《漫步华尔街》 作 者：[美] 伯顿G.马尔基尔(Burton G. Malkiel)

伯顿G.马尔基尔

2010年9月于普林斯顿大学

致谢

我对给本书以前数版提供过帮助的金融从业人员、金融机构和学术同僚深怀感激之情。在此，我感谢曾提出过极有价值建议和批评的众多人士。

很多研究助手长时间辛苦工作，为本书整理资料，其中有特别贡献的包括: John Americus、 Shane Antos、Costin Bontas、Jonathan Curran、Bary Feldman、Ethan Hugo、Amie Ko、Paul Messaris、 Matthew Moore 、Ker Moua、Ellen Renaldi、Barry Schwartz、Greg Smolarek、 Ray Soldavin、Elizabeth Woods、Yexiao Xu、Basak Yeltikan。 Helen Talar、Phylis Fafali-08、Lugene Whitley. Melisa Orlowski和Diana Prout 不仅忠实、准确地将几份草稿输入计算机，还提供了极有价值的研究协助。Elvira Giaimo在计算机编程方面提供了极大的帮助。本书的很多支持性研究都是在普林斯顿大学Bendheim金融中心进行的。我也非常感激Arthur  Lipper 公司，允许我在书中使用其共同基金排名。

职业作家、编辑Patricia Taylor 做出了至关重要的贡献，她通读了本书的所有草稿，并对付印前底稿的风格、组织和内容做出了数不胜数的贡献。书中的文字清晰而准确，这在很大程度上应归功于她。

我与W. w.诺顿出版公司的关系一直极为融洽，尤其感谢该公司的Brendan Cumy、Donald Lamm、Robert Kehoe、Ed Parsons 和Deborah Makay,也感谢我的编辑Starling Lawrence,他提供了极有价值的帮助。

Judith Malkiel做出了不可估量的贡献。她不辞辛苦地编辑了每一页底稿，在编辑本书的每一 个阶段都提供了极大帮助。在此无论对她怎么表示感谢都不足以表达心底的谢意。

最后我想对为本书以前数版做出重要贡献的一以下人士表示深深的谢意:

 PeterAsch. Leo Bailey. Howard Baker, Jeffrey Balash J .David Banyard ,  William Baumol,Clair Bein, G. Gordon Biggar Jr. J John Bogle, Lynne Brady. John Brennan, MarkusBrunnermeier, Clair Cabelus, Lester Chandler Andrew Clarke. Abby Joseph Cohen ,Douglas Daniels, Pia Ellen, Andrew Engel, Steve Feinstein Barry Feldman, RogerFord , Stephen Goldfeld , William Grant, Leila Heckman , William Helman ,  Roger Ibbotson,Deborah Jenkins J Babala Johnson, George S. Johnston, Kay Kerr J Walter Lenhard ,James Litvack J Ian MacKinnon J Barbara Mains. Jonathan Malkiel Sol Malkiel , Whitney Malkiel,  Edward Mathias  J Jianping  Mei J Malissa  McGinnis J Will McIntosh Kelley Mingone , William Minicozzi J Keith Mullins, Gabrielle Napolitano, James Norris Gail Paster, Emily Paster, H. Bradlee Perry, George Putnam, Donald Peters, Michelle Peterson,Richard Quandt, James Riepe, Michael Rothschild, Joan Ryan, Robert Salomon Jr.George Sauter, Crystal Shannon, George Smith, Willy Spat, Shang Song.James Stetler ,James Stoeffel H.Barton Thomas. Mark Thompson. Jim Troyer. David Twardock. LindaWheeler, Frank Wisneski J Robert Zenowich。

第一部分 股票及其价值

第1章 坚实基础与空中楼阁

何为愤世嫉俗者？就是这样一个人：知道所有东西的价格，却不知道任何东西的价值。

──奥斯卡·王尔德（Oscar Wilde）

《温德米尔夫人的扇子》（Lady Windermere’s Fan）

在本书中，我将带你漫步华尔街，领你游览纷繁复杂的金融世界，向你提供切实可行的关于投资机会和投资策略的建议。很多人认为，如今面对华尔街的专业人士，个人投资者几乎没有什么战而胜之的机会。持有这种观点的人特别指出，专业人士的投资策略中会使用复杂的衍生工具和高频交易，还说经常会看到媒体报道会计欺诈、巨型收购以及财力雄厚的对冲基金如何兴风作浪之类的新闻。在这些人看来，这种错综复杂的形势表明，在投资者已经机构化的当今市场上，个人投资者再也没有容身之地。然而，事实胜于雄辩。你可以做得和专家一样好,或许还可以更加出色。在2009年3月股市大崩盘时，稳健的投资者保持着清醒的头脑，正是他们随后看到自己所持有的股票终于收复失地、继而产生了不菲的回报。而许多专业人士因买入自己未能理解的衍生证券，在2008年都输得体无完肤,也有许多专业人士于21世纪最初两年，在投资组合中过度持有价格过高的科技股，因而一败涂地。

本书是一部简明扼要的个人投资指南，涵盖了自保险至个人所得税的所有内容。书中会告诉你如何购买人寿保险，如何避免被银行和经纪人敲竹杠，甚至还会告诉你如何进行黄金和钻石投资。但是，本书谈论的主要还是普通股投资。普通股作为一种投资工具，不仅在过去提供了丰厚的长期回报，而且看来在今后的岁月里，仍可能是很好的投资选择。本书第四部分阐述的生命周期投资指南，为各个年龄段的投资者提供了不同的投资组合建议，这些建议既具体明确又符合理财目标，其中包括退休后应如何进行投资。