《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

无论怎样，归根结底是机会问题。除非你可以有办法使机会对你有利，交易，就像其他任何需花费费用的机会是50：50的游戏一样，最终将是失败的问题。斯佩兰多已将机会的定义达到了由保险统计员计算出来的最大程度。就像保险公司确保机会对他们有利而根据风险区别保单持有人一样，斯佩兰多根据风险来划分股市。当进入股市。他可以判断出20岁和80岁之间的区别。在斯佩兰多成功的背后另一个有关相关的因素就是他相当大地变换他的下注规模。他认为新的趋势处于开始阶段而且各种指标确认为一交易，他在市场上完成一个交易状况时，他将倾向于比不具备这些条件时增加更大的交易量。这样，斯佩兰多估计到会最为有利时，他就下最大的注。(顺便说一句，这一策略基本上是像赌21点这类游戏成功的关键；请阅希尔采访记。)

然而，斯佩兰多强调说，当大量交易时，市场立即对你有利是必不可少的，否则，交易量应立刻减少，这一措施是必要的，从而确保资金上的生存，当你在判断极为有利情形时出现错误。

斯佩兰多的看法几乎是不普遍的，他贬低才智对交易成功的重要性。基于他培训38名经纪人的经验，他得出的结论是才智实际上与预示成功毫不相关，他说作为经纪人获胜的更重要的素质是承认错误的能力。他指出将他们的自尊限制在市场中是正确的人们，将会发现容忍亏损是非常困难的。当市场行为表明他们是错的时。

斯佩兰多认为那条神圣不可侵犯的标准忠告是个错误的指点：在股市采用购买并持有的策略。斯佩兰多提供了一些例子，在非常长的期间里这种策略将是灾难性的。

第五章 多元市场的弄潮儿

汤姆·巴索——“平静”先生

坦率地说，汤姆·巴索并不在我为写这本书而要采访的名单上。尽管他的业绩记录良好，但并不引人注目。作为一个股票账户经理从1980年以来．他平均每年有16％的收益，比S&P500高近5个百分点。考虑到大多数经理在这一指数之下，他的业绩令人相当钦佩，但这并不是什么传奇的东西。作为一个远期金融经理，l987年以来他平均每年的收益是20％，只有一些平稳的波动。这些结果也比工业平均数好得多，但并不特别。然而，从一种重要意义上来说，巴索可能是我采访过的一位最成功的交易商。解释最近的一个商业广告，你如何理解成功?如果你的回答是“最多的钱”。那么巴索不够级。然而，如果你的回答是“足够的钱，美妙的生活”，那么就很少人能与巴索匹敌了。

我一见到巴索，就立刻被他对交易那份令人难以置信的轻松自如所吸引了。他已经学会了接受交易中的亏损，不仅仅是理智的层面上，而且是在感情的层面上，甚至对交易（或者还有生活)他热情洋溢，一旦谈起，滔滔不绝。巴索在明显保持完全平和心态并享受巨大乐趣的同时成了一位赢利的交易商。从这个意义上说，交易人这个行业里我简直想不出更有价值的行业典范了。与巴索见面的几分钟里我就感到他是我想写进此书的一个人物。我也意识到，我死板地按数字选择采访对象的做法是短视的。

开始时巴索是孟山都公司的一位工程师。他发现这一工作不能完全发挥他的才能，便开始当作一项业余爱好涉足投资领域。他首次闯入金融市场是开了一个商品(期货)账户，结果立即惨败。尽管多年的时间里巴索不能在期货交易上赢利，但他坚持了下来，直至最后成功。

1980年，作为加入一个投资俱乐部的副业，他开始管理股票账户。1984年，他把管理范围也拓展到了期货账户。许多这些期货账户规模很小(许多小到25000美元)，因而变化性极强。巴索意识到，为将这种变化性降低到一个合理的水平而仍保持适度的多种经营，他不得不大幅度提高他的账户最低规模。1987年，他把最低规模提高到100万美元，并把低于这一规模的账户的资金还给了所有客户。如今，他仍然是既管理股票账户又管理期货账户。

巴索和我是在一个心理投资研讨会上遇见的，这个研讨会是范·撒普博士和阿德里·安娜·塔瑞举行的，好像是在新泽西州的纽瓦克。采访是在当地一家餐车式饭店里午餐期间进行的。

△你对你的交易有着令人难以置信的轻松心态——几乎是欣喜若狂，这是你立即吸引我之处。这与那些精神病状态的人们——尤其是与交易人交往的人们——形成了鲜明的对照。你对交易一直持这种态度吗?