行为金融学大师蒙蒂尔的十大投资原则

塞斯·卡拉曼也有一个观点——从上向下和从下向上可以互补。在卡拉曼见解深刻的书《安全边际》（Margin of Safety）中，卡拉曼指出，通胀环境对价值投资者的影响很大。不管是从上向下还是从下向上，都有其独到的洞察力。

教训十：寻找廉价保险

我们任何时候都应该避免买昂贵的保险，普通大众总是在事后才想起买保险，例如，我住在日本时，地震后的地震保险价格总是会上升！所以，和通常的情况一样，在买保险方面，逆向行动也能获得丰厚的回报。

在投资组合中，保险可以起到很大的作用。如果我们承认自己预测未来的能力有限，就可以利用廉价的保险来保护我们免遭不可知事件的伤害。当前，我们面对诸多无法估量的东西，比如通胀卷土重来的可能性、长期宽松的货币政策带来的道德风险，还有政府是否将决定结束定量宽松政策以及什么时候结束。寻找便宜的保险手段来保护投资者免遭这些扑朔迷离的东西的伤害是值得的。

——我们会吸取教训吗？

很遗憾，历史和心理学的证据都说明，我们从自己的错误中吸取教训的可能性并不大。我们的行为中存在着很多偏误，使得我们很难从错误中吸取教训。