《客户的游艇在哪里》 全文 作 者：(美)施韦德著孙建，姚洁

我为“工作”加上引号是为了把这样一种事业与“某项工作”区别开来，后者意味着作一名排版工、销铁搅炼工、商店巡视员或侦探以混口饭吃。有资本的人很少从事这种工作，我作为其中的一员，能理解他的立场。

有资本的人要充当一家公司的业主或合伙人。公司需要他的资本，或许也需要他的服务；然而无论他的服务是否有必要，他都要坚持这样做。所有这些公司——生产胸罩或签发海洋保险单——都是投机性的。这就是说，他自己的努力对公司的成败很重要，但是他所处的经济环境更重要。他的资本被以某种方式用于购买某种商品，然后他为这种商品提供服务，四处寻找买主，最后获得利润。但是既使他全心全意地投入到所有这些工作中，如果这些商品价格上涨，他的利润会更多；如果价格下降，他的损失也越多。虽然他把所有时间都用于激动人心的投机活动中，但是表面上并非如此，因为他整天都忙得像海狸一样——他在“工作”。

现在活跃在华尔街的客户通常是有资本的人，他和那些住在城郊的朋友一样，也希望自己的资本能带来丰厚的回报；此外，他还愿意并渴望成为一个大忙人。与后者一样，他在电话中的声音也简洁简神秘——他的担心只会有过之简无不及——有些时候他甚至出席新闻发布会。他与城郊的朋友之间的区别只在于他遗漏了两个步骤。

首先，他不必了解（或一知半解）生意技巧的复杂性。几乎每个人都可以在几周之内学会任何发出、限制或“停止执行”指令以及与此有关的一切奇妙的行话。

股票经纪人也用自己的资本购买商品，并且希望由此带来合理的利润，例如买进100股AT＆T公司的股票。只是他在持有股票期间遗漏了提供服务的忙碌过程。他既来对它进行提炼，也未对它进行分销，更未为它缝几个扣眼。他只是希望这些商品的市场马上上涨，住在市郊的人也同样如此。

“正常的”企业家和股市客户之间在道德上或经济上有什么区别吗？他们都不愿意为3%的利润而投资、也不愿意呆在家里或从事业余爱好。公司的会计数据和客户的帐户一样，都难以得到合理的解释。他们都强烈地感到，自本世纪初以来，呆在家里或远离任何一种办公室是平庸之人的明智选择，但是这种生活太乏味了。

决定在钱伯斯街附近用自己的钱疯狂地造钱的人根本无法预测自己的命运，他只能保证一件事：只要还有钱用于造钱，他就不会感到乏味。


第四章 投资信托公司 承诺与业绩

投资信托公司的基本思想几乎是完美无缺的，但是众所周知，它们在美国的实际活动要么令人失望，要么是一场灾难。这就使得研究理论承诺与实际业绩之间的差距成了一项有趣的工作。乔治·艾德曾讲过这样一位高尔夫球选手，他学完了一整套课程，“最后在理论上完美无缺，但是他的得分在每一轮比赛后都不得不藏起来不让别人知道。”

这个基本思想并不漠生：正常的个人没有能力决定自己的金融命运——他可以甩一生时间很轻松地证明这一点。糟糕的是，他买不到最好的金融建议，除非他很有钱。（我们估且假设存在一种最好的金融建议。）

我们显然不是魔术师，于是我们把钱集中起来，雇佣一批职业专家进行猜测活动。他们很可能也不是魔术师，但是他们具备猜测所需的一切条件——经验、声望、经过训练的职员、内部信息以及不可限量的研究资源。既然我们集中的资本通常都在1亿美元左右，因此我们也有能力为他们的能力付出代价。这笔钱对我们来说是很便宜的，只要他们有这个能力。

人们认为他们有这个能力，至少可以比我们自己做得更好。如果有人试图说服他们购买某处钾盐矿的股票，他们不必像你我一样从别处获得第四手的信息。他们可以派矿山工程师到科罗拉多亲眼看个明白，同时派其他人分头调查钾盐的需求状况。

或许他们正考虑投资于一家大公用事业公司，后者有许多于公司，子公司又有子一子公司，其后还有子一子一于公司，其公司结构就像福塞茨的家族树一样。当你我试图分析这种情况时，我们得出的不过是一些旁枝细节的结论。但是投资信托公司有许多BK(优秀大学毕业生联谊会)，它们可以像求解那样轻松地得出整体性结论。如果有什么无法理解的事，它们可以直接给公用事业公司总裁D-H．大亨先生打长途电话询问，后者将与它们一起讨论。这种询问在通过大亨先生的秘书们的层层保护网时，就像BB型汽枪子弹穿过黄油堆一样畅通无阻。