《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

o我总是以基本要素作为观察市场走向的背景，我并不是在通常意义上使用基本要素。我不会这样判断，”市场供求过大，市场行情会下跌。”相反，我关注市场行情对一些基本信息作何反应。

△给我一个具体事例。

o在过去的一二年里，我们经历了七次经济衰退——可能比政府公布的还要糟糕——自大萧条和二战以来最严重的不动产危机。另外，经历了七年的经济增长以后，市场变得特别脆弱。尽管这些不利因素存在，股票市场却一点也不受影响，股票行情屡创新高。事实上，股票市场一直比我们根据各种基本因素预测的还要强劲。

△能否再举一个事例?

o在美国空袭伊拉克的前夜，黄金的价位处在很关键的400美元左右。我们的海湾部队开始空袭伊拉克的当天夜里，远东市场上的黄金从397美元涨到410美元，最后以390美元收盘。这样，黄金像人们预料的那样迅速突破400美元大关，虽然美军已经进入伊拉克领土，当天晚上黄金的收盘价仍然相当低。第二天上午，市场低开低走，以后的几个月一直滑坡不止。

△我很喜欢你的这些事例，只要你有。

o在过去的夏季里，大豆价格非常低，不到6美元。非常巧合是，当年的秋天经历了很长的干旱期，而美苏关系却处于迅速改善的时期，后者使美国的大豆出口形势乐观。出口增长和旱季的歉收一向是使粮食价格上涨的重要因素。当时促使大豆价格上涨双重因素都存在，而价格却很低。大豆价格不仅没有上涨，而且仍继续下跌。如果粮食歉收的威胁和预料中的对苏出口增长仍不能刺激行情看好的话，那么，还有什么因素能使市场振奋起来呢?

△除了我们前面讨论的英镑交易外，在你20年的市场生涯中，还有其他特别重要的交易品种吗?

o在八十年代初，我喜欢的交易品种之一是对加拿大元做空，在几年时间里加元从85美分降到70美分。直到5年前，加拿大政府一直奉行不为支持加元积极干预市场的金融政策。加拿大政府只是在几个很显著的位置进行有限的干预(如120对美元，130、140对美元)，然后仍放任加元在市场上沉浮。我拥有1000——1500加元期货合约，加元的下跌过程一直持续5年。

△加拿大政府对加元的不干预或较少干预政策对你参与加元交易是不是一种鼓励呢?实际上，在货币市场，你是不是很希望各国政府都奉行不干预政策?

o是这样。当然你还须防备有关政府奉行有力的干预政策。但在当时的情况下，加拿大政府的干预政策并不有力。在加元的整个价格变动过程中，加拿大政府的货币政策后来有所改变。

后来，加元跌到67美分。突然，有一天市场开盘后加元上升120多点，第二天开盘，加元又上升l20多点。仅仅两天时间里，我的利润下降了100多万美元。这当头一棒使我如梦初醒。第三天，到处流传着加拿大政府总理马尔罗尼的讲话，内容大致为，“我们绝不容许芝加哥的投机商们来确定加元的汇率。我们的货币是稳固的，我们不会听任一群赌徒去压低加元。”

△我猜你当时肯定已经出市了。

o没错。当交易容易赚钱时，我就入市；当不太容易赚钱时，我就出市。实际上，这就是我的交易哲学的一部分，我想轻轻松松地捞钞票。

△轻轻松松“捞钞票”是指什么?

o这是指价格波动的中间环节。价格波动开始时很难交易，因为你拿不准行情的走向。价格波动末期也不容易交易，因为人们开始获利，市场变得方向不定。价格波动的中间部分才是轻松挣钱的好机会。

△换句话说，你最不喜欢的是市场顶部和底部。

o你说得对。我从不追求在谷底买进，或在峰顶抛出。即使你摸准了市场底部，市场行情有可能几年不动，这样会把你的资金困住。在市场价格变动前．你不要去做交易。你要等到市场行情开始波动以后再入市。

△你认为许多交易者拼命追求行情的底部或顶部是错误的吗？

o绝对错误。他们总是在市场波动前就主观地认为市场会如何如何变化。

△你刚才谈到特别希望各国中央银行奉行不干预各国货币的政策。那么，我们还是谈谈各国中央银行强有力干预市场的情况吧。举一个具体事例，1978年11月的一个周末美国卡特政府宣布援助美元计划，仅仅一夜之间美元发生剧烈波动。我猜想，你作为一个趋势交易商，肯定已经预见到这种利多情况，并有多头合约在手吧?