《从零开始学操盘：散户股市赢利实战技法》 作 者：康凯彬

2. 营运能力

营运能力是反映企业利用资金的效率。营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。 周转速度越快。表明企业的各项资产进入生产。 销售等经营环节的速度越快。那么，其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。 一般来说， 包括以下五个指标：

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由于上述这些周转率指标的各项数据分别来自资产负债表和利润表。而资产负债表数据是某一时点的静态数据，利润表数据则是整个报告期的动态舷据，所以，为了使这些数据在时间上具有一致性。就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。 通常，上述指标越南，说明企业的经营敢率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量和适用性等。

3. 盈利能力

盈利能力是反映企业粮取利润的能力。盈利能力是各方面是心的核心，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此，无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。 盈利能力指标通常包括以下内容：

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上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力，权益报酬率则反映股东投人资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为热心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益。每股利润只是将净利润分配到每一份股份中，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。

上述这三个方面是相互关联的，需要综合分析上述比率。比如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。

（四）认识财务报表的局限性

财务报表的局限性主要表现在以下三个方面：

(1 ）财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原因和假设的限制。比如，固定资产的净值只是按其历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观性，固定资产的账面价值并不代表其现行市价， 也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力；非常或偶然事件的发生会使本期的利润数据受到异常的影响，使利润指标不能反映公司的正常盈利水平。

(2 ）财务报表中的数据是分类汇，且性数据，它不能立接反映企业财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收账款的余额中，不同账龄、不同项目的债权具有不同的风险。其实际价值也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。

(3 ）财务报表数据的信息质量还受制于上市公司管理者的道德操守。企业获取利润的方法和途径是多种多样的，有人通过正当的艰苦经营来获得利润，也有人通过不正当的手段来谋取私利。因此，在分析上市公司的财务报表之前，先要对该公司管理者的道德水准进行评估，以判断该公司财务报表数据的可信度，把握相关的风险。

既然财务报表具有如上所述的局限性，要准确把握上市公司的财务状况和盈利能力，就必须透过现象看本质， 用正确的思路和方法对报表数据进行科学、细致的分析。

四、风险管理

索罗斯曾说：人们对市场的理解是不完全的。事实上，即使人们具有对市场很高的理解力，仍然不能完全把握市场，市场，永远具有随机性和不确定性。这种不确定性很容易让我们犯错误，这就要求我们多学习些风险管理的知识。

（一）短线风险管理

短线买入一般针对强势股，操作策略通常采用快进快出。投资者需要掌握买入和卖出时的风险管理。

1. 买入风险管理

A 股一般实行T+1 制度，买人当日不能卖出。所以对于短线来说，风险产生于买人当天的管理控制。