《漫步华尔街》 作 者：[美] 伯顿G.马尔基尔(Burton G. Malkiel)

在电子热期间的更名游戏中，形形色色的公司为了增加自身的吸引力，都在公司的名称中加上后缀“tronics" ;  同样，在互联网热潮中，各种各样的公司也如法炮制。很多公司，即使与互联网不怎么沾边或根本就毫无瓜萬也纷纷变更名称，加上与互联网有关的标志，诸如dot- com、dotnet 或Intermet 之类。普渡大学( Purdue Uni-versity)的三位学者M.库珀(M. Cooper)、 D.季米特洛夫(D. Dimitrov) 和P. R.劳(P.R.Rau)研究了在1998年和1999年变更名称而加人互联网标识的63家公司。他们通过测算这些公司变更名称之前5天(即当更名的消息开始泄露出去的时候)与宣布变更名称之后5天的股价变化，证实变更名称果然收到了显著效果。变更名称的公司，其股价在这10天期间的涨幅，比同类公司的股价多了125%。变更名称的公司，即使核心业务与网络根本毫无关系，也仍然出现了股价上涨的情况。在后来发生的市场下跌的行情中，这些公司的股票都变得一分不值。如表4-1所示，即使在互联网领衔的公司中，投资者亦遭受了惨重损失。



掌上电脑公司( PalmPilot)是个人数字助理机( Personal Digital Assistants, PDA)制造商。它的例子说明了市场狂热得荒唐透顶一狂热程度远远超过了 “非理性繁荣”。掌上电脑公司原是3Com公司全资子公司，3Com公司决定将其分拆给自己的股东。由于个人数字助理机被吹捧为数字革命的一个必要条件,人们便认定掌上电脑公司将是一只特别激动人心的股票。3Com 公司没想到市场的反应会有多么热烈。

2000年年初，3Com公司将掌上电脑公司5%的股份售出，让掌上电脑公司发行IPO,同时3Com公司还宣布，打算把剩余的95%的股份也分拆给自己的股东。掌上电脑公司的股价一飞冲天，市值很快便达到了3Com公司市值的2倍。结果，掌上电脑公司95%的股票市值比3Com公司的总市值还高出近250亿美元。这种情形就好像3Com公司其他所有资产的价值为250亿美元一样。如果你想买人掌上电脑公司的股票，你本可以买人3Com公司的股票，同时还以每股61美元的价钱拥有3Com公司其他业务的所有权。在对财富盲目而愚蠢的追逐中，市场制造了诸多异象，这些异象甚至比我们稍后揭示的会计欺诈行为还要离奇。

4.1.2  又一场新股发行热

2000年第一季度，916家风险投资公司向1 009家初创互联网公司投人了157亿美元的资金。很多风险投资公司玩的都是追逐潮流的游戏，  因为就在前一季度，居然有数量惊人的159宗IPO顺利完成。整个股市仿佛服用了类固醇，亢奋不已。就像在南海泡沫中曾发生过的那样，很多得到融资的公司都荒涎不经。后来的事实表明，那些几乎都是dot-com公司，它们对介人其中的投资者造成了灾难性损失。我们来看看以下几个处于初创阶段的网络公司的例子:

数字香味公司( Digiscents)提供一种可接入电脑的外围设备，这种设备会让你进入的网站和电脑游戏散发出气味。为了开发这样的产品，数字香味公司很快就烧完了来自风险资本家的数百万美元。

Flooz公司提供一种替代货币Flooz， 这种货币可以通过电子邮件发送给朋友和家人。但它又不完全是钱，因为只有几个场合可以让你使用。不过，把它当做一种礼物倒是很特别。为了推动自身的发展，Floon公司应用了一条流传已久的商学院格言:“任何白痴都能把1美元的纸币卖到80美分的价钱。”公司启动了一项优惠措施，允许美国运通公司的白金卡客户只用800美元便可购买面值1000美元的Flooz货币。在宣布破产之前不久，Flooz 公司卷入一宗诈骗案，菲律宾和俄罗斯的一些匪帮利用盗来的信用卡号码购买了30万美元的Flooz货币。

网上宠物公司(Pets. com)。如果说能在这家公司找到一条狗的话，那么这家公司可真是一条狗。公司的吉祥物是一个短袜式木偶，它在公司做的电视广告中饰演主角，甚至还在梅西(Macy)@的感恩节游行演唱会上亮过相。遺憾的是公司吉祥物虽深受欢迎，但并不能改变一个严酷的现实:单凭提供一袋袋重25 磅、利润微薄的干狗食是很难贏利的。

很多互联网风险项目和公司，单是看到它们的名称就让人不敢相信，例如，姆囊炎( Bunions. com)、小龙虾(Crayfish)、 快速击毁(Zap. com)、该死( Cadooks)、雾虹(Fogdog)、 肥脑(FatBrain)、 丛林(Jungle. com)、突然跑开( Scoot. com)、唯我是从者( mylackey. com),还有而且(Moreover. com)。有一家叫ezboard com的网络公司，专们生产一种被称为卫生纸的互联网纸张，帮助网民在虚拟社区里“擦大便”。这些项目和公同谈不上有什么商业模式，有的只是商业失败的模式。