更高的价格从他手中购买该股。在交易者心里，看涨或者看跌的心理构造出来一个空中楼阁，所以股票投资往往成为博傻游戏，成为投机者的天堂。数量占少数的专业人士，面对占绝大多数的、一般投资大众的行为模式，只好采取顺应的策略，即专业投资不是根据自己的投资需求，而是根据交易大众的行为，来做出买卖的决定，这就是通常所说的顺势而为。股票价格取决于股民的平均预期，投资者想要在股市中取胜，必须先发制人，智夺群众，而斗智的过程，不仅仅是要预期股票能带来多少长期收益——投资价值，更要明确股价因股民的心理预期变化而发生何种变化，将大众情绪了然于胸。

价格分析帮助交易者制定交易策略，其过程是对过去价格波动的描述和对未来价格波动的展望，其研究的主旨是价格的涨跌波动。影响价格涨跌的直接因素是什么呢？是交易大众的心理预期。那么，无论宏观上出现了什么样的政策法规、行业变动，无论市场中发生了什么突发事件，无论价格走势出现了什么技术形态，也不论在这基础上价格发生了怎样的波动，一切价格分析手段对价格波动的研究，最终都通向一个主题，这个主题就是研究交易大众心理预期的变化。

也就是说，价格分析过程，就是研究投资大众心理预期的分析过程。

那么，价格分析的两大手段——技术分析和基本面分析，对心理预期的分析是怎样的过程呢？

（一）技术分析与心理预期

实例

为了展示技术分析对市场交易大众的心理预期的描述，我们仍然以“2014 年做空欧元 / 美元汇率”的实例为例。

在最开始，我们看到的欧元 / 美元的价格走势是这样的（如图 2.4）：



在冰冷的报价图中，我们无法一目了然地看清当前市场大众的心理预期是怎样的，我们需要进一步的工具辅助我们描述价格走势。在探索和尝试之后，我们选择周期为 50 的简单移动平均线来描述心理预期（具体的选择方法我们将在第三章讲解）（如图 2.5）。



在图2.6中可以观察到，欧元区进入负利率之后，价格逐渐展开下跌，同时我们也留意到价格在下跌过程中，每次上涨反弹的最高点都在这条均线上。



随着价格的进一步下跌我们发现，之前我们已经观察到的现象——价格每次上涨反弹的最高点都在均线附近再次一一出现，市场在传递什么信号呢？

● 价格在下跌过程中，每一次上涨回调的最高点都是看跌预期集中爆发的位置，因为只有强烈的看跌预期爆发，才能促使大量的空单进场，将价格在最高点“卖”下去；

● 下跌过程中，为什么所有反弹的最高点都在这条均线上呢？说明在这条均线的价位附近，交易大众的看跌预期最强烈，甚至可以说均线承载了看跌预期；

● 在这段走势的初始阶段，大量的空单在均线位置进场，这是价格在均线位置止涨反跌的原因。价格反复多次出现均线位置止涨反跌的现象会给交易大众建立进一步的看跌预期。换句话讲，人们会认为未来价格在该均线处还会跌下去；

● 接下来的走势中，价格确实在该均线位置跌下去了。市场是公开的，你看到的也是别人看到的，50 周期简单移动平均线承载了这段时间的看跌预期。

● 在未来的一段时间内，承载心理预期的均线会在一段时间内持续影响更多交易者，直至引起心理预期发生改变的其他因素出现——市场变盘。



最终，我们通过使用均线，描述出了价格下跌的心理预期，并由此得出交易点位。当价格再次回到 50 周期简单移动平均线时，顺应市场中的心理预期，在该均线位置进场做空，我们依此获得了很多的做空点位，并持续盈利（如图 2.7）。

上面的实例，就是使用技术分析工具来描述欧元 / 美元在价格下跌过程中的心理预期，并根据描述出的心理预期来制定交易策略的过程。这里要指出的是，技术分析不只是对过去价格走势空洞的、泛泛地再描述，专业的交易者能够做到透过不断产生的价格和跌宕起伏的价格波动，看到价格背后市场中交易者乐观和悲观的情绪。