《外汇交易圣经》 作 者：魏强斌

交易是个概率游戏，很多外汇的交易大师，都是桥牌高手，因为桥牌也是一个概率的游戏。所以我们只能在概率达到一定程度时才能采取行动，要避免过度交易。后面我们要谈到的基本面分析和技术面分析都是概率分析的工具，即用它们来判断汇率上下的概率各是多少。由于是概率的游戏，并且我们是有限理性的，信息是无限的，所以抛弃那些完美交易系统和秘诀的想法，统计上讲70%~90%的成功率是正常的，高于这个成功率就存在过度优化问题，低于这个水平的话，就存在改进的余地。

2.复合式头寸

所谓复合式头寸是相对于“一手单”而言。由于在进场后对何时出场不能确定，容易导致交易者的矛盾心理：如果出了，又怕出早了，赚少了；不出，又怕回调，打回原形，甚至盈利变成亏损。为了解决一手单导致的这种矛盾心理，我们采用复合式头寸，即每次交易两手甚至更多的单（当然还要考虑可承受的风险）。这样，我们在某些位置先出一手，留一手追击利润，就可以避免矛盾心理，优化利润。

3.风险报酬比

风险报酬比，是我们对潜在交易可能最大损失和利润的估计比率，一般认为1:3是标准，也有用亏损和盈利概率进行加权的。但至少有一点，1:1的生意是不能做，更不用说风险报酬比大于1的交易。但是真正交易时，我们绝大多数人往往违背这条规则。由于考虑到风险报酬比，所以很多时候，我们即使很有把握，也会放弃很多交易，因为它们的风险远大于报酬。

风险控制涉及止损，而止损设置涉及两个因素：①你的户头客观上能承受的最大单次风险；②市场提供的最近的天然阻力支撑位。止损设立的上面两个方向决定了止损的客观区域，在主观的取舍上我们能在每笔交易进行时就知道潜在的最大风险是多少。

第二章 基本分析：BASIC ANALYSIS FOR FOREX TRADING

能够清楚给出其失效边界的方法才是有效的方法。



乔治·索罗斯

一、基本分析的概況

1.基本分析的对象：驱动市场的因素

基本分析主要着眼于分析驱动市场的因素。基本分析主要是通过对各种可能影响市场的现实因素和潜在因素进行归纳和演绎推导。说白了，就是对导致汇率变化的各种因素进行分析。这些因素包括资源、经济、政治、军事等诸多方面，但我们只能抓住其中对汇率有重要影响的方面，以便节省搜寻和分析成本。

外汇市场中的主要投资机构，比如对冲基金中的宏观基金等每次参与市场都涉及巨量的资金进出，如果按照技术分析操作难免有回波效应，所以它们通常采用基本分析这种偏重较长时间架构的分析方法。又由于它们是市场的中坚力量，所以基本面对市场的方向是决定性的。市场在较长的时间框架上是沿着基本面的方向前进的，中途有反复，这是由于市场中参与者之间以及与市场交互影响形成的波动。但这个波动是绕着基本的趋势行进的，这种波动可以是基于索罗斯认为的反射性原理而存在，实际按照行为金融学的研究来看，主要是两条途径造成了这种围绕基本趋势的波动，一是放大效应，二是反馈效应。

所谓放大效应是指由于人的有限理性和认知偏差导致对基本因素的过度反应，而反馈效应是指市场参与者因为市场的波动而强化了既有的行为，类似于索罗斯讲的反射性。

由于基本面导致的驱动因素被以大交易机构为主的交易群体的不完全解读，导致出现放大效应，市场对基本面影响的认识在短期内失调，然后部分市场行为解读者（以技术分析人士为主）根据这种市场的失调反应做出自己的交易决定，这就是反馈效应，这更加剧了市场波动。但市场的大方向是清晰的，这种脉络基于国家经济大体和国家信用（包括货币的国家强权基础）。正是由于驱动市场的主要长期因素来源于经济社会或者政治以及地理方面，所以我们认为基本分析主要是在分析驱动市场的因素，而后面第三章接着要讲的技术分析，主要是在分析行为，市场上的交易群体行为，这种行为主要受制于基本面重大因素的影响。

在这个纷繁复杂的世界中，时刻发生着与外汇市场存在某种直接或者间接联系的事件。根据80/20定律，我们从能力上来说不可能去跟踪分析每一事件，从效率上来讲也没有必要去关注所有的事件。总而言之，市场上少数事件成了市场的焦点，这个焦点主导着市场的走法，每段行情，每个波段，背后总有若干（经常是一个）焦点事件主导着进程。一段行情，一个焦点。正如郭富拿所说：“入市之前，你会先考虑有一个明确的市势观点，基本因素分析帮助极大，但除非我充分了解市势上升或者下跌的原因，我不会贸然因为图表美妙而胡乱入市。每一买卖都有基本因素支持。图表分析好比市场的温度计，研究基本因素的专家扬言图表分析可以置之不理，此大错特错。医生诊病，对于病人的体温置之不理，又怎可以正确判断症状呢？实际上图表分析与基本因素两者应该相辅相成，图表分析协助观察其他市场人士的动态，或供求失去平銜的情形，预早做出警号。”这段话其实我们可以理解成这个意思：“市场中价格所处的位置是理性和有效率的，是对基本面有限但理性的理解，是对已经兑现和确定无疑将兑现的基本面的反应。图表反映的都是自然的生长节点，无论是时间上还是空间上的都是驱动的能量在其中得到抑制或者助长，时间上的称为螺旋历法，空间上的称为波浪理论。黄金率和圆周率是其中的主宰：黄金率主宰发展，圆周率主宰平衡。能量总是一个根源因素，是个本质的东西，是个关乎质的变量，而图表显示的行为是一种现象，一种关乎数量和程度的变量。”当然这里理解的话是我们阅读了郭富拿原话后所做的批注，其中加入了其他东西去阐释。