《客户的游艇在哪里》 全文 作 者：(美)施韦德著孙建，姚洁

更准确也更诚实的看法是，美好的旧时先仅仅是指繁荣年代，例如20年代未、20年代以前的几年和19世纪末。推算下来，1936～37年也是一次小繁荣，不是吗？当时的证券交易委员会简直就是在陪我们赌博，它摇晃我们的手臂，站在我们背后，并在下注的时候提出建议；它经常去倒烟灰缸，却从不提供啤酒和三明治。它当然不是繁荣的起因，也没有为繁荣提供养料，而且我并不相信它与繁荣的结束有什么关系。繁荣取决于自己。

我们在清醒的时候都知道繁荣并不是好事，但是几乎所有人都在内心深处渴望繁荣再来。“下次的小狂欢将不会使我们受到任何伤害”，这是一种普遍存在的想法。这也是人之常情，因为我们在前一次繁荣中表现得非常愚蠢；如果年纪足够老，或许已经连续三次这样愚蠢了。我们要么进入得太晚，要么退出得太晚，要么就两者兼而有之。但是既然我们已经有经验了，就让我们再经历一次美好而可靠的繁荣吧！

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关于那些伟大的投机者在美好的旧时光中的壮举，流传着许多可歌可泣的故事。我不想讨论他们的道德问题，因为已经有人充满感情地圆满完成了这个工作。我更感兴趣的是他们的才智，人们普遍认为他们的才智非常高。

这些人凭借股票致富（也经常赔钱），对它们进行交易和操纵、抛售它们并经常用它们制造混乱。洛克菲勒和卡内基不属于这种人，他们把主要精力故在了石油和钢钱这些现实的事业之中，对华尔街的兴趣则是次要的。然而真正的投机者产生于华尔街与百老汇街的交叉处附近，并且几乎从不远离那里。他知道在某些蛮荒之地（例如泽而城）有真正经营的公司，但是他并不认为这很重要。真正吸引他的是，根据公司存在的这个模糊概念可以发行某种票据，并且一凭借这些票据可以玩多种有趣的游戏。他并不简单地通过工人、管理、产品、市场和专利的因素来理解公司，而是更简单地把诺福尔克西方铁路公司视作NFK，把美国钢铁公司视为X。他最清楚的是，如果他想玩游戏，总可以发现一个广阔的X市场而不是NFK市场。

不能理解最终的现实是大小投机者们的一个突出的智力缺陷。他是一个不可救药的浪漫主义者，通常又自以为是。他的思维敏捷、积极，不知疲倦，同时又以一种奇特的方式表现得很精明。这就是说他在任何事上都很精明，只是日复一日地让自己处于破产的威胁之下。他似乎和鹅妈妈一样，认为把摇篮放在树尖上是合适的。

缺乏现实性的投机者不理解钱的真正含义，这是最大的悲剧。他不知道钱是什么（但是他的书记员知道），认为它是经纪人报表中右侧的一项；他不知道能用钱做什么（你我都知道，还能很轻松地告诉他），认为它的用处是让某种活跃的普通股“向上划一条大线’’。

如果一个人挣到3000万美元，然后又把它全部赔掉甚至欠下债务，你还能说这个人相当聪明吗？如果这个人希望娱乐一下，而损失掉2950万美元，我绝不会表示反对，因为他并未受到实际的伤害、也不需要别人同情。然而这是很罕见的。当他们真正开始行动时，会投人自己拥有的一切——还有一些自己没有的东西。

这些人的运气通常都不好，甚至很差，但是他们能再骗来一大笔资全重新开始。这并投有你我想像中那么困难，因为华尔街的观点认为，能够挣到3000万美元再赔掉3500万美元的人是个了不起的孩子和难得的业务伙伴。（有趣的是这通常是真的。虽然他在一定对期内的净收益是损失500万美元，但是他毫无疑问能使人损起精神并让一个公司“活跃起来”。）

我知道这并不公平。没有人愿意向你我提供这么多的信用，虽然我们的业绩比他强得多，你我从未损失过500万美元——是的，先生，我们不会做这种事，从数字上讲，我们的成绩比他高出500万美元，此外还在多年中每周都收到报酬。但是他有一个我们无法相比的优势，即：他欠债主的钱太多了。他的债主们认为（或许是错误的），自己收回“纪念品”的最佳方法就是让他再得到银行贷款重新开业。我们的债主各不相同，有牙医、有裁缝，还有金融公司，他们根本没有这种想法。

我现在想把对智力的考察再深入一步，提出第二个问题：如果一个人带很少的钱进入华尔街投机，挣到3000万美元，并且至今还一分银也没有赔掉，你认为他的智力如何呢？我个人认为他也是个傻瓜。为了挣到第二个不太重要的100万元，他必须用第一个宝贵的100万美元去冒风险。他显然是这样做的，并且不新地如此。虽然他每次都侥幸成功，却无法改变这个事实。那么他在每次冒风险时又在想些什么呢？对这个问题的仔细研究使我这个属于小资产阶级的人感到毛骨悚然。