《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

△这就是说，他们直接的头寸交易让他们每年赔掉几个亿美元。当然，这有助于我理解我向你提出的问题——交易员怎么能赚到钱?

o我个人也这样认为。然而，城市银行内部对此也有争沦：“我怀疑上述说法的真实性。然而，即使它是对的，但如果我们不参与头寸交易．就无法获得有关信息!又何谈为我们客户服务和赢利呢?”

△这样说有一定道理。

o假定你是一个银行交易员，在预算中预计你每年赢利250万美元。如果把它大致分成250个交易日，就意味着你每天平均要挣10000美元。假如一个不常交易的客户来公司要求套期保值，你会立即做110000美元。你很清楚自己的行为吗?你会整个一天都玩命地在交易场下赌。纽约的货币交易员都是这样，要改变这种心理是不可能的。因为如果运气好的话．当天你就可以挣到300000美元，你马上就成了人们茶余饭后谈论的英雄。如果你全赔了——你会说，“哎，今天市场把我坑了。”

△如果没有套期交易的话，银行能从交易活动中赚到钱吗?

o他们赚钱一般不是想象的那种常规交易方式。也有直接交易获利不小的。比如说交易员乔，他每天为他人做套期交易，都能从交易中获得一点利润。然而，突然有一天来了一位客户，他要卖20亿美元，交易员卖掉2l亿美元，卖出后，市场下跌一个百分点，他从这笔交易中一下子就挣到l00万美元。

△这是违法的。

o在银行之间的市场交易中，这样做并不违法。他没有让客户看到卖单，他只是沾了他的光。

△他可以按照同一种价格做整个卖单吗?Fx263.com - 全球外汇中文网

o一般来说，多出的那1亿美元属于银行，市场都是这样。

△在正常的业务和上述操作之间有何不同?

o当然有，从法规角度上看，它是不合法的，但也是正常的。

△我要问的是从变通的角度上讲，有什么不同吗?

o其实，真没有什么区别而言，但我给你讲银行本身怎么看这个问题。当我同意你入市，在外汇市场卖出20亿美元时．我实际在承受信用风险，并提供人员和其他条件来做这笔交易。作为交换，你让我了解你要卖20亿美元。这不能说不符合情理。

△像20亿美元这样大的订单，怎么去获得呢?这样订单的报价是不是也不客易获得呢?

o我给你讲到底是怎么回事。假如一张5亿多美元的订单要你去做。经纪人会站起来大喊，“我要买进。”立即会有近40个各级经纪人、职员、甚至电传机守候者给你打来电话。他们平均打来三个电话，这样你就有120个电话，实际这一切都是在3分钟内发生的。经纪人是一个协调人——银行职员大声对他报价，他再对喊，“你的要价是多少，快讲!”一时间要卖的数目就达到了。大银行往往可以在几分钟之内动用巨额资金。

△我认为交易是不好学的，我不明白银行到哪里去雇佣能为他们挣钱的毕业生呢?

o你知道我的烦恼吗?即使在坚持大家都是交易员的所罗门兄弟公司，也只有近一半的人员在做风险交易。其余的人基本上是故意制造兴旺发达的市场情景。多数人不知道公司内部人员的这些差别。

△咱们接着谈银行之问的信用风险，做交易时，你完全依赖对方的信用价值吗?如果他们的信用出现危机，你是不是要赔钱?

o你的问题很精辟。

△你做交易时发生过这样的事吗?

o从来没有。

△这种事情会经常发生吗?

o如果交易的一方有信用问题，你可以让他们缴押金。

△有没有这种可能：一个信用良好的银行突然倒闭?

o突然倒闭?不，你认为最坏的例子是哪一个?是德莱克赛尔吗?在德莱克赛尔倒闭一年半以前，所罗门兄弟公司已经中止了同他们的交易。

△你是不是说并没有太多的信用风险卷入平时的交易活动?

o当然有一些信用风险，但康迪是一夜之间倒闭的吗?在美联储取消他们的经营资格前5个月，我们就中止了与它的业务往来。

△但是在康迪的最后几个月里还有人和它做交易。他们这样做只是因为信息不灵吗?

o不一定。如果真是这样，只是他们愿意去冒这样的风险。其实完全可肯定，在最后几个月内康迪在市场上并没有什么交易可做。只要付一定的利润，你可以从任何银行借钱出来。意外情况没有出现是因为让大家都知道某公司有问题符合各方利益。因此，负责各商业银行信用的官员发现问题，会很快向各界通报的。