《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

我们的第四个风险控制原则是：每个月的开始，我就把各个交易品种市场的最大头寸规模提前再定下来，我不会超过这个极限，不管市场是牛气冲天．还是熊气袭人。

△你使用图表吗?

o我使用图表只是为了观察交易者将会对市场的什么位置感兴趣，得懂他们的交易模型。

△看来，你在交易中既使用系统，又使用直觉。能否谈谈两者的优劣?

o关键是你必须具备某种优势。获得优势的办法之一就是找到一个成功的交易系统。但是，如果你单纯依赖一个交易系统，而且你经营的资金数目庞大的话，那么，你的交易成本会吞蚀掉你的大量利润。总的来说，两种方法兼用是最佳的选择。就像我以前说过的，在决定出市或入市的时机时，使用直觉会对你的依赖的交易系统有大的帮助。

△你见过商业系统吗?

o我当然见过，我们买过很多。过去我常常对这些系统进行分析、评估，现在，其他人在替我做这项工作，我从来没有用过这样的系统。但是，这些商业系统对我们设计自己的系统会产生一定的启发。

△对于销售的这些商业系统．你有没有忠告给公众?

o加入3000俱乐部吧。(该机构发行一个期刊，其中登载会员们时论交易系统的信件和其他有关交易的情况。俱乐部的名字正如它的诞生过程一样。有一些人因为花近3000美元买一个系统，结果发现没有一点用途，气愤之余，他们自发地组织起来，共同分享有关系统的各种信息。)我也定有一些期刊，如“期货”，“股票和商品的技术分析”等，主要是参考他们对系统的分析。另外，买一个系统后，一定要用自已的资料检验它是否有效。

△换句话说，不要太相信卖主的宣传。你认为许多系统的宣传太夸张吗?

o是这样。

△是由于卖主有意虚夸呢，还是他们自己就不懂呢?

o也不能所有的系统说明都不合理。但是，我发现即使有一定合理成份的系统说明书，其中有说服力的统计数字证据并不充分。另外，有些说明书中讲的赢利率是以极小的资本经营额为依据。

△我明白了。这些交易系统偏重宣传其赢利的一面，而对风险则有意回避。

o你说得对。我的学位论文也犯过类似的错误。我论文中所讲的利润率也是“交易所交易最低资金数额的二倍为依据，这样的金额显然不够。事实上，你如果以那么小的资金去做交易，很快就会退场，因为损耗很大，你无法维持下去。

△如果有人果真开发出一套能帮人挣钱的系统，你相信他们会卖给别人吗?

o在某种程度上，我不相信。当然，也有可能出现系统开发者没有资金经营的情况。但是，他开发的系统如果真正有效的话，他完全可以说服他的亲朋好友，或其他有钱人把资金借给他去做交易。

△你相信在公共领域有没有比较有用的技术指标?

o我认为“移动平均数”比较有用。如果你做好风险控制，移动平均数还是很有用的。如果你对“移动平均数”很精通的话，我相信你完全可以采用“移动平均数”挣到平均回报率以上的利润。

△如果有一段时间里，你的每次交易做得都很顺手，这时你会不会说，“这样的情况恐怕难以持久”。然后开始减少交易规模?

o实际上，你的交易越顺手，你的交易规模就越大；做得越糟糕，规模就会越小。

△这么说，你相信周期了?

o是这样。当然并不只是指做交易，生活中的大多数情况都如此。如果一个球队连赢八场，你绝对不敢和它赛第九场。

△交易中有没有一些克服的交易错误?

o总的来说，我不喜欢做限损定单。如果你的交易做的很大，对限损定单要小心使用。在我的交易生涯中，我做的限损定单不多，即使有一些，也是过去所为。

△是不是会出现这种情况：一旦你下限损定单，你很快就会与他人成交?

o如果在市场中下大批的限损定单，不仅容易成交，反而会促使价格狂奔不止。我不愿这样做。

△以你目前的交易规模，我猜想你可能会尽力避免下限损定单?

o是这样。有时候，为了使行情达到某个水平，我就下限损定单，诱导市价被动，当行情接近时我再把定单取消。这种事情经常发生。今天我就这样做了。但有时候并不像今天这么见效。还有一次，我的限损定单引起整个市场大跳动，结果购进一些原来不希望的证券。