《漫步华尔街》 作 者：[美] 伯顿G.马尔基尔(Burton G. Malkiel)

6.5.5技术分析大师

技术分析师可能做不到准确地预测股市，但他们毫无疑问都是些多姿多彩的人物。例如，在20世纪80年代，影响最大的股市大师是一个名叫罗伯特:普莱切特( Robert Prechter)的年轻人。在耶鲁大学读本科的时候，普菜切特对社会心理与股票市场之间的联系产生了兴趣。大学毕业后，他在一个摇滚乐队做鼓手混了四年，.之后加人美林证券担任初级技术分析师。在美林，普莱切特偶然接触到汲汲无名的一会计师R. N.艾略特(R. N. Eliot)写的一本书。艾略特创立了一个玄而又玄的神秘理论，.谦逊地将这一理论命名为“艾略特波浪理论”。艾略特立论的前提是:.股市存在着可以预测的如同波浪一样波动的投资者心理，并且波动的投资者心理会推动市场自然而然地潮起潮落、涨涨跌跌。艾略特认为，通过观察投资者的心理波动可以识别市场的重要变动。普莱切特发现了这个理论，兴奋无比，1979年便从美林辞职，跑到不太合适的佐治亚州盖恩斯维尔市写起了投资通讯。

普莱切特初试身手的几次预测都准确得不可思议。20-世纪80年代早期，他预则一波大牛市即将到来，道指有望在2.700点稍作停留之后攀上3600点的高度。普莱切特是这个时代的“金甲骑士二他指引着自己的追随者满仓踏入1987年的10月。

1987年10月之后，普莱切特股市大师的光环渐渐失色。应该夸他一句的是，在1987年10月5日，他的确说过股市“跌10%的可能性是五五开”，此时道指仍处在2600点以上，他还建议短线交易者和只是短期玩票的投资者抛空股票。不过，他建议机构投资者应坚守仓位，以迎接道指最终抵达3686点。1987.年 10月股市大崩盘之后，道指接近2000点，普莱切特转而长期看空，推荐投资者持有短期国债。他预测，“这轮大牛市很可能已告终结”，并预测到20世纪90年代初时，道琼斯工业平均指数将暴跌至400点以下。因为没有建议投资者再行购买股票，普莱切特整个错过了20世纪90年代的大牛市。对于大受欢迎的投资导师来说，这不啻为致命的创伤。不过，此后他一直看空股市，在21世纪初股市崩盘期间，他的确重新获得了。一些人的追捧。这也只能证明，一个人若始终预测股市下跌(或上涨)，总有蒙对的时候。

普莱切特之后的股市大师，便是投资银行雷曼兄弟的执行副总裁伊莲，高萨瑞莉(Elaine Cararelli)。高萨瑞莉并非只关注某个单一指标的一根筋，她一头扎进金融数据的海洋，使用13种不同指标来预测股市的走向。她总是热衷于研究极其重要的细节问题。在孩童时代，她就经常从自家附近的屠夫那里弄来动物器官，乐此不疲地解剖研究。

高萨瑞莉可谓是预测1987年股市大崩盘的“罗杰.巴布森”。这年8月，她转而看空股市，在9月I日之前不断建议客户出清股票彻底离场。到10月11日，她几乎全然断定崩盘已迫在眉睫。两天后，她做出近乎看穿未来的可怕预测，告诉《今H美国》( USA Today)°道琼斯平均指数很快就会F挫500点以上。未出一周，她的预测不幸而言中。

但是，对这次股灾的准确预测却成了高萨瑞莉的绝唱。正当媒体给她加冕“黑色星期一预言大师”， 颂扬文章在《大都会》( Cosmopolian) 和《财富》 等各类杂志上频频刊载之时，她却“淹死”在自己对未来的预测的之中，或者说因恶名远播而“溺毙"。因为股灾之后，她说不愿再碰股市，并预测道指还将下挫200~400点。这样一来，高萨瑞莉便错过了此后的股市大反弹，而且，那些把资金交给她管理的投资者更是痛苦失望。在说明为何不能始终表现优异时，她给出了技术分析师由来已久的解释:“我没能相信自已的图表。”1994 年晚些时候，高萨瑞莉和雷曼公司分道扬镳。

在20世纪90年代中期，最为灿烂夺目的投资大师或许是一帮来自贝尔斯城( Beardstown)的朴实的祖母级人物(平均年龄70岁)。专门做宣传的人把她们誉为“我们这一代最伟大的投资思想家”。这些声名鹊起的老奶奶捏造投资业绩，煽风点火大肆炒作，卖掉100多万册有关书籍，在全国性的电视节目和周刊上频频亮相。她们竟然生拉硬扯，把投资的成功秘诀(恪守“处于中心地位”的辛勤工作和常做礼拜这两个美德)与美味烹调食谱(股市松饼-确保蓬松) 搅和在一起。在1995年出版的畅销书《 贝尔斯城女土常识投资指南》中，她们声称自己10年来的投资回报率年均为23.9%，大大超过了标准普尔500指数年均14.9%的回报率。她们表示，寻常百姓若遵循她们的投资建议，也能和她们一样干得出色。这是多么不同凡响的故事啊:来自中西部的老婆婆，凭借常识就能把华尔街报酬过高的专业人士彻底打败，甚至还能让指数基金颜血尽失！