《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

o我等到市场稍稍稳定以后，便开始出市——尤其是在极端痛苦的情况下。

△那天，最后的情况到底如何?你的标准普尔股指头寸脱手了吗?

o当然。在当天的其余时间里，我们基本上分阶段卖出了所有头寸。对于在那种情况下我们该怎么办，我们心里很明白，因为我的风险管理规则是，如果我们在其一个交易中损失了总资产1.5％，我们就要出市。

△其他风险控制规则呢?

o如果在一天之内，我们的总资产下降4％，我们就要停止所有交易，只能等第二天才确定下一步做什么。在过去的两年里，这一规则用过两次，其中一次就是1991年1月9日。那一天我停止了所有交易，因为我的总资本下降了4％。

△那天你的损失是多少?

o大约是950万美元。

△在那么短的时间内你损失这么大?

o实际上，绝大部分损失发生在10秒之内。

△一秒钟损先近100万美元，你当时的情绪如何?

o当时，一切来得那么快，我真是无话可说。一般来讲，我赔钱时会发脾气，很愤怒。这通常是赔钱时我的第一个反应。

△是对市场发脾气，还是对自己呢?

o我想，这种情绪主要是针对市场，当然这是不明智的，因为市场并不是针对我个人的．市场行情不是某个人的行为。我总是想法不让愤怒表现出来。因为我认为，控制自己的情绪，保持理性对于成为一个好的交易员至关重要。多少年来，我一直努力克服这种赔钱时就愤怒的坏习惯，但是我得出结论，完全摆脱愤怒是不可能的。那是我的奋斗目标，可能到死也改变不了。我想，当遇到重大损失时，脸上不表现出来，或不生气是不可能的。

△发怒会影响你的交易吗?

o不会，我的交易不会受影响。

△咱们再回到1991年1月9日，一阵沉默之后，你采取了什么措施?

o当我发现我的总资产下降4％之后，我制定一个在收盘前按秩序会部平仓出市的计划。当时我想以一种理智的方法来解决交易危机，所以就制订了一个有顺序出市的计划，然后就离开了交易室，其余的就留给我的助手们去执行。

△那天遭到损失后，你一夜没睡呢，还是睡的很香呢?

o总的来说，我什么时候都没有睡香过。不幸的是，睡不好觉是做一个优秀交易员必须付的代价。我希望自己能幸免于难，但是自己也没有摆脱这种困境。

△那么，你赚钱时是不是比赔钱时睡得更好呢?

o未必。事实上，交易做得好时，可能睡得更坏，因为那样我太激动，反而睡不好。

△用了多长时间才从那次损失的阴影中走出来．冷静下来做下一步呢?

o第二天我就开始把这件事一点点忘记了。花了好几天的时间我才完全恢复过来。

△出现那种损失，谁也免不了要烦恼几天。一周之后你就完全恢复过来，真让人惊奇，

o我知道，有一周时间我就没事了。我不会让自己处于永远摆脱不了某种困境的地步。这也是我的风险管理方法较为保守的原因之一。我要让自己知道，明天你要振作起来，因为过去的无法弥补。

△出市后，是不是感到好一些?

o当然。因为痛苦已经过去，我损失的具体数目也已经显示出来了。的确有一种如释重负的感觉。

△当你的交易规模是1亿美元时，损失4％和交易规模是100万美元时损失4％，那一种更痛苦?

o前者更痛苦。我认识的很多交易员都有一个相当优异的累积赢利百分率。他们的赢利比可能达到1000％，但发现他们的实际资产都在下降。

△是不是因为资本小时赢利百分率非常高，而经营大额资本时却赔钱的缘故?

o是这样。

△4％的最大交易日损失对你有所帮助吗?

o在当时的情况下，没有什么帮助。如果我们当时咬紧牙关，再坚持一些时间会更好些，至少损失会少些。

△那次损失改变了你的交易规则吗?

o没有。因为如果没有这样的风险规避原则。遇到1987年10月19日的行情，若手中握有标准普尔股指多头，稍一耽搁出市，就全盘皆输。

△迄今为止，一天之中单个头寸最大损失为全部资产的1.5％，整个交易的最大损失为总资产的4％。你还使用其他风险控制规则吗?

o我们规定，每月的最大损失为10％，如果超过这个数目，我们就全部出市，等到下个月再开始交易。谢天谢地，这种情况还没有出现过。