《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

o我所曾经训练或支持过的人给我印象深刻的就是他们的兴趣程度。如果某个人有足够强烈的兴趣或愿望，这通常能够克服其它障碍。我想是我对市场的兴趣给了他深刻的印象。

△他给了你多大的本金?

o按照交易人支持其他人的标准程序，我们建立了合伙关系，其中我是无限责任股东，他是有限责任股东。他投入25000美元，协议规定利润对半分。

△你如何作交易决定?

o我只是在不足价时买选择权，溢价时卖选择价，规避其它选择权或股票的头寸损失。

△你作为一个新手，与那些更有经验的经纪人竞争作同样的交易，是不是很困难?

o不困难。在1980年代早些时候，选择权市场好的得令人难以置信。你的智商不用超过100就能赚钱。我作了三个月后就已经赚了25000美元。

那段时间里，我涉足厂卖出Cities Service的买入选择权，因为买入选择权溢价。它们为什么溢价?因为它的股票是一个接收对象。

△当时你知道吗?

o噢，当然。

△但你知道不知道如何把这一情况考虑到价格中去?

o我当时认为我知道。当时，股票是在以32美元的价格在交易。这一价格上我可以卖出选择权，我知道只要股票价格不超过55美元我就没问题。不幸的是，在选择权过期的那天下午宣布了接收的事，股票从34美元跳到了65美元。突然之间我发现一夜之间可以亏损80000美元。

△这样一夜之间你把所赚的利润和你的原始本金损失殆尽，还有30000美元的窟窿。谁负责补这一赤字?

o我负责，因为我是无限责任股东。

△你还记得当时的情绪反应吗?

o情绪不是特糟，因为我见过周围的其他交易商在这种突然接收的情况下损失的钱多得多。他们亏几百万美元都能缓过来。相比之下，我的境况没有那么糟糕。再有，我觉得无论是什么行业里，如果你能那么快地赔钱，你就一定能把它赚回来。

△这几乎听起来就好像你能够耸耸肩一笑置之。

o我不想轻视这一经历，因为在22岁的小小年纪就面临着山一样的债务是很吓人的。事实上，学校的学生贷款我还欠着10000美元呢。幸运的是我又找到了一位赞助人，一切都过去了。度过这一关，我更有信心了，以后可能发生的任何困难都可以克服。

△后来你做得怎么样?

o我一直赚钱。

△是什么使你决定放弃大厅交易而改为在办公室交易?

o1986年晚些时候，我骑马发生了严重事故，肋骨骨折，肺穿破，肩部错位。我感到站在大厅里身体非常不适。那是我第一次开始坐在楼上在一台报价机上进行交易。我感到非常好。我可以同时看到所有那些指示迹象和各种不同的市场。那段时间里，我逐渐形成r自己在S&P期货上的交易风格。

△你的风格是什么?

o我就信短期交易，我就是用短期交易挣面包和奶油。偶尔为之的长期交易是为蛋糕上撒糖霜。我相信只有短期价格波动才是可预测的，要多精确有多精确。预测期长了，预测的准确度就会急剧下降。我是模糊理论的一个坚定信仰者。

[模糊理论的一个基本概念是，对于非周期系统——即决不准确重复自己的系统，当然也就永远找不到一个稳定状态，比如天气或市场——变量或者测最值的轻微变化随着时间段的延长就会被扩大得产生巨大影响。这一现象的专业名称——对初始条件的灵敏依赖性——已经成为了众所周知的“蝴蝶效应”。正如James Gleick(詹姆斯·格雷克)在他的名著《模糊：产生一门新科学》中所说的那样：“比如，在天气中，这一条就转化为人们半开玩笑似地说的蝴蝶效应——指这样一个概念：一个蝴蝶今天在北京搅动空气下个月就在纽约演变成雷暴系统。”] 

两个月中可以发生许多难以预测的事情。在我看来，最理想的交易是持续10天，但我对待每笔交易都似乎是只持两天或二天。

我也坚定地相信预测的价格走向而不相信变化数量。我不设定价格目标。如果市场情况告诉我是跳出去的时候了，我就跳出去，而不是以价格走了多远这种考虑为基础。你必须热切地拿走市场给你带来的利润。如果市场给你带来的不多，就拿走小额利润赶紧跳出，不能犹豫。