《外汇交易进阶》 作 者：魏强斌

 
第一阶 外汇市场与外汇交易

一、外汇

外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。外国货币不一定都是外汇。外国货币能否被称为外汇，要看它能否自由兑换，或者说这种货币能否重新回流到它的国家，可以不受限制地存入该国的任意一家商业银行的普通账户上去，而且在需要时可以任意转账。只有这样，这种外国货币才能称之为外汇。

目前，国际市场上进行交易的外汇主要有美元、欧元、日元、英镑、瑞士法 郎、加拿大元、澳大利亚元、新西兰元（见表1-1）。



图1-1显示了全球外汇交易活动和交易额分布。从中可以看出美元是最大的交易货市，占据了总交易额度的89%；欧元则是第二大交易货币，其份额为37%；日元的交易额位居第三，为20%。

二、外汇市场

外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场现在是全球最大的金融市场，一天的交易额约2万亿美元，而纽约证券交易所的日交易额仅有250亿美元。外汇市场的日交易量相当于证券和期货市场日交易量总额的三倍多。



1.外汇市场的组织形式

各国的外汇市场，由于各自长期的金融传统和商业习惯，其外汇交易方式不尽相同。传统的外汇市场组织形式主要有两种：柜台市场方式和交易所方式。

柜台市场方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通信设备相互接触和联系，协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采取这种柜台市场的组织方式。因此，这种方式又称为英美体制。

交易所方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，故又称这种方式为大陆体制。

柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇市场伦—伦敦外汇市场和纽约外汇市场是用这种方式组织运行的，还因为外汇交易本身具有国际性。由于外汇交易的参与者来自不同的国家，交易范围极广，交易方式也日渐复杂,参加交易所交易的成本显然高于通过现代化通信设施进行交易的成本。因此，即便是欧洲大陆各国，其大部分当地的外汇交易和全部国际性交易也都是用柜台方式进行的。而交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。

2.外汇市场的参与者

从外汇交易的主体来看，外汇市场主要由下列参与者构成：

（1）中央银行。中央银行参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节外汇储备量，它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。中央银行通常设立外汇平准基金，当市场上对外汇求过于供，汇率下跌时，抛售外币，收回本币；当市场上对外汇供过于求，汇率上涨时，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参与者，而且是外汇市场的实际操纵者。

（2）外汇银行。外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行，也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参与者，其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。

（3）外汇交易商。外汇交易商是指从事外汇买卖的交易公司或个人。外汇交易商利用自己的资金买卖外汇，从中获取买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营外汇买卖的机构,也有专门经营这种业务的公司和个人。

（4）外汇经纪人。外汇经纪入是指促成外汇交易的中介人。它介于外汇银行及外汇市场其他参与者之间，代洽外汇买卖业务。其本身并不买卖外汇，只是连接外汇买卖双方，促成交易，并从中收取佣金。外汇经纪人必须经所在国的中央银行批准才能营业。

（5）外汇投机者。外汇投机者的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要，而是利用各种金融工具，在汇率变动中付出一定的保证金进行预买预卖，赚取汇率差价。