《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

△如果没有报酬，你仍会做交易工作吗?

o是这样。我当然会义务做这件工作。我今年36岁，我感到，我好像还从来没有工作过。有时候自己难以相信，玩这样复杂的游戏竟还能让我挣这么多钱。另一方面，当你瞧瞧自己这么多年挣的钱，我真感到得到的报酬不多。

我见过的优秀交易员越多，我越相信，他们的成功在一定程度上应归因于他们天生的感觉，或者叫天赋。比尔·李普斯查茨就是这样。实际上，他初次接触交易只是在大学读到一些有关投资的课本。李普斯查茨把10万美元经营成2900万美元。虽然他的成就略有保留，因为它并不代表实际金钱。另外，当时的交易规则也由于没有实际的融资限制而稍显暇疵，但他的经营成绩还是令人难忘的。

李普斯查茨由于受到2000美元的遗产的原因第一次参与交易，四年时间里他把这笔遗产经营到250000美元。尽管他最后由于一次交易失误赔光这笔款项，但我们仍然要肯定他使资产稳步增值的交易技术。

最后，也是最重要的，虽然他以前一点交易经验也没有．但他却在交易的第一年里颇有获利，而且有随后的四年时间赚到很丰厚的利润。他不愿意提具体的利润数额，但人们估计，他在所罗门兄弟公司的8年时间里为公司赚到的利润将超过5亿美元。

李普斯查茨把辛勤工作和全身心投入市场视为成功的基本要素。虽然仅有勤奋还不足以成为一名成功的交易员，但它显然是世界上最成功的交易员所不可或缺的特征。当然，李普斯查茨也相信优异的智商也是成功交易的重要因素，但是，我所认识的其他交易员并不这样认为。

我和其他交易员的谈话中，经常提到的却是，研究市场是很有趣的游戏，绝对不是一种劳动。李普斯查茨也强调，即使不给他报酬，他也会从事这项工作。

李普斯查茨的交易经验之一便是，你不要突然入市或出市。他实际上都是循序渐进地入市或出市，根据市场行情不断调整交易头寸的规模。大多数交易员向读者提供的建议是：千万不要苛求全胜。例如，当你判定可以买进时，交易物价格产生波动是正常的，但是，如果你一定要等到出现更有利的行情后再下单，那么，你势必会错失良机。然而，如果你实行规模不断递进的交易方针——先将目标交易的一部分付诸市场行动，其余看行情再行事——这样，在市场继续依照你的判断变动时，你至少可以保证一部分头寸会带来收益，同时又避免了全部头寸投入后所引起的巨大风险。

相反，采取逐步递减头寸规模的策略也可以保证交易长期保持较高的收益率。如果全部退市，当市场向前变化时，许多利多行情便会与交易员擦肩而过。

当然，递进或递减经营策略也有例外情况，那就是当你对行情有l00％的信心和把握时，你便可以将全部头寸投入市场，或完全出市。

在我的《投资高手》中，玛蒂·舒尔茨认为，当你对一笔交易很着急、很恐惧时，行情未必像你想象的那样糟糕，所以不要出来。道理很简单：对你不利的行情不会没有终结，捱过一段时间后，对你有利的市场因素便会日趋活跃和有力，因为在市场上，不论是基于基本分析或技术分析其他人也会产生同样的悲欢情绪。比尔·李普斯查茨的一个交易在这方面是一个很典型的例子。他所讲的令他心惊肉跳的交易示例中，他以德国马克对美元做空，头寸极大，随即面临美元利多的形势，他只得等着东京市场开场来发现足够头寸做多。但是，等东京市场开盘后．美元相当弱，使他很轻易地摆脱困境。从这个实例中可以看出，李普斯查茨毕竟是市场老手，遇到市场不测时，他灵活机动，并没有急于在美周市场做多，从而避免或减少了损失。

另一个让我感到颇有教益的是，他在经过四年的良好业绩后，竟在几天之内赔掉了所有收益。具有讽刺意味的是，他的这笔损失恰好正值他在所罗门兄弟公司就职的开始。就像他在采访中所说，他强烈反对在为公司做交易的同时又为自已做。他个人账户的消失有效地避免了两者潜在冲突。在我们的谈话中，李普斯查茨坚持认为个人账户的损失贻尽纯属偶然，因为他当时还在训练班学习，根本不晓得个人账户和公司账户会有冲突。

虽然李普斯查茨并不承认，但我仍然禁不住想起这句发人深思的格言：“人们在市场都会各有所得。”我想，李普斯查茨的本能也许比他的认识更具有预见性。无论如何，他的事业的开端与个人账户的损失如此巧合，还是颇具幽默的。不管我的观点是否正确，但有一点是肯定的：李普斯查茨得其所得——优异的职位，丰厚的回报，而且并无个人利益与公司利益的矛盾。