《7步学会炒短线》作 者：谢凯军

财政规模的扩大和缩小会对国民经济的发展产生直接的剌激或抑制作用，从而影响股票市场的走势。财政规模扩大，意味着固定资产投资规模扩大，投资的扩大会拉动经济，促进市场的繁荣，使股价上涨。相反，国家财政规模缩小，或者显示将要紧缩财政的预兆，则人们会预测未来景气度不高而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所不同，但投资者可根据财政规模的增减，作为判断股价转变的根据之一。

财政规模的增减会影响整个企业界，而施政重点的变化则会影响某一类企业业绩的变化。如果政府采取产业倾斜政策，则这类产业的股票价格就会受到影响。比如，政府如果将发展房地产业作为重点，则与房地产有关的股票价格多会上涨;政府如果把扶持农业作为重点，则与农业相关的股票便会有良好的表现。因此，每个投资者都应了解财政实施的重点。

政府选用的财政工具通常包括以下几种：

(1)国家预算。国家预算是财政政策手段中的基本手段，它全面反映国家财政收支的规模和平衡状况，综合体现各种财政手段的运用结果，制约着其他资金的活动。国家预算对经济的调控主要是通过调整国家预算收支之间的关系实现的。当社会总需求大于社会总供给时，可以通过实行国家预算收入大于预算支出的结余预算政策进行调节，预算结余可在一定程度上削减社会需求总量;反之，社会总需求小于社会总供给时，可以实行国家预算支出大于预算收入的赤字预算政策来扩大社会总需求，刺激生产和消费。另外，通过调节国家预算支出结构还可调节社会供给结构与产业结构，例如，调整预算支出方向和不同支出方向的数量，促使形成符合国家要求的供给结构与产业结构;或者调整预算支出结构，形成相应需求结构以影响供给结构与产业结构的发展变化等。这些都会对股市造成影响。

(2) 国债。国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具，它作为国家有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，可以调节资金供求和货币流通量。

国债对股市的影响是双向的。一方面，它在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好，有利于股价上扬。另一方面，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分，由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低，导致股价下挫。而且，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就可能会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。

(3) 税收。税收是主要的财政政策手段，它具有强制性、无偿性、固定性特征，因而具有广泛强烈的调节作用。通过调节税收总量和税收结构可以调节社会总供求，影响社会总供求的平衡关系;可以支持或限制某些产业的发展，调节产业结构，优化资源配置;可以调节各种收入，实现收入的公平分配。

运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得征收不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。一般来说，企业从事证券投资所得收益的税率应高于个人证券投资收益的税率，这样可以促使企业进行实际投资即生产性投资。税收对股票种类选择也有影响。不同的股票有不同的客户，纳税级别高的投资者愿意持有较多的收益率低的股票，而纳税级别低和免税的投资者则愿意持有较多的收益率高的股票。

一般来讲，税征得越多，企业用于发展生产和发放股利的盈余资金越少，投资者用于购买股票的资金也越少，因而高税率会对股票投资产生消极影响，投资者的投资积极性也会下降。相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而剌激生产发展和经济增长。

对股市影响最直接的是印花税。但是印花税只是对买卖成本的调节，并不是影响股价的内在因素。相比之下，对上市公司的税收政策就显得更加重要。因为税收政策直接对上市公司的盈利情况产生重大影响，所以在股票价格上快速地得到体现。