《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

当我还没有为索罗斯工作时，我听说这样一件事：在l985年秋天的广场协议会议之前，办公室一直在跟着乔治·索罗斯做日元多头。周一上午日元高升800点，那些交易商简直不相信自已获得那么多的利润，便急急忙忙交割出市。然而，这时索罗斯推门而入，要交易商停止卖出日元，对他们说他们头寸他一个全部买下了。正当其他交易商为获得有生以来的最大利润而弹冠相庆时，索罗斯眼光更加长远：他从政府那里得知，第二年美元将下跌，为什么不再进一步呢?

索罗斯也是我所见过的最好损失承担者。他对一笔交易的得失不太在意。如果一笔交易没有获利，他同样充满自信，认为大可以不去计较过去的交易，因为他相信他可以在下一笔交易中取胜。柜台有很多双鞋，穿那双适合你的。如果你充满自信，遭受一些损失并不可怕。

△你是怎样承受管几十亿美元资产的巨大压力?

o我现在不像几年前那样担心。我这一行的最大优点在于市场具有流动性，随便哪一天你都可以把做的交易一笔购销。我可以控制局势——也就是说，只要我可以对头寸进行弥补——就没有必要担心。

按照德拉肯·米勒的说法，优异的交易业绩需要两种因素：拥有资本和打好本垒打。第一个因素人尽皆知，而第二个却鲜为人知。依据德拉肯·米勒的说法，要把交易做得好，必须充分利用你处于有利位置时的形势，乘胜前进。绝对不能稍有斩获，就不求进取，坐吃老本。优秀的交易业绩是通过避免年度亏损和努力连续几年大丰收来获得的。就个人交易而言，打好本垒打就是说，当你有充分把握时，就要敢于使用借贷资金，增加交易金额，力求大胜。正如德拉肯·米勒所说，“要大胜需要勇气”。

从我的采访中获得另一个经验时，当你明白自己犯了错误时，要迅速作出反应。在1987年10月19日股市危机之前，德拉肯·米勒曾经犯了一个致命错误，把空头变为130％的多头，最后他却不仅没有亏损，反而略有进账，原因何在呢?当他认识到自己错误时，他立即利用10月19日开盘的前两个小时中把所有多头交割，使自己实际持有空头。如果他不够机智。当市场出现与他原来头寸不符合的征兆时，仍固执己见，或者想观望一下市场是否会有变化，那么，他将遭受巨大损失。实际上，他反应机敏，反而有所获利。勇于接受不利的现实，同时行动果敢是一个伟大交易员的真正标志。

虽然德拉肯·米勒使用价值分析法，认为技术分析可以用来测定市场逆变的程度，他仍然强调，这一方法不宜用作判断交易时间。德拉肯·米勒用来判断交易时机的主要工具是交易量分析和技术分析。

在评估个股的价值时，德拉肯·米勒谈到他第一个老板的建议。他从那位老板那里明白，不管进行什么分析，你首先要明白促使该种股票浮动的原因是什么。不同的股种或交易种类，有不动的动力，但有时却是各种因素相互作用的结果。

德拉肯·米勒的交易风格与基金管理的正统方法并不一致。没有什么合乎逻辑的原因能说明投资者为什么应该一直将其几乎全部的资产完全投入市场。如果投资者的技术分析表明，市场将会出现熊市，投资者就应该将头寸兑成现金，或者全部变为空头。1981年中期，德拉肯·米勒的市场预测很正确，认为市场会很不景气，最后仍然以赔本而告终，因为当时他还固守着这样一个观念：即一个股票交易人得始终处于净多头地位。毫无疑问，如果德拉肯·米勒把自己局限于这一方面的话，那么，他的利润就会少得多，他遭受的挫折也会多得多。德拉肯·米勒的灵活交易风格——既做空头，也做多头，同时又把业务扩展到其它主要交易市场(如债券和货币)——显然是他取得成功的关键因素。象棋中的王后，比卒子要有力、强大的多。因为前者可以四处出击，而后者只能向前走。有关市场的真理之一(更准确地说，也是人类本性的一个事实)是，如果你把输赢看得过重，那么你反倒赢不了。德拉肯·米勒为了解决他的公司的资金危机，孤注一掷地投入短期证券期货，其失败的教训是很典型的。尽管他买进的短期证券期货都是一周之内最低的(没有比那更便宜的了)，他仍是血本无归。过分想赢的欲望使你做交易时既缺乏有效计划，又常常过分借贷。市场是一位严厉的师傅，很少容忍在绝望中所做的交易所导致的疏忽大意。