《巴菲特:从100元到160亿》全文 作 者：沃伦·巴菲特

我相信，这种不顾后果的行为的部分原因是，会计规则长久以来并没有要求在退休后医疗保健成本发生的时候人账，相反，规则允许现金收付制的会计方法，这大大少报了正桩不断增长的负债。结果，管理入员以及他们的会计师对这些债务的态度是“看不见，想不到”。有讽刺意味的是，同样是这些经理中的一些人，会迅速批评国会在考虑社会保障及其他产生大量未来负债的计划时所采取的“现金收付钊”的思维方式。

考虑会计问题的经理永远不应忘记亚布拉罕·林肯（Abraham Lincoln)。喜欢的一则谜语：“如果称尾巴是腿的话，一只狗会有几条腿？”回答是：“四条腿，因为称尾巴是腿井不能使尾巴成为腿。”即使审计师愿意证明尾巴是腿，经理们也应牢记亚布拉罕的正确答案。

主管人员和会计师们做出的让我们不要面对现实的行为中最惊人的情形出现在股票期权的世界中。在伯克希尔1985年的年报中，我曾摆明了我对利川期权和滥用期权的观点。但即使期权设计得当，事实证明也是毫无意义。缺乏逻辑并非巧合的是:几十年来，大多数企业发动了针对会计规则制定者的战争，试图避免在发行股票期权的股份公司的利润中反映出它们的成本。

主管人员常常认为期权难以估价，所以理应忽略它们的成本。在另一些时候，经理们又说，为期权指定成本会伤害那些刚起步的小型企业。有时，他们甚至庄严地宣称“较现值不利(Out-of-the-money)”的期权(那些执行价格等于或大于当前市场价格的期权)在发行时毫无价值。

奇怪的是,机构投资者理事会(Council of lnstitutional Investors)已经对这个主题发出了不同的声音，它认为应当视期权为一种成本,因为它们“不是来自公司保险箱的钱”。我认为,这种推理思路为美国的股份公司立即增加它们的报告收益提供了激动人心的各种可能。例如,它们可以用期权支付保险成本来消除保险成本。所以如果你是一名CEO,而且赞成这种“没有现金收付就没有成本(No Cash--No Casl)”的会计理论,那么我将给你一个你不会拒绝的报价:请打电话到伯克希尔找我们,我们会高高兴兴地的卖给你保险,用来交换一大捆你们公可股票的长期期权。

股东们应当明白，公司在向另一个当事人交付有价值的东西时就会产生成本,而不仅仅在现金易手的时候。而且,仪仅因为不能精确量化就说一项重要的成本不应确认不仅是愚蠢的而且玩业不恭的。现在，会计有很多不精确的地方。毕竟,没有哪一个经理或者审计师知道——架波音747飞机的寿命有多长,这意昧者他也不知道这家飞机每年的折旧费用是多少。没有哪个人可以确切知道一家银行每年的贷款损失费用应当是多少。而且，财产保险公司在估计损失时的失准早已是路人皆知的。

这是否意昧眷仅仅是因为这些重要的成本项目不能绝对精确地量化,就应当将其忽略呢？当然不行。相反,应当由诚实而且富有经验的人来估计并记录这些成本。如果你们当真正确地对待它,那还会有其他什么重大但难以精确讣算的成本  也就是不同股票期权的成本一会让会计专业人员说应当在计算收益的时候忽略呢?

而且,期权并非那样难以估价。无可否认,给子主管人员的股票期权作各个方而受到的限制增加了这种难度。这些限制影晌估价。但是，它们不会排除估价。实际上，既然我有心情卅价,我会给任何被授于有限制的股票期权的主管人员一个报价,尽管它有可能较现值不利:在发行日,伯克希尔会为他或她在期权上实现任何未来收益的权利付上一大笔钱。因此,如果你们找到一位CEO说他新发行的期权价值极小或者毫无价值,那么就告诉他试试向我们寻价。说实在的，柑比为我们的喷气式公务机确定-个合适的折旧率，我们对为任何一种期权确定一个合适价格的能力要有信心得多。

在我看来，股票期权的现实可以相当简单地加以概括:如果期权不是一种酬报的形式,那么它们是什么?如果酬报不是-种费用,那么它是什么?而且，如果费用不应当进人收益的计算,那么它们应当去哪里?

会计专业人员和SEC应当为长期让他们自己在期权会计问题上被企业主管人员挤着走而感到羞愧。此外，主管人员参与的游说可能有种不幸的副产品:我认为,企业精英在对它自己有着重大意义的问题上鼓吹令人难以置信的东西时.在对社会有重大意义的问题上一对此精英可能有许名有价值的东西可说一一却冒着失去信誉的风险。