《客户的游艇在哪里》 全文 作 者：(美)施韦德著孙建，姚洁

“……因此越来越明朗的是，在今后15年中时那些股利很低却具有诱人的转换特征的合理的可转换证券的投资需求将会在有远见的投资者身上体现出来，致使传统的证券形式受到冲击。”

现在的问题是：哪一种预测更可笑？要知道它们或许都是正确的，并且都已促成了数十亿美元的证券交易。

或许你更倾向于选择第二种预测，因为它听起来更可笑。

我认为这并不公平。年轻的约瑟夫不知道使用这些长单词，但是他认为自己的话中包含着某种含义，并认为这些含义和比格先生的含义一样明确。后者曾就读于哈佛商学院并选修过英国文学，因此能让自己的话听起来更可笑。但是既然二者所说的话都没有事实的或能表明原因的依据，我认为他们是一样的。

此外应该声明，他们都不是骗子。

如果你问约瑟夫为什么会在午饭后出现小反弹，他的回答将是十分肯定的。他格说自己发现交易量在熊市中不断下降，铁路股票价格正稳定地停留在略高于前次最低点的位置上，而且“他们”（姑且不管“他们”是谁）正开始囤积以备反弹。“但是反弹不会太大”，他还会这样说，这表明他在本质上并不是目空一切的乐观主义者，而更像是那种旧式的银行家。“‘他们’不想让市场失控。”

引人注目的是，这种秘诀被广泛地使用着，不仅在纽约，而是在全国各地的大厅里。似乎某个人已经为各种毫无意义的话创造出一种世界语。

如果你问比格先生，使的15年观点的预测基础是什么，他给出的理由之多将会让你后悔提出这个问题。但是他还应该知道更多。如果他能从自己种奇的事业中走出来，换个角度观察这个事业及其发展的全部历史，他将被迫承认一个可悲的事实：能知道某种证券两年（比15年少得多）以后的情况的金融专家少得可怜，大部分人在预测短期的情况时都经常出现大的错误。

然而他并未说谎，我们的另一位朋友也没有。我能对此进行解释，因为我不仅与经济学家共进过午餐，还时常与精神病医生共进晚餐。不成熟的人都希望梦想成真，并倾向于把梦想视为现实。在本例中，认为金融的未来是无法预测的观点太不受欢迎了，在华尔街人士的意识中根本找不到立足之处。但是我们希望孩于有一天会长大，能够知道与自己的梦想对立的现实是什么。

然而这个要求对于浪漫的华尔街人士未说太高了——他们都是浪漫主义者，无论歹徒还是慈善家都如此，否则他们根本不会选择这样一种梦想的职业。他们仍然在为自己或自己帮助的人做着征服者的梦、反叛者的梦和权力之梦。

有些人用多年时间设法摆脱了这些梦，但他们永远无法放弃一个最终的梦：金融业的兴衰中包含着一个意义丰富的可预测的秘密——“仔细的研究”可以从中得出某种结论；它能告诉初学者何时出现反弹，或者让投机者得到最好的机会大赚一笔，或者保证一笔遗产会为几代人安全地得到4%的回报。所有这一切都是无法预测的，你可以从个人经历或其他人的经历或者从有责任感的书籍的实例中很容易地得到验证。但是这杯茶太

苦了，华尔街的人喝不下。

对预言的狂热

华尔街的雏形是一棵梧桐树，买者和卖者在树下交易。这棵树完全具备一个市场的本质功能，它是一个公认的可以进行金融活动的地方。人们建立了一些必要的交易程序，但是经纪人很快驻进了街边的一家咖啡馆，经纪人业务的预测活动开始加入进来。随后出现的情况是，预测几乎使经纪人业务陷人灭顶之灾。

负责管理轮盘赌桌的人并不宣称自己了解数乎出现的规律，他只负责保证合现下注以及赌场不会被欺骗——这是个要求很高的工作。

然而我们很难在华尔街找到一个只想管钱的人，无论是最老的合伙人还是最年轻的“跑腿的’’都莫不如此。由此造成了许多痛苦的长期后果，其原因则来自于人和经济两个方面。

一方面，客户们有一个很不好的习惯——询问金融情况的未来。如果你尊敬地问某人一个难题，你将肯定会得到一个详细的答案，而真正的答案却是最难得到的——“我不知道。"

男人一般都喜欢在吃早餐时告诉自己的妻于和孩于，阿道夫·希特勒下个月将有何行动。这是无伤大雅的。但是他很容易由此发展下去，进城告诉人们美国钢铁公司下个月将有何行动，这很可能会使某个人失去一生的积蓄。