《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

△人们还会犯其他什么错误?

o他们不把交易作为职业。我总是将交易视为职业。

△你能阐述你交易的商业计划吗?

o我将交易目标视为三个层次。第一也是最重要的就是保存资本。当我首次考虑一笔交易时，我不会问，“我实现的潜在利润是多少?”。而是问“我承担的潜在损失是多少?”第二，我追求连续的获利，相对于不断累积的利润式损失来平衡我的风险。第三，由于我在前两个目标都成功，我试图取得超级回报。我通过在高获利期之后，仅在之后增加大注规模来进行。换言之，如果我最近处于特别盈利期，我会下更大的注试图追加购进来获利，当然是认为形势有利时。积累财富的关键是保存资本，耐心等待适当的时机来赚取异乎寻常的收益。

△你对图形分析有什么看法?

o根据技术观察交易我赚了太多的钱而像许多纯粹的基要主义者那样忽视了技术分析。然而，我确实相信技术分析作为分析市场，进行交易的唯一手段是不够的。

回溯到1974年，一位技术分析家找到我，他谈了怎样帮助我提高交易的令人信服的方法。我试着雇他作为顾问，每周工资125美元。我还提出支付根据他的推荐所获利的一定百分比给他。这家伙非常勤奋。他每天工作16个小时，以我至今不懂的方式分析他的图形。然而，每当我需要具体推荐时，他就把图形指给我，并说这样一种话：“这个股票不能在形成顶部。”我问他我是应该买，还是应该卖时，他从不能给我一个直截了当的回答。我对他最清晰的记忆就是他的衬衣袖子磨损了。他午餐吃自家做的金枪鱼三明治。

△你使用图形分析吗?

o是的，但我喜欢简单。我主要的方法是确定重要趋势变化的三个步骤。让我举个例子，设法确定市场上升的顶部。第一步骤就是等待上升线被打破。

△在我的经验里，我没有发现趋势线特别可信。

o重要的是你得把趋势线画正确，大多数人画不正确。

△画趋势线的正确方法是什么?

o在画上升趋势线时，你在最高点的高位之前马上就从最低点的低位到最高点的低位画，确保你选择的连线不会造成趋势线穿过两点之间的任何价格。

△我打断了你。你说在图形分析中有三个步骤。其他两个步骤是什么?

o一旦趋势线被打破，然后我就寻找最近高价的不成功的试验。这一失败可能会形成价格在前一个高价之下的逆转或在某些情况下，实际上价格可能穿透前高价，数量适度，然后打破。在价格穿透前高位时，在那个高位以下的阻力会确认高价试验的失败。第三步骤最后确认趋势变化就是下跌穿透了最近相对最低点。

△在你提到的第二条标准——对前高价的试验失败——你暗示有时反弹达不到高位，有时它会在价格剧趺前穿透高位。该图形更可信吗?如果在价格阻力前前高位被穿透的话。

o事实上，是的。实际上仅该图形有时就能捕捉到实际精确的高位或低位。依我看，这些类型的价格失败可能是最可信和最重要的图形。

这些类型的失败经常标志重大转折点的原因与交易场内的例行方法有关。许多经纪人倾向于在或接近前高位或低位停步。这一习惯性的方式对重大的或微小价格波动都是真实的。当这种停步相当集中时，你就能相当有理由确信场内的人都获悉了这一信息。在价格接近高于市场的购买停步集中时场内人购买将成趋势(或者在价格接近低于市场的出售停步集中时出售)。场内人试图希望大量的停步会对价格波动造成微小的延伸而获利。然后他们会利用这种价格延伸的机会清理他们的交易状况迅速获利。因此，造成大量集中停止交易指令符合场内人的利益。在价格波动超过前高位(或低位)有可信的基本理由时，波动将会延伸。然而，如果向新高(或低)的波动主要是场内交易行动造成的，一旦停止交易指令填写了，价格会倾向于逆转，跌入前高价以下(或反弹到前低位以上)。事实上，停止交易指令造成市场的最后喘息现象。

我刚刚描述的过程适用于公开喊价的市场，如期货市场。然而，相似的过程亦可在专家市场操作，如股票市场。专家交易一种或几种股票。在这些股票中造市是专家的工作。提供这种服务，专家们每交易一百股收取统一费用。很显然，将价格波动到可以承接大量订单的水平符合他们的利益。这些点一般都是价格正好高于前高位或正好低于前低位。另外，请记住专家有事先知道他股票所有订单位置的优势。而且股票交易所场内人士在造成停止交易指令方面有相同的利益，如期货市场交易所。