《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

△在你长期的交易生涯中还有没有其他交易让你记忆深刻的?

o我最大的头寸是1986年买进的家庭购物网络(HSN)股票。这种股票我是从我的一位分析员那里听说的，他参加了这家公司上市的一个新闻发布会。你知道，HSN主要销售低价位商品——服装、首饰等——当然是通过有线电视。这家公司是在上市前6个月才创建的，在头6个月的经营中，该公司销售额达到6400万美元，税后利润为700万美元。一家新创建的公司有如此辉煌的业绩我是第一次见到。而且。这家公司还有极大的潜力。公司上市时，公司的订户还很有限，而且新的订户正迅速增加。有线电视台也乐意为这家公司服务，因为他们也可以从中获得部分利润，所以，HSN进入其他有线电视网易如反掌。

△你是在初级市场上买到的HSN股票吗?

o我希望我能这样，但是根本买不到。我们费好太劲才买到100股，原始价格为每股18美元，第一笔交易就达到每股40美元，我的大部分头寸都是在每股40美元——50美元之间购进的。

△股价涨那么高以后，是不是就容易买了?

o不，因为增长潜力巨太，公司赢利不断增加，所以，当时看来市场潜力无限。我能以那样的价买进这些股票当时就已经很满意了。在5个月之内，股票涨到每股l00美元。在此期间，公司的订户继续壮大，甚至又买进新电视频道以吸引更多的观众。预算和收益仍很强大。

△HSN股票在你手中持有多长时间?

o到1987年初，股票涨到200美元。我派我的助手击参加该公司在佛罗里达召开的投资者人会。尽管公司董事会很乐观，但他们在会上也承认，几乎所有的增长动力都来自新订户，老订户的购买力并不大。这时HSN股票的价格也开始下调。这正是我所要抓住的机会，于是我果断出售HSN股票，并在以后的几个周时间里，将头寸全部结清。

△还有其他股票交易能代表你的投资风格吗?

o最近的例于是美国外科股票(VSS)。虽然现在VSS股票已经是各投资机构的宠物，但我在1989年底就幸运地认识该股票的潜力了，尽管那时股票价格还没有上涨。在1990——1991年间VSS显示出的优势在当时并没有——销售和收益递增，动力强劲。机构控股。但是，VSS的确潜力巨大，基础牢固。该机构

当时开发出了世界上最先进的非侵害性外科产品——这个极具创新潜力的领域在我看来将是90年代增长最快的医疗市场热点。购买VSS的关键因素在于我看准非侵害外科产品市场很有增大潜力，这一交易体现了我的交易风格。你应该在华尔街日报等媒介把有关该股票的各种指数刊登出来以后，就要认识到市场的前途。

我可以再举一个丹尼克集团(DNKG)股票的例子。丹尼克是生产骨髓移植产品的公司。1991年4月丹尼克股票一上市，我就开始购进。该股票具备我购进股票的各种要素：预算和收益增长，产品市场潜力巨大。更有利的条件是，当它股票还没有上市时，它就是一个强大的医疗产品生产公司。1991年正值医疗保健类产品走红的年份，DNKG是走俏的医疗产品之一，在该公司股上市的头三个月里，价格从每股l9美元上涨到每股43美元。接着关于DNKG的谣言开始风传，DNKG股票在两天时间里就从43美元跌到34美元，虽然这些谣言并没有任何根据。这笔交易是我的第二大头寸。通常当出现类似问题时，我会卖出一部分股票——应该说当时的有关美联储将制裁DNKG的谣言算得上大问题了。但是，我丝毫不相信那些谣言，市场对医疗股票的热望依然强烈，所以，我还是完全持有DNKG股票，没有卖出一点。这一步显然是正确，因为该股票不仅很快恢复元气，而且连创市场新高，到1991年底，达到60多美元。

在这个交易示例中，赢利的关键闪素是交易适当。有些资产管理是以投资为核心，有些则是以交易为重心。这就是一个以交易为重心的例子：比如，如果市场不够强大或医疗产品不很走俏的话，那么，我就会将全部头寸售出。制约市场决策的因素千差万别，并没有一成不变的市场规则。

△还有其他类似的交易吗?

o另一个有趣的交易是BV股票，该公司主要以经营音像产品为主。起初，我从一研究报告了解到这家公司的，该报告是由德克萨斯的一个经纪公司所做。刚开始报告中预算和收益增长资标让我颇感疑惑，但技术指标却不断上升。另外，公司信誉良好，因为公司是威尼·惠曾加开创，威尼本人是一位很成功的商人。他还是一家材料管理公司的始创人和前任主席，这家材料管理公司在70年代初刚一上市我就成为股东。