《客户的游艇在哪里》 全文 作 者：(美)施韦德著孙建，姚洁

请记住，如采有人让我为国家繁荣下定义或者为实现繁荣出谋划策或者分析它与目前我国黄金贮备量的关系，我也可以像任何人一样立即侃侃简谈。但是我说的都是别人的思想而不是我自己的，而我自己得出的观点基本上已经在刚形成时说完了。我本人并不是“深刻的思想家”，但是我曾无数次与这种人共进午餐。全国洗衣店协会的权威数据将显示，每一个经济学派都曾在桌布上写过大量的数字，以向我证明使用金融手段的办洗。有时是为了拯救我们的国家，有时只是为了拯救我。

关于华尔街的书籍有两种：要么是让人赞叹的，或者是让人惊呼“我的天”的；要么是报复性的，或者高呼“把歹徒赶走”的。毫无疑问，前者完成的时间较早，后者的完成时间较晚，分界线大约是1929年10月。他们的分析都带有偏见，而且那种高尚的职业——深刻地思考——仍然只是低级的猜测。本书试图避免走它们的老路，作者对任何经济学派都不感兴趣，即不倾向于莫斯科，也不倾向于利益。

读者将会发现本书缺少统计的证据，没有这样的句子：“在这个问题上我们应该注意到，一个出色的商业管理学派的可靠数据表明，在1938年第一季度，来自股利或租金的收入达218350626. 55美元，占四口人以上（至少有一人领取工资）家庭总收入的8.25%．”以及诸如此类的话。

我们不能认为数据会说谎，但是金融文章所使用的数据似乎有一个坏习惯，即有力地表明一部分真相而忽略其他部分，我们对此已有所了解了。例如你几年前作为超保险投资而买进的优先股。当时推销员对你说这种股票的利润比它的股利高50多倍，但是有一天你会发现它的利润还不到胶利的5倍甚至1倍。显然推销员和他的数据都忘了指出那些级别高子优先股的巨大的债务。

当然，无论事情多复杂，如果我们确信自己拥有全部数据以及能对此产牛重要影响的全部相关脚注，那么我们肯定能从中发现什么，既使是瞎猜。

从叙述的角度看，我们将试图大胆地按照本来面目描述华尔街的人和事。我们已经从前面说过的两种著作中听到过描述，更有大量的描述出自于交易所的主席们、大银行和大公司的发言人们、新1日交易商们和证券交易委员会(SEC)，来自于象牙塔中思想深遽的著作以及从哥伦布广场和联盟广场传来的非正式却充满激情的演讲。毫不哥怪，他们不可能全是正确的；但奇怪的是他们竞没有一个是正确的。最好的解释是，他们中的一些人不知道自己在说什么，而知道的人又没有全部说出来或者不相信自己所知道的事。借用一个摔跤中的术语，他们并没有和我们“对齐’’，左右都没有对齐。

金融预测的合理性

从理论上讲，我们的当务之急是提出一个很简单的问题，但是它的含义却比参议院调查更可怕。它关系到华尔街的一项重要业务——预测价格运动。与这些预测有关的问题是：

1．它们是否很不错？

2．它们是否还可以？

3．它们究竟有没有用？

4．它们与报纸上的天气预报比起来怎么样？

5．它们与赛马中的小道消息相比又如何？

研究这些问题的最好办法是立即搭乘一辆进城的地铁（所有的地铁都到华尔街：它可真是个重要的地方），出现在世界上最深、最陡、最著名的峡谷中，穿过那些从不停歇的大转门，登上高速电梯扶摇直上。几分钟后，我们就能到达悬崖边上，面对着这条富有的街道，准备寻找第一个金融预测。

我们来到一个舒服的大厅，各种奇妙的图形和数字在半透明的墙上壮现地滑动着。



我们愈发困难地经过接待员、漂亮的秘书和有学者气质的年轻助理，来到了S·雨果·比格的闪闪发光的办公桌前。

这个预测是：“看起来午饭后将出现一次小反弹。"预测看是指令执行助理约瑟夫·威森海默，这个年轻人只读过两年高中。他正面对报价器嚼着口香糖，着上去很精明；周围的客户们听着智者的金科玉律，那神情像是不懂事的少女。此时认为他不正确的人绝不会超过半数。当决定命运的时刻到来时（午饭结束后），市场很可能会高涨——或下跌或原地不动。

我们现在又离开了这个可爱的地方，走进一个更具教堂而不是离业气息的房间。我们愈发困难地经过招待员、漂亮的秘书和有学者气质的年轻助现，来到了S·雨果·比格的闪闪发光的办公桌前。我们在此找到了第二个预测，它是由比格先生本人报出的，即将通过各种渠道传播出去。他的结论是：