《华尔街点金人》全文 作 者：杰克.斯沃吉尔

△在高中你是怎样知道期权的?

o我父亲工作的公司在上市时发出了认股证书。我请求父亲向我解释了认股证书，既然认股证书仅仅是一种长期期权，我就明白了基本概念。

△在你大学毕业后，你是继续求学，还是直接工作呢?

o我的计划是拿出一年时间，周游全国。但是我却到一家投资公司去面试，我不会说出公司名字。面试我的是期权部的头。我想可能是我冒犯了他，我没有得到那份工作。

△即然你没有提那家公司的名字，你为什么不更具体些?

o好的，我们的谈话按如下方式进行的：他说，“那么，你认为交易期权你可以赚到钱。”然后，我告诉他在期权市场我认为赚钱最重要的是什么。他问我，“你知道今年IBM公司的高点和低点吗?”

我回答道，“我认为低点是260，高点是320，但这是毫无意义的。如果你把时间浪费在想这些上，那你就完全在错误的道路上了。”

我说，“好极了!雇我吧，我会向你解释并告诉你怎样运用它。”令人吃惊的是我没有得到那份工作。[对这段回忆，他开心大笑。]

△我知道你是扑克牌热心的爱好者并将许多该游戏的策略用于期权交易。你是何时开始对扑克感兴趣的?

o我在大学时开始玩扑克。我的朋友和我非常认真地对待扑克。我们知道长远看这并不是运气游戏，而且极具技巧和复杂性的游戏。我们对这种游戏运用了数学的方法。

△我没想你曾玩过赌场上的扑克牌。我好奇，在玩家的技巧水平方面典型的拉斯维加斯赌局怎么会失败呢?

o在典型的八人牌局中，平均而言，三人是职业的，三人是半职业的，二人是游客。

△那听起来肯定游客的机会不太好！

o你必须是位很好的玩家，才能长期获胜。

△既然如此高的技巧，你作为胜者而离开的百分比是多少?

o一般来讲，我猜想大约55％的机会我会赢。

△你输了时感到烦恼吗?

o我根本就不会烦恼。我知道我的打法是正确的，我明白对于易变性你是无能为力的。在我输了时，我很少事后责备自己，因为我知道短期内大部分波动都是由于幸运，而不是技巧。

△扑克牌的策略主要是记住每手不同组合吗?

o不是，记忆只起很小的作用。充分了解概率知道哪几手打，哪几手不打是至为重要的，但那仅是基本知识。一位真正伟大的扑克牌手明白适当的下注策略。你的对手下注时，你得到什么信息?你下注时你泄露了什么信息?你不下注时你泄露了什么信息?实际上在培训我们的期权经纪人时我们就运用了扑克牌策略，因为我们认为相似之处非常大。我相信如果我能教会受训者关于扑克的正确方法，我也就教会了他们交易期权的正确方法。

△你能给我举个具体例子吗?

o假设你肯定你有一手最好的牌，而且最后一张牌已发完。你会怎样做?一位经纪新手会说，“我会最大限度地下注。”然而，那常常并不是正确的举动——即使你肯定你的对手会叫牌。为什么呢?因为有时当你不叫时，他会下注，使你有机会提高赌注，在这种情况下你会将赌注翻番地赢回。如果你认为他下注的概率超过50％，你停止境况会好些。使用这一策略，有时你不会赢到其他任何东西，当你肯定有机会赢得单个赌注时，但更经常的是，你会翻番地赢回赌注。长远看来，你的境况会好。所以当你有一手最好的牌时下注可能看起来做得正确，但常常还有更好的打法。

△与期权交易的相似之处是什么?

o适用于扑克牌和期权交易的根本概念就是主要目标不是赢得每手，而是最大限度地获利。例如，假如你有机会以3美元购买100股票购买权期权你认为价值是3.25，预计盈利2500美元。大多数市场主持人会说你只要以3美元购买期权并没法搁死利润。然而，在现实中，该决定并非那么简单。例如，如果你估计有60％的概率可以2.75的价格购买相同的期权，你最好的策略就是设法以2.75购买，即使这样做意味着你有40％机会可能完全错过这笔交易。为什么呢?因为你有60％的机会赚5000美元。因此，长远看，你平均可赚3000美元[5000美元的60％]，这要比肯定的2500美元要好。

△当你首次开始买卖期权时，你就清楚这一相似之处吗?