《辨势交易法与金融市场实战交易探究》作 者：安格斯

（3）欧央行行长德拉吉曾多次在新闻发布会上畅谈量化宽松 QE，进一步的货币宽松已经呼之欲出；

（4）美国美联储于 2014 年 1 月份开始缩减资本采购政策，量化宽松 QE 预计在 2014 年 12 月份结束；

（5）美国预计在 2015 年之后开始逐步提升利率；

2. 针对收集的信息进行分析，我们得出三方面结论：

（1）欧元区超低通胀、负利率和未来呼之欲出的量化宽松，会逐步致使欧元贬值；

（2）美联储正在缩减 QE，未来会逐步退出 QE 甚至采取逐步加息，致使美元升值；

（3）欧元在贬值而美元在升值，与现在相比，未来欧元 / 美元的汇率值会处于较低的水平。

综上，我们做出交易决策，相对于未来的汇价，现在欧元 / 美元的汇率偏高，应寻找合适的价格点位做空欧元 / 美元。

（三）在以上价格分析的过程中，技术分析和基本面分析有什么特点呢？

1. 技术分析是对于商品价格走势的描述过程，研究的对象是价格；基本面分析是对商品价值和价格的分析对比，研究的对象是价值；

2. 技术分析研究的是已经产生的价格图，着眼于过去；基本面分析研究的是商品价格在未来的价值回归，着眼于未来；

3. 技术分析立足于价格图中连续的报价，为交易策略提供价格点位；基本面分析立足于未来的价值回归，为长线趋势提供方向依据；

4. 技术分析的过程并不是预测未来价格走势，而是对过去价格走势进行更好的、进一步的描述；基本面分析是对未来价格趋势的宏观预测；

5. 技术分析体现技术性，门槛较低；基本面分析需要相对较高的知识水平和较强的信息收集能力，门槛较高。

简言之，技术分析门槛较低，针对商品价格，描述过去，提供交易点位；基本面分析门槛较高，针对商品的价值回归，预测未来趋势，提供长线方向。

（四）技术分析和基本面分析是站在对立面上的吗？

我们在上一章中提到过，交易策略应该包括最基本的两个要素，即交易方向和价格点位，在“2014 年做空欧元 / 美元汇率”的实例交易中，我们通过基本面分析得出结论——预计未来欧元会贬值而美元会走强。因此，我们判断欧元 / 美元的汇率未来会下跌，所以着手组织空头头寸，采用双向交易中的卖空操作，寻机做空欧元 / 美元；同时，通过技术分析手段，对欧元 / 美元日线图的价格走势进行描述，发现 50 周期简单移动平均线作为下跌趋势中的阻力线，在 50 周期简单移动平均线处分批次进场做空。在这次交易中，我们将技术分析和基本面分析两种手段进行良好的结合，依靠基本面分析确定长线方向，并依据技术分析提供的价格点位，最终完成了这笔持续将近一年的、盈利 3000 点左右的长线交易（这是我们在 2014 年中至 2015 年初在“安格斯交易学院”的每日在线交流中跟交易者们一起操作的订单）。可见，作为价格分析的两大分支，技术分析和基本面分析并不是非黑即白的二选一的问题，在一定程度上，针对两者的各自的特点，可以进行很好地结合，来完成交易实现盈利。

那么，交易者在实际应用中，应该注意什么样问题呢？首先，技术分析具有描述性，并不是预测，并不是用来预测接下来价格走势的工具；而基本面分析追寻未来的价值回归，所以具有预测性（这里的预测是方向性的预测，并不是预测价格在某一个位置必然或大概率的上涨或下跌）；其次，由于基本面分析研究的是未来的趋势性，应用于长线交易者，对于研究日内或者短线波动的交易者来说，技术分析更有用武之地；同时，基本面分析由于需要稳定、对称的资料收集能力以及更深的行业背景知识，这也给很多普通交易者制造了知识和能力上的壁垒。所以，目前在国内的散户交易者中，应用技术分析手段去追求中短线技术性波动的交易者占大多数，我们建议普通散户交易者优先选择技术分析作为交易的主要手段，而辨势交易法就是一个将价格涨跌的本质规律与技术分析相结合的交易方法。

二、价格分析与心理预期

空中楼阁理论

带来20世纪人类知识界三大革命之一、宏观经济学之父、英国著名的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在他的“空中楼阁理论”中提出：商品价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，商品的价格波动具有虚幻的一面，心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起商品价格的剧烈波动。凯恩斯说：”股票价格代表股票市场的平均预期，循此成规所得的股票价格，只是一群无知无识群众心理之产物，当群意骤变时，股价自然就会剧烈波动。”凯恩斯的“空中楼阁理论”认为，只要大众投资者认为未来价格上涨，他们不会过于追究该股票的投资价值而一味追高买进，而当投资者认为未来价格会下跌时，他们也不顾市场价格远低于内在价值而杀低抛出。