《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

o实际这一点并不重要。我可以持有像“忠实”基金持有的某一个领域的15支股票，这样可以对该领域有一个清楚的了解。另一方面，我也可选择“忠实”基金没有的15支股票进行分析，同样也可以得出清楚的结果。只要我选择的股票在该行业有较大影响即可，具体什么股票并不重要。

△你每天用多少资金投入呢?

o用我全部的资金。

△每天投入几个领域呢?

o一个领域。

△你有没有考虑同时投入不同的行业来分散风险呢?

o我不喜欢多样化。我的答案是，你可以在一年之内进行不同行业的投资进行分散投资，这样做就足以减少风险。如果每年你有70％的机遇．做50次交易，你根本不会赔钱。

△在一天之内你如何决定投资到哪一个领域呢?

o假设每一个领域都用一个安装红绿两种颜色的信号灯的木板来表示，红灯表示要脱手，绿灯表示可以买进。根据他们的可变性和连贯性(或叫可依赖性)，我将各个行业按顺序排列。一般来讲，我选择最亮的绿色信号灯，当这个绿信号灯变红时，我可以再选另一个最绿的信号灯。通常，当一个信号灯变红时，整个领域的信号灯都会变红。

△信号灯变红时，你会把那些股票卖掉。

o是这样，每天我需一个绿信号灯来选择交易头寸。

△你是什么时间开始代理客户的?

o我的大多数客户都是在我做市政债券基金时开始与我合作的。1982年我代理第一个交易客户。

△你采取什么办法吸收客户呢?

o我所管理的资金都是朋友或邻居的。比如，我可以在晚上邀请一位邻居一起喝啤酒，对他说，“这个工作我干好几年了，现在我想让你看我做的如何”。有些人对此毫无兴趣，而另一些人则不然。

有意思的是不同的人对待金钱态度迥异。有些人根本不做任何准备工作，就立即把他们的钱交给你来管理。另一些人则不管你怎样苦口婆心也不会给你一分钱。第三种人则是先进行大量的分析，提出各种问题，然后再进行投资。大家都属于这三类人中的一种。

△你的客户一般属于哪一类?显然有一类则根本无法成为客户的。

o我的大多数客广都属于投资前进行大量分析研究的那类人。他们所提的问题恰如其分。他们告诉我他们所能承受的风险。

△这些客户的资金都有多少?

o从1万一10万不等。

△你是如何收费的?

o我要从所有利润中提取25％。我也承担25％的亏损。我向客户保证，12个月后如果资金减少，我愿意承担全部损失。

△能提供这样的保证，你显然非常自信。

o我自信的是，每年做50次交易便能赚钱。

△第一年的损失全部由你承担的保证维持多少时间?

o我现在仍这样承诺，但是在过去的5年中我只接受了2位新客户。

△这样说，你已经不再接受新客户了。

o5年前我已经停止接受新客户了。当然，也有过两次例外，因为他们都是我的好友。

△为什么不接受新客户呢?你是不是感到资金太多会影响你的经营呢?

o我管理的资金并没有什么限制，问题在于我做的基金交易所能允许的交易资金有限。我担心我的经营会对基金管理人以及那些不经常变化头寸的股东产生任何不利的影响。在几亿美元的基金中，我一般把自己的交易资金限制在200万美元左右，这样不会对基金产生太大的影响。另外，当我下单时，经纪人常常这样对我说，“你要脱手?可我们今天得到大部分委托都是买进”。

△他们是什么意思?

o他们只是讲，我与大多数资金流向背道而驰；这样，我的资金活动其实影响并不大。基金所有人也对我说，很多变化头寸的交易者结果比不变化还糟糕。

△为了不捣乱，你是不是决定要把你管理的资金限制一定数目之内?

o这里，最重要的是我的风险。承担25％的损失和提取25％的利润基本上相当。我现在才感到将客户的资金和我自己的资金维持在稳定的比例上是很重要的心理支撑。实际上，我希望随着时间的推移这个比例要下降。

△你是不是觉得你管理的资金数目让你感到不放心了?

o1986年我代理的资金数目增长很快，而自己当时做一半的资金最合适。比方，绿色信号提示，我常常交易20万美元，是我管理资金总数的一半。因为我会认为，明天投入一半的资金我感到最安心。后来发现，这种过分谨慎的心理，使客户的利润减少了一半。我于是决定减少客户数目．在交易时尽可能全部投入资金。