《看懂财经新闻的第一本书》作 者：陈思进 金蓓蕾 著

对于黄金保值的言论，投资者需要静下心来思考分析，越是所谓“保值”的商品，就越有可能被机构用来设陷阱，以利润为诱饵勾引散户进场。

1.6  2013年，我们如何投资黄金？

从黄金告别牛市谈起

2013年，国际金价突然“断崖式”地下滑，4月15日最低跌至每盎司1322美元。而在金价大跌之前，索罗斯接受了香港某报的采访，当被问及对黄金怎么看时，他说： “这是个复杂的问题，它令公众失望，因为黄金本该是最安全的避险天堂。但是，过去的一年当欧元接近崩溃，黄金其实是下跌的，因为如果人们需要卖，就卖黄金。因此金价与其他资产的价格一起下滑。作为避险天堂的黄金已经被摧毁，被证明是不安全的。”

长期以来，很多投资者都把黄金作为投资避险的工具。但自2012年下半年来，美联储的宽松政策（如连续的QE3、QE4）也没能拉高黄金的价格。这一方面是由于黄金交易所买卖基金（Exchange Traded Fund）的抛售，引发对冲基金和大型投资机构相继减持黄金：另一方面反映了投资者对全球经济的自信，开始大胆地把钱投入风险较高的资产，比如股票：但归根结底，是因为越来越多的投资者明白了，黄金只有在合理价位之下买入，才有可能保值增值。

很显然，黄金这一次的大牛市结束了。

那么这次大牛市是如何开始的呢？这要追溯到1999年9月26日，IMF和欧洲央行联合签署了一份“限制黄金销售的协议”：协议承诺在5年内，每年卖出黄金不得超过400吨。

在20世纪90年代，当通胀的问题被解决之后，欧洲各大央行开始质疑持有黄金的必要。因为储存黄金的费用是相当昂贵的，而且黄金本身又不能带来回报，欧洲各国央行便跃跃欲试，试图抛出国库的黄金储备转而投资政府债券。

于是从1992年开始，比利时、英国、瑞士以及法国等央行相继出售黄金，致使金价大跌。此时， IMF和世界黄金协会“不得不”出面干涉，才稳定了黄金市场。这时，不少金融机构，特别是华尔街看到了黄金的“商机”，渐渐进入。而国际黄金市场正是从2001年蛇年，由熊市开始转牛的。

而金融市场向来有“12年一个轮回”的说法，也正是我前年年底就反复提醒大家的：月有阴晴圆缺，黄金12年牛市即将结束，漫长的大熊市开始了······

无独有偶。据路透社报道，近年来一直唱多黄金的高盛，2012年12月底下调了其3个月、6个月和12个月的黄金目标价，并预计2013年的黄金周期会下跌：更让黄金投资者陷入恐慌的是，高盛的分析师进一步预测说，今后5年，黄金的长期价格将为1200美元／盎司〈和我前年开始就提出的黄金合理价位一致〉。这一预测，令做多黄金的投资者（昕信金价将攀升至每盎司5000美元，甚至上万美元）情何以堪？

比如，据“东方财富网”2013年3月18日报道：家住杭州上城区的厉大伯今年66岁了，是小区里有名的健康老人。可这段时间，他似乎有重重心事，连走路时也没有了往日那般神采奕奕。一打听，原来厉大伯辛苦积攒了一辈子的300万元血汗钱，因为托人炒黄金，炒走（亏损）了134万元。

前些日子，华尔街最大的金市“牛派”瑞银（UBS）、德国商业银行，都在同一时间下调金价预期。瑞银将2013年的金价预期从1900美元／盎司下调至1740美元／盎司，德银下调预期至1637美元／盎司，均进入了我在去年年底提出的2013年金价波动范围，会徘徊于每盎司1550美元和1750美元之间。

但是，国际金价再度遭遇重挫，下跌至1322美元／盎司一一这两年来的最低点！从技术层面来分析，已经宣告了黄金己从前些年的牛市，转为这两年上下起伏的“猴市”，而正式地进入熊市（和最高点相比下跌幅度超过20%) ！比我之前对金价将进入熊市的预期还早了8个月。这也再次说明了市场趋势能够预测，但具体的走势却难以预料。当一种资产进入了跌势时，速度之快往往令人难以想象！

在过去的10年里，金价大幅飘升，从每盎司500美元，到逼近2000美元／盎司。如果在10年前的最低点投资黄金，在最高点1920美元抛掉，那么投资回报率超过280%，也难怪人们为之疯狂了。

因为，过去5年美国金融危机尚未恢复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心：而欧元区的经济形势不容乐观，英镑、欧元也相继大跌：而中国政府采取紧缩措施来调控地产市场，希望中国经济能够降温，这将减少对大宗商品的需求。再四下环顾，股市已经商处不胜寒，房市依然不稳定，其他资产也几乎都深陷泡沫之中，价格也将走低。看来看去，广大投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒，能确保财富的价值。