美联储料像2011年一样再度实施“扭转操作” 美债曲线或进一步趋平；
外汇速递央行动态 2020-11-24 07:01:09 交流微信号：FX263cn
① 尽管今天美债出现回落，然而过去两周来疫苗进展并没有给再通胀题材注入动力。这意味着美债收益率曲线趋平风险上升，接下来走向将取决于美联储；
② 由于缺乏新一轮财政刺激措施，收益率涨势难以持续。在美联储承诺将紧急贷款工具尚未使用的资金退还财政部后，市场对美联储加码宽松政策预期升温。考虑到近期风险，美联储最早可能会在12月再次实施扭转操作；
③ 从9日辉瑞疫苗消息出来至今，5y30y和10y30y收益率差缩窄10-15个基点，部分是预期美联储下一步将把所购债券加权平均期限提高到6.5年以上。美联储将试图以更小的灵活性安抚市场，充当后盾角色；
④ 当美联储在2011年9月采取扭转操作，调整债券购买结构的时候，5y30y曲线在此前一个月急剧趋平，10y30y收益率差缩窄约20个基点，接着进一步缩窄30个基点。鉴于这次市场已有预期，且未来还可能有财政刺激措施出台，市场反应可能不会再那么猛烈；
⑤ 尽管近几周疫苗引起市场狂热，但美债仍引领全球债市上涨；市场在财政部发债规模空前的情况下仍如此坚韧，体现了美联储信誉；因此，即使收益率仍受限且金融条件宽松，美联储再一次扭转操作即将到来
② 由于缺乏新一轮财政刺激措施，收益率涨势难以持续。在美联储承诺将紧急贷款工具尚未使用的资金退还财政部后，市场对美联储加码宽松政策预期升温。考虑到近期风险，美联储最早可能会在12月再次实施扭转操作；
③ 从9日辉瑞疫苗消息出来至今，5y30y和10y30y收益率差缩窄10-15个基点，部分是预期美联储下一步将把所购债券加权平均期限提高到6.5年以上。美联储将试图以更小的灵活性安抚市场，充当后盾角色；
④ 当美联储在2011年9月采取扭转操作，调整债券购买结构的时候，5y30y曲线在此前一个月急剧趋平，10y30y收益率差缩窄约20个基点，接着进一步缩窄30个基点。鉴于这次市场已有预期，且未来还可能有财政刺激措施出台，市场反应可能不会再那么猛烈；
⑤ 尽管近几周疫苗引起市场狂热，但美债仍引领全球债市上涨；市场在财政部发债规模空前的情况下仍如此坚韧，体现了美联储信誉；因此，即使收益率仍受限且金融条件宽松，美联储再一次扭转操作即将到来
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