《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

下面是我和艾卡特的对话实录：

△你是怎么成为理查德·丹尼斯的交易伙伴的?

o我和理查德在高中时便是同学，我们俩可能是由于对市场研究的共同兴趣而相识，但是我们的友谊却不是在交易中培养的。理查德在高中读书时就开始做交易。我则呆在学校里，攻读数理逻辑学的博士学位，1974年，由于政治原因，我没有做完论文。

△到底是什么原因呢?

o当时我在芝加哥大学做博士论文，我的导师是享有世界声誉的数学家。其实，在一个新数理逻辑专业的教员加进来以前，我的论文写作进行得很顺利。后来，由于他的插入，他便代替我以前的导师，成为我的论文指导者，而他却坚持要我重写另一个主题的论文。要知道，我以前选的课程，参加的考试以及做了2／3的论文全都要作废。

在困难的关头，理查德建议我休假做一下交易。我采纳了他的意见，再也没有回学校。

△从一个数学专业的毕业生到一个交易所的交易员，你的转变听起来够大的。

o对，转变确实不小。虽然我尽全力把兴趣集中到具体的交易价格上，但是我不得不承认，数理逻辑学与交易所的交易大不相同，具体来说就是，我满脑袋装着很多错误概念——关于市场如何变化的偏见。

△都是什么样的偏见呢?

o我进入新岗位时，带着这样的想法：我可以直接把我数学中的分析技能用于市场交易中。实际上，这是错误的。

△你曾经想那样做过吗?

o作为场外交易员，他依据自己的关于市场的思想，或他们自己的分析系统，就可以决定他成败。而场内交易员则不是这样。场内交易员需要把握市场在什么时候要变化，变化多大幅度。一旦掌握了这门技术，不管你信仰的理论是对是错，你都会成功。我认识许多场内交易员，他们懂得很多套分析系统：移动平均数、半月形圆线等。当他们从这些系统得到信号时，他们便依照场内报价买进或卖出。到月底，他们便赚取利润，并把它归因于他们的系统理论，尽管有些理论很荒谬。我则与他们有所不同。我也有关于投机和交易的理论．在场内我也做得很好。但是我不知道我的优良业绩是不是源于我对市场的理论思想。

△在交易场内，你决策的依据是什么?

o一般情况下，当弱手卖出时我要买进，相反，当弱手买进时我要卖出。回想起来，我真不知道我在市场上的成功与我的交易战略有没有关系。如果你假定真正的理论价格处于买方出价和卖方要价之间，那么如果你按照买方出价买进的话，实际你所买的价格低于其实际价值；同样，如果依照卖方要价卖出，那么，你所卖出的价格就略高于其实际价值。结果，不管我的交易策略如何，我的交易总有比较理想的回报。我成功的原因也许全在于此。

△难道这就是你的真实想法吗?

o我认为使我成为成功的场内交易员主要原因在于我实施交易时采用了上述方法。小客户常常遭受挫折的主要原因不是小客户难以避免犯错误，只是因为他们经受不住交易中的成本。我这里所说的成本不仅是各种佣金，而且包括交易的各种保证金。

△作为一个数学博士研究生，你做交易时有没有遇到以前那样的智力挑战?

o起初，确实有这样的挑战。然而，后来我对市场价格还是进行了很深入的研究，虽然它和我以前在学术上遇到棘手同题没有什么两样。

△你以前的数理研究是否可用于你的交易系统研究?

o当然可以，如统计学。在古典统计推理中，对商品市场的分析总难免遇到意想不到的问题。如果在没有透彻理解之前就去使用这些工具，准会出麻烦。

绝大多数古典统计学的应用都基于这样一个基本假设：数据是正常的，或者表现为人们所熟知的其他形式。如果你的假设无误的话，古典统计学便没有什么问题，可以让你做精确的决策。然而，如果这一假设稍有偏离的话，这个差错便足以令精细的统计预测者出问题，相反，一个粗糙的统计预测家则会因此得出更准确的结果。统计学家惯用的精细实验实际上在交易中没有什么用处。我们需要的是粗笨的仪器，粗糙的技术。

△所谓“粗糙”是什么意思?

o“粗糙"的统计预测者不会因为采用的假设的性质对错而受干扰。