《客户的游艇在哪里》 全文 作 者：(美)施韦德著孙建，姚洁

过去的十年中根本没出现过伟大的投机者或操纵者，但是“他们”这个词的使用次数却没有减少，这一定是在说地狱的魔鬼了。

操纵者

关于股票操纵行为的文章和争论已经很多，我不想再增加更多的内容。这种职业的理论基础是一个比较不错的假设，即人们喜欢购买正在“上涨”的股票。因此操纵者们选择自己认为被低估的而且容易制造好消息的股票，然后努力让它“上涨”。他们还四处传播好消息，并努力说服自己相信它的真实性，没准事实也会证明它是真的。

如果操纵者们抬高股价的方法是虚抛（即非真实交易，除佣金外不需任何成本），我认为这是违法的，他们在监狱里呆一段时间也不为过，虽然他们本身都是些可爱的家伙。如果他们在虚抛时还传播虚假信息，这当然也是违法的，应该加重量刑。但是如果他们的方法是真实地买进股票并为此付了钱，我只希望他们走运，因为他们只需要运气。

在完成第一步行动之后，他们拥有了大量的股票，而且这些股票是在价格上涨时买进的。此时容易受骗的公众应该蜂拥而至，以更高的价格从操纵者手中买走股票。但是容易受骗的公众也会经常像吃多了的鲑鱼一样时此不理不睬。万一如此，那些起初自以为是了不起的操纵者的经营者们将会在某天清晨醒来时发现自己竞已被迫成了投资者。与我前面提到的其他令人讨厌的行为一样，操纵行为也不是一条容易的致富之路。我还记得许多年前的一封信。十几个人集资建立了一个很大的基金并把它交给一个经理，希望他抬高某种股票的价格，然面他却根本没有成功。他买进了许多股票，但是股价仍然下跌，于是他给每个人写了一封信，不厌其烦地解释自己是如何不走运，并要求每个人再拿出5万美元。他向他们保证，有了这笔钱他就能火中取栗，用可观的利润弥补损失。其中的一封回信是这样写的：

亲爱的×××先生：

随信附上您在15日来信中索要的五万美元支票一张。您根本不需要采取那种道歉的语气。我相信您已经尽了最大努力，而且我的阅历足可以理解您遏上了无法预见的困境。我相信我们的事业将如您所说走向繁荣，因此我仍然是您——忠实的

又及：如果我能馒得再给你这个(!!删节！！)寄去五万美元的支票，我肯定会这么写。

一盆硬币

毫无疑问，20年代的美好时光已经永远地过去了。如果你认为这个结论太悲伤，不妨问自己两个问题：

1．你真的相信自己希望当时所有的有钱人重新拥有这些钱吗？

2．罗马在其最辉煌的时候又有多壮观？

20年代末的穷人很少，至少在白领和硬领阶层是这样，这是最理想的局面了。当时也很少有体面、品味或廉耻，我们几乎实现了每个锅里一只鸡的目标，而且正朝着更高尚的文明迈进。每个人在每个周日的早晨都会因昨晚在乡村俱乐部的舞会上饮酒过多而头晕，在服一片澳塞尔泽止痛片之后，再到户外打高尔夫球（起源于苏格兰的运动），每洞50美元，还有人在旁伺候。

1929年，一辆豪华的俱乐部客车每个工作日的早晨都会驶进宾夕法尼亚火车站。火车进站后，形形色色的百万富翁坐到了客车的前而，他们刚才一直在打桥牌、读报纸、相互比富。在靠近门的地方有一个白银制成的盆子，里面放着许多硬币，每个需要乘地铁进城的人都会拿一个。他们不需要为此支付什么，这并不是钱——它只是一种像羽毛牙签一样不花钱的便利服务。它只是5分钱而已。

关于1929年10月突然来临的毁灭存在着多种解释，而我更喜欢认为，愤怒的上帝耶和华恰好在10月份看到了这个盆于。可以理解，他突然感到很心烦，踢倒了美国的金融结构以确保这个装满免费硬币的盆子永远地消失。

第八章 投资——问题很多、答案很少

投资和投机被认为是两种不同的事情，谨慎的人应该从事其中的一个、躲避另一个。这就如同向失足少年解释爱情与狂热的区别一样。他也知道它们不同，但是这种区别似乎还不足以解决他的问题。

投资和投机这一对定义通常是错误的，但是这无关紧要，因为经济学已经发展到了不能再引起混淆的地步。因此：

投机是努力把小钱变大钱的行为，或许是不或功的；