《巴菲特:从100元到160亿》全文 作 者：沃伦·巴菲特

1988年，根据GAAP做出的一顶重大变革，我们在资产负债表和收益表中完全合并丁我们所有的子公司。过去，共同储贷公司(Musual Savinand Loan)以及斯考特·费泽财务公司(一家主要为世界百科全书公司和科拜公司(Kirby)的产品提供分期付款销售贷款的财务公司)都在”单一的”基础上加以合并。这意味着我们(1}把我们在它们合并净资产中的权益在伯克希尔的合并资产负债表中作为.单项资产表示，以及(2)把我们在它们合并年利润中的权益在我们的合并收益表中作为单行收益表示。现在，这项规则要求我们在我们的资产负债表中合并这些公司的每一项资产与负债，而且将它们的每一项收人和开支都包括在我们的收益表中。

这项变革强调公司还需要报告分部的数据:在传统的财务报表中，需要汇总在一起的业务部门的经济多样性越大，这些披露的用途就越小，而且能够回答前面提出的三个问题的能干的投资者就越少。实际上，我们在伯克希尔永远准备合并数值的唯一原因是为了达到外部的要求。另一方而，查理和我一直在研究我们的分部的数据。

既然已经要求我们在GAAP报表中捆绑更多的数字，我们已经决定出版我们认为可以帮助你衡量企业价值和管理表现的补充信息。(无论你检验什么样的会计报告，伯克希尔向债权人履行其义务的能力—我们列出的第三个问题应当有目共睹。)在这些补充披露中，我们不必遵循GAAP程序乃至法人结构。相反，我们将试图采用有助于分析但又不会使你们陷人细节的泥潭中的方式，进行合并重要的企业活动。我们的目标是以如果我们的角色变换时我们希望获得的信息的形式，给你们重要的信息。

G.递延税额

前面我曾经提到过1990年GAAP会出现一项重大的变革，这一变革与递延税额（Defferred Tax )的计算有关，它不仅复杂而且颇具争议以至于原计划在1989年强制实施的变革推迟了一年。

在实施过程中，新规则将会从各方面对我们产生影响。最重要的是，规则要求我们改变对保险公司持有股票的未实现收益的递延应纳税额的计算方法。

顷刻间，我们的负债大大增加。对于可追溯至1986年甚至更早年份的未实现收益-12亿美元，我们已经按28%的税率将应纳税额（Tax Liability）入账。对于那以后的未实现收益-6亿美元，应纳税额以34%的税率入账。这个差别反映了1987年开始生效的税率的增长。

然而，现在看来新的会计制度要求我们在1990年按34%的税率建立整个负债，这减少了我们的收益。假定到1990年税率没有变化，那一年这种措施会减少我们的收益（以及我们由此报告的净资产）达7 100万美元。建议中的规则还影响了我们的资产负债表中的其他项目，但是这些变革对我们的收益和净资产只有很小的冲击。

在计算递延税额时，我们对这种变革的要求还没有成熟的见解。但是，我们应当指出，无论是按28%的税率还是34%的税率计算出的应纳税颊都没有精确描绘出伯克希尔的经济现实，因为我们没有计划出售账面上已经获利颇丰的股票。很可能会采用的一项会计新规则将要求公司按当前的税率无论税率如何从所有的盈利中提取准备金。在34%的税率下，这一规则会增加我们的递延应纳税额，并减少我们的资产净值约7 100万美元结果在我们1987年之前的盈利中提取的准备金增加了6个百分点。由于建议中的规则已经引发了广泛的争议，而且它的最终形式还不清楚所以到目前为止我们还没有做出这种变化。

如果我们要按年底的市价出售我们的所有证券，那么我们会欠下11亿美元以上的税。这11亿美元的负债，与年末后15天向购销债权人支付的11亿美元负债相等乃至相似吗？显然不是—尽管两个项目对经审计的资产净值的影响相同，它们都将其减少了11亿美元。

另一方面，因为对递延税负债的支付仅在我们在很大程度上没有抛售打算的股票出售的时候才触发，那么它是不是一种毫无意义的会计虚构？回答再一次是“不是”。

用经济学术语来说，这种负债就像来自美国财政部的，仅由我们挑选的免息贷款（当然，除非国会（Congress）提议在它们实现以前就征税）。该项“贷款”在其他方面也很独特：它只能用来投资个别已增值股票的所有权，而且规模上下波动—因市场价格变化而每天波动，以及因税率变化而周期性地波动。结果，这种递延应纳税额相当于一笔非常巨大的转让税，它仅在我们选择从一项资产转向另一种时才需缴纳。实际上，1989年我们出售了一些数量相对较少的股票，因此在2.24亿美元的盈利中产生了大约7600万美元的“转让”税。