《外汇期货》 作 者：中国期货业协会

外汇衍生品有哪些？ Fx263.com - 全球外汇中文网

外汇衍生品就是以外汇为标的物的金融衍生产品。主要包括以下几种产品:

(一）外汇远期

外汇远期是指买卖双方签订合同，在未来某个时间按照约定的汇率交换一定数量的货币。外汇远期优点是比较自由，交割的时间、方式、数量、汇率等各条款都可以由双方商定。缺点是违约风险较大。

(二）外汇期货

外汇期货可以看成是标准化的外汇远期合约，合约价值、交割时间等条款由交易所制定。和外汇远期相比，外汇期货的流动性较大，投资者可以以较小的成本进出。同时，所有外汇期货合约的投资者都以交易所为对手方，信用风险较小。

(三）外汇期权

外汇期权指合约的购买方在向出售方支付一定的费用后所获得的未来按规定的汇率买进或卖出一定数量外汇的权利。和外汇期货不同，外汇期权的权利义务不对等，外汇期权的购买方在支付权利金之后承担有限的损失，而盈利空间都很大。

(四）外汇互换

外汇互换指交易双方交换不同币种，但期限相同、金额相等的现金流。互换的需求源于不同的借款人在不同的货币条件下的借款能力不同，双方各取所需，有利于节约资金戚本。例如，一家欧洲企业A需要借入一笔美元贷款，A借入欧元的资金成本为5%，借入美元的资金成本为3%；而另一家美国企业B需要一笔欧元贷款，B借入欧元的资金成本为5.5%，借入美元的资金成本为2.5%。现操作如下：A企业借入欧元，B企业借入美元，之后两家公司将这两笔贷款互换，即A企业使用B企业借入的美元本金，并负责偿还美元利息，到期支付美元本金;同样，B企业使用A企业借人的欧元本金，偿还欧元利息，并到期支付欧元本金。通过互换操作，A企业美元的资金成本由3%降低至2.5%，B企业的欧元资金戚本由5.5%降低至5%。值得注意的是，和外汇远期类似，互换是由交易双方在场外签订的，因此交易者面临着一定的违约风险。

我国的外汇管理制度是如何演变的？ 

总的来说，我国外汇体制改革的过程可分为四个阶段。

(一)1953~1978年，计划经济体制下统收统支、高度集中的外汇管理阶段

从新中国成立到改革开放之前，我国生产力相对落后，商品出口能力较弱，加之资本主义国家对我国的经济封锁，造成我国外汇资金缺口很大，在组织进口物资及参与国际交往等方面都显得支付力量不足，对外投资更是无从谈起。

在这种背景下，为保证有限外汇资金的重点使用，我国实行高度集中的计划经济外汇管理体制，对外汇的收支进行集中管理、统一经营。国务院授权中国人民银行行使外汇管理职责，中国银行是国家唯一的外贸外汇专业银行。简言之，企业所有的外汇收入，都必须卖给国家，需要使用外汇时，再由国家统一分配。同时，限制对外借款和外商来华直接投资。国家每年制订外汇收支计划，"以收定支，以出定进"，以指令性计划和行政手段维护外汇收支平衡，并且实行固定汇率制，严格盯住汇率安排。

(二)1979~1993年，改革开政后经济转型时期的外汇管理阶段

在改革开放后的15年里，作为市场经济体制改革的有机组成部分，我国逐步在外汇分配领域引入市场机制，实行计划分配与市场调节并存的政轨制原则，在保留原有的计划收支制度的基础上，引入市场分配机制。

1979年3月，国务院批转中国人民银行《关于改革中国银行体制的请示报告》，决定成立国家外汇管理总局。在汇率上，国家实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度，为调剂汇率逐步发挥作用提供了基础条件。1981年1月1日，我国贸易内部结算价为1美元兑2.80元人民币，而官方牌价为1美元兑1.53元人民币。实际上，按照当时的官方牌价很难买到美元，造成了"有价元市"的局面。此后，随着美元不断升值，官方汇率不断贬值，直到1984年12月，官方牌价才逐渐追平了贸易内部结算价。1985年1月1日，贸易内部结算价被取消。同时，为鼓励企业出口创汇，国家实行外汇留成制度，即外汇由国家集中管理、统一平衡，同时留给创汇企业一定比例的外汇，以解决进口物资所需的资金。在此基础上，国家开始建立有形的外汇调剂市场。如果企业留成的外汇布多余，可通过这个市场卖给需要用汇的企业。至此，市场机制开始被引入外汇分配领域。至1993年底，全国进出口收付汇中的80%已采用外汇调剂市场价格结算。