《从零开始读懂金融学》 作 者：斯凯恩

第四，分批买卖不错过时机。分批买卖策略是指在不同价位平均投入资金，即每隔一段固定的时间或达成固定的条件（如股市涨跌50个点）向市场投入等量的资金。当无法判断市场时机，可分批购进基金，而当基金净值上涨到一定高度后，则开始分批售出。投资者的良好愿望是能够以最低价买进和以最高价售出。但是真正能在市场上如愿以偿的投资者却为数不多。

第五，固定目标收益率。固定目标收益率策略是基金投资策略之一。这种投资策略的简单操作是，投资者设定一个固定目标收益率（例如10%）的涨幅为获利目标，只要所购基金的涨幅超过10%，就立即予以卖出而不去考虑其他相关情况的变化。

储蓄的近亲：债券投资

2009年年初，卢先生购买了货币市场基金，“年收益最好的时候有3%还要高，2009年年中的时候，我把股票都换成了现金，开始的时候也没想买债券，但不知道是被股市吓怕了，还是买货币市场基金习惯了，自己不再喜欢原来那种风险高的投资，只想换成能替代货币市场基金的新品种。”

在听理财顾问介绍了债券投资后，卢先生觉得这种投资品的收益很实在，至少持有到期后能拿到票面利率，不至于亏损。

他把资金都买成了04国债（7），那还是2009年9月份的事。到2010年卢先生还没有抛出，虽然时价距离最高价已有所回落，但包括国债利息在内，他已经实现了15%的收益。

债券投资具有什么样的特点呢？投资债券应该注意哪些问题呢？

对于习惯于稳健投资的老百姓来说，国债一直很受欢迎。一些投资者困惑于债券投资和存款的差别，不知道该选择哪一个。其实，只要比较同等期限的储蓄存款和国债哪个到期收益更高就可以了。需要说明的是，储蓄存款的利息收入需要扣除利息税，而国债的利息是免税的。

我国的国债投资有柜台交易与交易所交易两种渠道。一般来说，通过银行柜台交易的收益较小，目前可供百姓投资的国债和企业债都在上海证券交易所挂牌交易。单纯从收益率的角度来看，沪市企业债的剩余期限大多在5年以下，到期收益率比同期国债到期收益率高1%左右；而国债的剩余期限大多在5～10年，到期收益率比储蓄存款利息税后复利年收益率略高。

如果投资者想投资沪市国债或企业债，第一步要开立股票账户（因为交易所债券的结算和股票的结算采用同一种户头）；第二步要选择合适的证券交易营业部开立资金账户；第三步就是在合适的时机买进合适的债券。如果打算一直持有到期，则到期前就不必再理会它了。需要注意的是，买进债券时要付手续费。

债券价格也有行情变化，主要和利率行情有关，利率行情走高，则债券价格走低；利率行情走低，则债券价格走高。债券价格变化的程度和债券的剩余期限有一定关系。一般说来，利率变动幅度相同，剩余期限越长的券种价格变化越大，因此，长期券种的价格波动较大。很多投资者投资债券希望赚取差价，并不是持有到期。这种投资方式对投资者跟踪行情的能力要求较高。债券不是股票，需要大量的计算，当然，也需要对利率走势进行判断和分析。

在我国的债券一级市场上，个人可以通过以下渠道认购债券：凭证式国债和面向银行柜台债券市场发行的记账式国债，在发行期间可到银行柜台认购；在交易所债券市场发行的记账式国债，可委托有资格的证券公司通过交易所交易系统直接认购，也可向指定的国债承销商直接认购；企业债券，可到发行公告中公布的营业网点认购；可转换债券，如上网定价发行，可通过证券交易所的证券交易系统上网申购。

在债券的二级市场上，个人可以进行债券的转让买卖，主要通过两种渠道：一是通过商业银行柜台进行记账式国债交易，二是通过交易所买卖记账式国债、上市企业债券和可转换债券。

作为一种投资手段，债券投资也有风险，而值得我们关注的主要有利率风险、信用风险、流动性风险等。

债券的利率风险是指市场利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。一般来说，债券的到期期限越长，利率风险也相对越大。信用风险是指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。信用风险主要表现在公司债券的投资中，公司由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。信用风险可以通过债券发行人的信用评级得以衡量，信用评级越好的债务人，其债券的信用风险相对越小。流动性风险是指流动性差的债券使得投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受降低损失或丧失新的投资机会。流动性风险可以通过观察债券的成交量得到，债券每天成交量大的，流动性风险较小，成交量小的，买卖均不方便，流动性风险较大。